电力设备与新能源行业周报：4月新能源车出口强劲，锂盐价格回升

证4月新能源车出口强劲，锂盐价格回升 研 券——电力设备与新能源行业周报（2023.05.08-05.12） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周，电力设备行业上涨1.25%，表现强于大盘，在所有一级行 告行业:电力设备 业中涨跌幅排名第4。分子板块看，电池上涨3.54%，风电设备上涨 日期: 2023年05月16日 3.44%，电网设备上涨1.71%，电机上涨1.48%，其他电源设备下跌 1.09%，光伏设备下跌2.33%。 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002 分析师:丁亚 Tel:021-53686149 E-mail:dingya@shzq.comSAC编号:S0870521110002 联系人:刘清馨 Tel:021-53686152 E-mail:liuqingxin@shzq.comSAC编号:S0870121080027 联系人:刘昊楠 行Tel:021-53686194 业E-mail:liuhaonan@shzq.com 周SAC编号:S0870122080001 报 最近一年行业指数与沪深300比较 电力设备沪深300 % % 05/2207/2210/2212/2202/2305/23 38% 32% 26% 19% 13% 7 1 -5% -11% 相关报告： 《行业景气持续，结构性机会突出》 ——2023年05月08日 《23Q1去库存冲击材料环节，电池环节延续业绩高增》 ——2023年05月08日 《光伏装机持续高增，基本面向好》 ——2023年04月25日 核心观点&数据 动力电池 核心观点：从新能源汽车销量、原材料价格走势出发，看好后续锂电池出货量表现。1）考虑地方性补贴政策，出口需求提升，优质新车型供给以及新能源车下乡政策导向驱动，看好新能源汽车销量有望持续增长；2）供应链补库需求下，电池主要原材料价格回升，市场行情局部恢复，我们认为有望支撑电池价格回升，使电池厂盈利能力得到修复。 数据更新：根据中汽协数据，2023年4月，中国新能源汽车销量63.6 万辆，同比增长1.1倍，环比-2%，渗透率为29.5%。其中，BEV销量 47.1万辆，同比+104%；PHEV销量16.5万辆，同比+145%。据欧洲各国车协官网，2023年4月，欧洲七国新能源汽车销量合计13.6万辆，同比+13%，环比-42%。据Marklines，2023年4月，美国新能源汽车销量11.4万辆，同比+37%，渗透率为8.4%。 据SNE，2023年3月全球动力电池装车量57.3GW，同比+37%。据动力电池产业创新联盟，4月我国动力电池装车量25.1GWh，同比 +89%。其中，三元电池装车量8.0GWh，占总装车量31.8%，同比 +84%；磷酸铁锂电池装车量17.1GWh，占总装车量68.1%，同比 +93%。根据鑫椤锂电数据，国内三元电池、LFP电池、三元正极、LFP正极、负极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液环节主要企业4月合计排产环比变化分别为+3%、+19%、+8%、+28%、+9%、+15%、 +31%和+11%。 光伏 核心观点： 目前组件主流价格1.67-1.68元/W。整体来看，供给端硅料产能不断释放，有望带动全产业链成本和价格下调，进而带动终端收益率提升，刺激光伏需求增长。 数据更新：根据PVInfolink，多晶致密料价格为160元/KG，周环比-10.6%；182、210硅片价格分别为5.5、7.4元/片，周环比分别- 12.1%、-7.6%；182、210PERC电池价格分别为1.03、1.1元/W，周环比分别-3.7%、-2.7%；182、210PERC组件价格分别为1.68、1.69元/W，环比均-1.2%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为6025、3425元/KG，环比分别+0.33%、+0.38%；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为26、18.5元/㎡，环比均持平；EVA、POE胶膜价格分别为11、17元/㎡，环比均持平。 投资建议 动力电池： 行业周报 2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于历史3年 1.96%分位点，近期有企稳回升趋势。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。 重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注宁德时代、派能科技等；以及关注从0到1技术进步的投资机会，建议关注复合集流体产业链的宝明科技等，钠电池产业链的容百科技等。 光伏： 1）看好下游需求旺盛及硅片成本下降带来的大尺寸电池盈利提升，建议关注爱旭股份。 2）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。 