【浙商交运匡培钦丨快递】4月通达系件量增速强势反弹，看好价格秩序

纪要为有道云链接： 【浙商交运匡培钦丨快递】4月通达系件量增速强势反弹，看好价格秩序维稳及履约修复延续 【单价】监管高质量发展引导下价格高位稳定 1）韵达：4月单价2.43元，环比-0.10元，同比-0.10元。 2）圆通：4月单价2.37元，环比-0.09元，同比-0.14元。 3）申通：4月单价2.34元，环比-0.07元，同比-0.23元。 我们认为：4月通达系单价同比环比微降，主要是季节性轻小件占比提升带来货重变化所致，价格秩序无需过度担忧。 【单量方面】上游需求持续回暖，低基数下4月快递单量强势反弹 0）上游驱动方面，前4月实物商品网购零售额3.72万亿元，同比增长10.4%；占社零总额比重24.8%，同比提升1.0pts。 1）韵达：4月日均单量4850万件，同比+28.5%。我们分析主要系一方面去年低基数，另一方面3月总部政策调整后加盟商拓客及履约能力显著优化，预期后续件量增速有望进一步上行。 2）圆通：4月日均单量5790万件，同比+39.4%。 3）申通：4月日均单量4463万件，同比+69.2%。 我们认为：通达系4月快递件量低基数下反转高增，履约能力持续修复，后续快递旺季临近，看好增速回暖延续。短期看，防疫优化后履约能力恢复和消费提振仍会带来件量弹性；中长期看，直播电商崛起叠加单包裹货值下行，行业单量仍有成长性。 【投资建议】优选韵达股份、顺丰控股、圆通速递1）韵达股份预期未来经营业绩随单量修复、价格提升及费用管控深入优化有望改善，若以股权激励23年行权目标归母净利28亿元看PE仅约12倍。 2）顺丰控股利空出尽，2022年扣非业绩修复明显，公司作为快递物流龙头，新业务改善速度及时效业务利润率回升均有望超预期，将打开价值空间。 3）圆通速递业绩如期释放，单票盈利领先改善，关注后续单量增长带来的业绩进一步超预期的可能。风险提示：价格监管松动；网购需求不及预期；疫情反复。 综合篇深度： 点此跳转：【浙商交运匡培钦丨快递】4月通达系件量增速强势反弹，看好价格秩序