[红包] 【浙商交运匡培钦丨快递】防疫优化带动物流履约修复，单量修复显著，看好快

[红包]【浙商交运匡培钦丨快递】防疫优化带动物流履约修复，单量修复显著，看好快递底部反转，优选价值超跌的韵达股份及顺丰控股、圆通速递 【此前快递揽派履约主要受防疫影响，优化后件量修复】 1）11月13日国家邮政局印发通知要求进一步优化措施、科学精准做好行业疫情防控工作，要求各级邮政管理部门推动地方政府对于已经关停的邮政快递基础设施，满足解封条件的要尽快有序解封；11月22日国常会要求保障电商、快递网络畅通；11月23日浙江省规定将违规关停分拨中心工作与地方政府考核挂钩。 2）我们认为随着防疫更加科学精准，快递履约能力有望进一步修复，截至12月11日全国关停邮政快递分拨中心已经清零，12月1日-12日，全网揽收量43.03亿件，同比上升5.6%。 3）中长期看，管控改善后直播电商崛起支撑网购原生增速且单包裹货值进一步下行，后期行业包裹增速或仍然向好。 【旺季涨价正在兑现】 1）我们分析电商快递已经开始兑现今年旺季提价，除基础费率普涨之外，根据不同流向及重量段动态向上调整价格。 2）总部旺季涨价通过加盟商向客户传导整体顺畅，重点关注旺季过后价格趋势，我们认为后续部分产粮区价格洼地进一步修复仍有望带来年度单价同比上行。 【优选韵达、顺丰、圆通】 1）韵达股份三季度经营毛利同比增长18%，净利受费用端拖累，预期四季度随单量修复、价格提升及费用管控深入优化有望改善，若以股权激励 23年行权目标归母净利28亿元看PE仅15倍。 2）顺丰控股利空出尽，3Q22扣非业绩修复明显，后续伴随产能利用率的爬坡，价值逐季提升，关注时效件利润率及快运利润率改善带来的业绩增长。 3）圆通速递业绩如期释放，单票盈利领先改善，关注后续单量增长带来的业绩进一步超预期的可能。风险提示：价格监管松动；网购需求不及预期；疫情反复。