航空机场行业2023年4月经营数据点评：国内客运量超19年同期，国际航班量加速恢复

2023年4月三大航国内航线客运需求环比增长。2023年4月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别上涨467%、736%、286%，环比上月分别上涨13.0%、10.9%、7.2%，较2019年同期分别下跌11.3%、10.1%、8.1%；客运量分别同比上涨592%、972%、404%，环比上月分别上涨12.2%、13.1%、8.3%，较2019年同期分别下跌7.9%、11.7%、5.2%；客座率分别为70.6%、72.1%、76.0%，同比分别增加15.8、15.2、18.7pct，环比上月分别增加1.0、1.7、1.9pct。 分结构看，2023年4月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别增长10.6%、11.9%、6.9%，分别较2019年同期增长7.3%、1.0%、6.1%；国际航线客运量环比上月分别增长79.0%、52.8%、41.7%，分别恢复至2019年同期的21.4%、19.1%、31.5%；地区航线客运量环比上月分别增长20.6%、28.3%、40.7%，分别恢复至2019年同期的46.2%、54.9%、56.8%。 吉祥航空4月国际航线客运量加快恢复。吉祥航空2023年4月ASK同比增长1146%，环比上月增长1.3%，其中国内航线ASK同比增长1090%，环比上月下降0.35%；客运量同比增长1461%，环比上月增长2.2%，其中国内航线客运量同比增长1410%，环比上月增长2.0%，较19年同期增长16.5%；国际航线客运量环比增长17.0%，恢复到2019年同期的51.4%；地区航线客运量环比下降26.4%，恢复到2019年同期的55.7%。 春秋航空4月国际航线客运量加快恢复。春秋航空2023年4月ASK同比增长303%，环比上月增长2.1%，其中国内航线ASK同比增长246%，环比上月增长0.07%；客运量同比增长416%，环比上月增长5.2%，其中国内航线客运量同比增长367%，环比上月增长3.9%，较19年同期增长31.0%；国际航线客运量环比增长22.4%，恢复到2019年同期的38.5%；地区航线客运量环比增长2.4%，恢复到2019年同期的50.2%。 首都机场、浦东、白云机场国际旅客吞吐量环比增长。首都机场、浦东机场、白云机场23年4月国内航线旅客吞吐量较19年同期分别变化-33.1%、-19.3%、+6.8%；国际航线旅客吞吐量分别恢复到19年同期的17.9%、26.0%、36.2%，地区航线旅客吞吐量分别恢复到19年同期的31.3%、54.1%、52.7%。 国内航线旅客运输规模超疫情前水平。民航总局统计：2023年4月，全行业完成运输总周转量93.1亿吨公里、旅客运输量5027.5万人次、货邮运输量54.5万吨，同比分别增长214.5%、537.9%、29.5%，分别恢复至2019年同期的88.6%、94.6%、90.6%。其中，国内航线旅客运输量较2019年同期增长3.4%。 投资建议：航空客运需求恢复势头良好，暑运有望迎来出行需求集中释放；随着航空客运需求的逐步恢复，出行旺季航空机场公司盈利修复值得期待。我们维持行业“增持”评级，推荐中国国航、吉祥航空、白云机场、上海机场，建议关注中国东航、南方航空、春秋航空、深圳机场和华夏航空。 风险分析：新冠疫情持续时间超出市场预期；宏观经济大幅下滑导致行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。 1、2023年4月，三大航国内航线客运需求环比增长 2023年4月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别上涨467%、736%、286%，环比上月分别上涨13.0%、10.9%、7.2%，较2019年同期分别下跌11.3%、10.1%、8.1%；客运量分别同比上涨592%、972%、404%，环比上月分别上涨12.2%、13.1%、8.3%，较2019年同期分别下跌7.9%、11.7%、5.2%； 客座率分别为70.6%、72.1%、76.0%，同比分别增加15.8、15.2、18.7pct，环比上月分别增加1.0、1.7、1.9pct。 分结构看，2023年4月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别增长10.6%、11.9%、6.9%，分别较2019年同期增长7.3%、1.0%、6.1%；国际航线客运量环比上月分别增长79.0%、52.8%、41.7%，分别恢复至2019年同期的21.4%、19.1%、31.5%；地区航线客运量环比上月分别增长20.6%、28.3%、40.7%，分别恢复至2019年同期的46.2%、54.9%、56.8%。 图1：三大航单月ASK同比增速 图2：三大航单月客运量同比增速 民航总局统计：2023年4月，全行业完成运输总周转量93.1亿吨公里、旅客运输量5027.5万人次、货邮运输量54.5万吨，同比分别增长214.5%、537.9%、29.5%，分别恢复至2019年同期的88.6%、94.6%、90.6%。其中，国内航线旅客运输规模超疫情前水平，较2019年同期增长3.4%。 运行保障方面：2023年4月，全行业共保障各类飞行46.0万班，日均15338班，日均同比增长238.9%。4月份全国航班正常率为90.1%。 安全运行方面：2023年4月，全行业完成运输航空飞行100.0万小时，同比增长281.5%；累计飞行40.7万架次，同比增长300.6%；通用航空飞行12.3万小时，同比增长8.1%。未发生运输航空事故，安全运行态势总体平稳。 2、吉祥航空4月国际航线客运量加快恢复 吉祥航空2023年4月ASK同比增长1146%，环比上月增长1.3%，其中国内航线ASK同比增长1090%，环比上月下降0.35%；客运量同比增长1461%，环比上月增长2.2%，其中国内航线客运量同比增长1410%，环比上月增长 2.0%。客座率方面，公司2023年4月客座率为81.8%，其中国内航线客座率为83.6%，同比增加24.6pct，环比上月增加0.5pct。