3）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 数据预测与估值 公司名称 股价 5/15 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 高测股份 (688556) 双良节能 45.255.366.948.798.446.525.154.52买入 13.401.461.591.779.188.437.573.41买入 (600481) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：动力电池9 3.1新能源汽车销量：4月中国新能源汽车销量同比增长1.1倍 ...............................................................................................9 3.2产业链装车及排产：4月我国动力电池装车量25.1GW，同比+89%11 3.3产业链价格（2023.5.6-5.12）13 4行业数据跟踪：光伏16 4.1装机：3月国内光伏装机13.29GW，同比+466%16 4.2出口：3月国内电池组件总出口额为53.54亿美元，同比 +30%....................................................................................16 4.3排产：4月国内硅料产量预计10.8-10.9万吨16 4.4产业链价格17 5行业动态21 6公司动态22 6.1重要公告22 6.2融资动态23 6.3股东大会23 6.4解禁动态27 7风险提示27 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：4月中国新能源汽车销量63.6万辆，同比增长1.1倍.9图5：4月中国新能源汽车渗透率为29.5%9 图6：4月中国新能源汽车出口10万辆，同比增长8.4倍9 图7：4月欧洲七国新能源汽车销量同比+12.7%10 图8：4月欧洲七国新能源汽车渗透率19.4%10 图9：4月美国新能源汽车销量11.4万辆，同比+37%11 图10：4月美国新能源汽车渗透率8.4%，同比+2.0pct11 图11：3月全球动力电池装车量为57.3GW，同比+37%11 图12：全球动力电池装机量竞争格局11 图13：4月中国动力电池装车量25.1Gwh，同比+89%12 图14：4月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比达 68.1%12 图15：中国动力电池装机量竞争格局12 图16：动力电池及各材料环节排产均有提升，干法隔膜、磷酸铁锂正极提升幅度较大13 图17：电池及其原材料价格走势（今日价格以5月12日为 基准）15 图18：1-3月国内新增装机16 图19：月度装机对比16 图20：组件出口金额16 图21：逆变器出口金额16 图22：4月国内硅料产量预计10.8-10.9万吨17 图23：硅料价格19 图24：硅片价格19 图25：电池片价格20 图26：组件价格20 图27：光伏银浆价格20 图28：光伏玻璃价格20 图29：光伏胶膜价格20 表 表1：4月比亚迪新能源汽车销量领先10 表2：行业动态（2023.05.08-05.12）21 表3：近期重要公告22 表4：近期定增预案更新23 表5：近期可转债预案更新23 表6：近期股东大会信息（2023.05.14-05.19）23 1核心观点 动力电池 4月，我国动力电池装机量保持较快增长，三元电池装机占比持续提升。4月，我国动力电池装车量25.1GWh，同比+89%。其中，三元电池装车量8.0GWh，占总装车量31.8%，同比+84%；磷酸铁锂电池装车量17.1GWh，占总装车量68.1%，同比+93%。 需求端看，4月新能源汽车市场修复，海外出口表现依然强劲。据中汽协数据，2023年4月国内新能源汽车销量63.6万辆，同比增长1.1倍，环比-2%。1）政策方面，新能源汽车相关补贴政策仍在陆续出台，海南三亚对换电车型最高补贴1万元，潍坊市开启第 二轮乘用车消费补贴。2）出口方面，4月国内新能源汽车出口10 万辆，同比增长8.4倍，环比+29%。我们认为，在中国新能源汽车产品竞争力增强，海外认可度提高，海外相关新能源汽车支持政策加码等因素的共同驱动下，我国新能源汽车出口需求有望持续向上。 供给端看，锂盐价格回升，市场行情局部恢复。本周碳酸锂价格强势上涨，锂盐厂挺价惜售意愿较强。碳酸锂（电池级99.5%）价格在23.5-24.5万元/吨，较上周价格上涨5万元/吨。受碳酸锂价格支撑，磷酸铁锂和三元材料价格有所回升，动力型磷酸铁锂价格主流报价8.5万元/吨，5系、6系三元材料报价16.8-21.8万元/吨，8系三元材料单吨报价25.9-26.7万元/吨。负极材料、隔膜价格有望持稳，电解液价格略有上调。 5月5日，国务院常务会议指出，农村新能源汽车市场空间广阔，会议审议通过了加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见。我们认为，新能源车下乡是巨大蓝海，有望支撑新能源车销量维持高增速，保证动力电池下游需求旺盛。 从新能源汽车销量、原材料价格走势出发，看好后续锂电池出货量表现。1）考虑地方性补贴政策，出口需求提升，优质新车型供给以及新能源车下乡政策导向驱动，看好新能源汽车销量有望持续增长；2）供应链补库需求下，电池主要原材料价格回升，市场行情局部恢复，我们认为有望支撑电池价格回升，使电池厂盈利能力得到修复。 光伏 产业链中上游价格降幅较快。随着硅料产能持续释放，价格也维持下行趋势。目前一线企业致密料报价降至152-162元/KG范围，二三线企业与一线企业价差则持续扩大。硅片则直接反应硅料降价趋势。继5月5日调价后，TCL中环5月11日进一步下调硅片价格，150μmP型182硅片降至5元/片，周环比-14.38%。电池片、组件传导略有滞后，价格小幅调整。 目前组件主流价格1.67-1.68元/W。整体来看，供给端硅料产能不断释放，有望带动全产业链成本和价格下调，进而带动终端收益率提升，刺激光伏需求增长。 终端需求向好。根据国家能源局数据，2023年3月国内光伏新增装机13.29GW，同比+466%。2023年1-3月国内新增光伏装机合计33.66GW，同比+155%。海外需求同样维持高增。根据海关总署数据，2023年3月国内电池组件总出口额为53.54亿美元，同比+30%；1-3月国内电池组件合计出口131.33亿美元，同比 +15%。2023年3月国内逆变器出口金额11.68亿美元，同比 +149%；1-3月国内逆变器合计出口32.62亿美元，同比+149%。