以2019年同期为基数，吉祥航空2023年4月ASK增长15.7%，其中国内航线ASK增长20.1%；2023年4月客运量增长9.0%，其中国内航线客运量增长16.5%。 国际和地区航线方面，吉祥航空2023年4月国际航线客运量环比增长 17.0%，恢复到2019年同期的51.4%；地区航线客运量环比下降26.4%，恢复到2019年同期的55.7%。 图3：吉祥航空单月ASK增速、客座率 图4：吉祥航空单月机队净增数（单位：架） 3、春秋航空4月国际航线客运量加快恢复 春秋航空2023年4月ASK同比增长303%，环比上月增长2.1%，其中国内航线ASK同比增长246%，环比上月增长0.07%；客运量同比增长416%，环比上月增长5.2%，其中国内航线客运量同比增长367%，环比上月增长3.9%。 客座率方面，公司2023年4月客座率为88.7%，同比增加22.1pct，环比上月增加0.5pct，其中国内航线客座率为90.2%，同比增长23.4pct，环比上月增加1.5pct。以2019年同期为基数，春秋航空2023年4月ASK增长11.5%，其中国内航线ASK增长42.6%；2023年4月客运量增长7.2%，其中国内航线客运量增长31.0%。 国际和地区航线方面，春秋航空2023年4月国际航线客运量环比增长 22.4%，恢复到2019年同期的38.5%；地区航线客运量环比增长2.4%，恢复到2019年同期的50.2%。 图5：春秋航空单月ASK增速、客座率 图6：春秋航空单月机队净增数（单位：架） 4、首都机场、浦东机场、白云机场国际航线旅客吞吐量环比增长 2023年4月，北京首都机场完成飞机起降架次约3.16万架次，同比增长约287%，环比增长约5.1%，较2019年同期下跌约31.9%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约413%，环比增长约1.9%，较2019年同期下跌约17.2%。 2023年4月，北京首都机场完成旅客吞吐量422.3万人次，同比增长约999%，环比增长约12.6%，较2019年同期下跌约47.2%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约919%，环比增长约9.4%，较2019年同期下跌约33.1%；国际航线旅客吞吐量环比增长60.7%，较2019年同期下跌82.1%；地区航线旅客吞吐量环比增长15.4%，较2019年同期下跌68.7%。 图7：北京首都机场23年4月国内航线飞机起降架次环比增长 图8：北京首都机场23年4月国内航线旅客吞吐量环比增长 2023年4月，上海浦东机场完成飞机起降架次约2.91万架次，同比增长约726%，环比下降约9.8%，较2019年同期下降约31.1%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约8695%，环比下降约17.0%，较2019年同期下降约13.2%。 2023年4月，上海浦东机场完成旅客吞吐量约351.7万人次，同比增长约8156%，环比下降约2.3%，较2019年同期下降约44.6%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约30325%，环比下降约8.6%，较2019年同期下降19.3%；国际航线旅客吞吐量环比增长40.9%，较2019年同期下跌74.0%；地区航线旅客吞吐量环比下降13.1%，较2019年同期下跌45.9%。 图9：上海浦东机场23年4月国内航线飞机起降架次环比下降 图10：上海浦东机场23年4月国内航线旅客吞吐量环比下降 2023年4月，广州白云机场完成飞机起降架次约3.76万架次，同比增长约231%，环比下降约0.7%，较2019年同期下降约3.5%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约343%，环比下降约3.2%，较2019年同期增长约12.0%。 2023年4月，广州白云机场完成旅客吞吐量约512.9万人次，同比增长约643%，环比增长约2.9%，较2019年同期下跌约11.8%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约613%，环比下降约0.3%，较2019年同期增长约6.8%；国际航线旅客吞吐量环比增长32.7%，较2019年同期下跌63.8%； 地区航线旅客吞吐量环比增长153%，较2019年同期下跌47.3%。 图11：广州白云机场23年4月国内航线飞机起降架次环比下降 图12：广州白云机场23年4月国内航线旅客吞吐量环比下降 2023年3月，深圳宝安机场完成飞机起降架次约3.20万架次，同比增长约237%，环比增长约11.5%，较2019年同期增长约3.6%。 2023年3月，深圳宝安机场完成旅客吞吐量约408.2万人次，同比上涨约705%，环比增长约7.6%，较2019年同期下降约7.0%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约692%，环比增长约6.5%，较2019年同期增长约1.5%。 图13：深圳宝安机场23年3月飞机起降架次环比增长 图14：深圳宝安机场23年3月国内航线旅客吞吐量环比增长 5、投资建议 航空客运需求恢复势头良好，暑运有望迎来出行需求集中释放；随着航空客运需求的逐步恢复，出行旺季航空机场公司盈利修复值得期待。我们维持行业“增持”评级，推荐中国国航、吉祥航空、白云机场、上海机场，建议关注中国东航、南方航空、春秋航空、深圳机场和华夏航空。 6、风险分析 1、新冠疫情持续时间超出市场预期。国内外疫情持续时间增加将影响旅客信心恢复，推迟客运需求的复苏节奏。 2、宏观经济下行影响航空需求下行。新冠疫情下全国范围内防控措施会抑制经济发展，进而导致出行需求下降以及机票价格下降，对上市公司业绩带来负面冲击。 3、油价大幅提升，人民币兑美元大幅贬值。油价上升会提高航空公司运营成本，人民币兑美元贬值会给航空公司带来汇兑损失，直接影响上市公司净利润。 4、极端天气或群体事件降低旅客乘机需求。如果未来发生极端天气或群体事件，会在