电力设备与新能源行业周报：锂盐价格延续涨势，4月光伏装机高增

证锂盐价格延续涨势，4月光伏装机高增 研 券——电力设备与新能源行业周报（2023.05.15-05.19） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周，电力设备行业上涨1.67%，表现强于大盘，在所有一级行 告行业:电力设备 业中涨跌幅排名第7。分子板块看，电机上涨8.44%，电网设备上涨 日期: 2023年05月22日 4.00%，其他电源设备上涨3.63%，风电设备上涨3.04%，光伏设备 上涨2.69%，电池下跌0.79%。 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002 核心观点&数据 动力电池 分析师:Tel:E-mail: 丁亚021-53686149dingya@shzq.com 下乡政策驱动，出口需求提升，看好新能源汽车销量增长；2）电池主要原材料价格延续上行，侧面印证市场需求有所回暖；3）新技术落地，高性能电池取得进展，我们认为优质供给有望驱动电池出货量提 SAC编号: S0870521110002 升。 联系人: 刘清馨 数据更新：根据鑫椤锂电数据，5月19日动力型磷酸铁锂报价8.7-9.3 Tel: 021-53686152 万元/吨，三元材料5系报价20.8-23.5万元/吨，三元材料6系报价 E-mail: liuqingxin@shzq.com 24.0-24.5万元/吨，三元材料8系报价27.6-28.9万元/吨，电池级 SAC编号: S0870121080027 99.5%碳酸锂报价28.5-31.0万元/吨，工业级99.0%碳酸锂报价28.1- 联系人: 刘昊楠 29.6万元/吨，磷酸铁锂方形动力电芯报价0.59-0.71元/Wh，三元方形 Tel: 021-53686194 动力电芯报价0.67-0.78元/Wh。 核心观点：从新能源汽车销量、原材料价格走势、高性能电池进展出发，看好后续锂电池出货量表现。1）考虑地方性补贴政策、新能源车 行 业E-mail:liuhaonan@shzq.com 周SAC编号:S0870122080001 报 最近一年行业指数与沪深300比较 28% 23% 18% 12% 7% 2% -3%05/2208/2210/2212/2203/2305/23 -8% 13% 电力设备沪深300 - 相关报告： 《4月新能源车出口强劲，锂盐价格回升》 ——2023年05月16日 《输配电价核定，工商业储能等有望受益》 ——2023年05月16日 《行业景气持续，结构性机会突出》 ——2023年05月08日 光伏 核心观点： 4月国内光伏装机同比大幅增长，4月新增装机14.65GW，同比 +299%；1-4月国内新增光伏装机合计48.31GW，同比+186%。2023年4月国内电池组件总出口额为44.62亿美元，同比+27%。考虑组件价格下行趋势，出口电池总功率增速更高。整体来看，供给端硅料产能不断释放，正在加速带动全产业链成本和价格下降，进而带动终端收益率提升，刺激光伏需求增长。 数据更新：根据PVInfolink，多晶致密料价格为143元/KG，周环比-10.6%；182、210硅片价格分别为4.6、6.1元/片，周环比分别- 16.4%、-17.6%；182、210PERC电池价格分别为0.95、1.05元/W，周环比分别-7.8%、4.5%；182、210PERC组件价格分别为1.66、1.68元/W，环比分别-1.2%、0.6%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为5800、3290元/KG，环比分别-3.73%、-3.94%；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为26、18.5元/㎡，环比均持平；EVA、POE胶膜价格分别为11、17元/㎡，环比均持平。 投资建议 动力电池： 2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于历史3年 1.96%分位点，近期有企稳回升趋势。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。 行业周报 重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注宁德时代、派能科技等；以及关注从0到1技术进步的投资机会，建议关注复合集流体产业链的宝明科技等，钠电池产业链的容百科技等。 光伏： 1）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。 2）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 数据预测与估值 公司名称 股价 5/19 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 高测股份 (688556) 双良节能 (600481) 鑫铂股份 45.785.366.948.798.546.605.214.58买入 13.161.461.591.779.018.287.443.35买入 34.183.784.84-9.047.06-2.63买入 (003038) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：动力电池9 3.1新能源汽车销量：4月中国新能源汽车销量同比增长1.1倍 ...............................................................................................9 3.2产业链装车及排产：4月我国动力电池装车量25.1GW，同比+89%11 3.3产业链价格（2023.5.13-5.19）13 4行业数据跟踪：光伏16 4.1装机：4月国内光伏装机14.65GW，同比+299%16 4.2出口：4月国内电池组件总出口额44.62亿美元，同比+27% .............................................................................................16 4.3排产：4月国内硅料产量预计10.8-10.9万吨16 4.4产业链价格17 5行业动态21 6公司动态22 6.1重要公告22 6.2融资动态22 6.3股东大会23 6.4解禁动态24 7风险提示24 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：4月中国新能源汽车销量63.6万辆，同比增长1.1倍.9图5：4月中国新能源汽车渗透率为29.5%9 图6：4月中国新能源汽车出口10万辆，同比增长8.4倍9 图7：4月欧洲七国新能源汽车销量同比+12.7%10 图8：4月欧洲七国新能源汽车渗透率19.4%10 图9：4月美国新能源汽车销量11.4万辆，同比+37%11 图10：4月美国新能源汽车渗透率8.4%，同比+2.0pct11 图11：3月全球动力电池装车量为57.3GW，同比+37%11 图12：全球动力电池装机量竞争格局11 图13：4月中国动力电池装车量25.1Gwh，同比+89%12 图14：4月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比达 68.1%12 图15：中国动力电池装机量竞争格局12 图16：动力电池及各材料环节排产均有提升，干法隔膜、磷酸铁锂正极提升幅度较大13 图17：电池及其原材料价格走势（今日价格以5月19日为 基准）15 图18：1-4月国内新增装机16 图19：月度装机对比16 图20：组件出口金额16 图21：逆变器出口金额16 图22：4月国内硅料产量11.05万吨，环比+5.1%17 图23：硅料价格19 图24：硅片价格19 图25：电池片价格20 图26：组件价格20 图27：光伏银浆价格20 图28：光伏玻璃价格20 图29：光伏胶膜价格20 表 表1：4月比亚迪新能源汽车销量领先10 表2：行业动态（2023.05.15-05.19）21 表3：近期重要公告22 表4：近期定增预案更新22 表5：近期可转债预案更新23 表6：近期股东大会信息（2023.05.21-05.26）23 1核心观点 动力电池 4月，我国动力电池装机量保持较快增长，三元电池装机占比持续提升。4月，我国动力电池装车量25.1GWh，同比+89%。其中，三元电池装车量8.0GWh，占总装车量31.8%，同比+84%；磷酸铁锂电池装车量17.1GWh，占总装车量68.1%，同比+93%。需求端看，4月新能源汽车市场修复，各地相关补贴政策持续 出台。据中汽协数据，2023年4月国内新能源汽车销量63.6万辆， 同比增长1.1倍，环比-2%。政策方面，新能源汽车相关补贴政策 持续出台，成都市给予个人消费者以8,000元/人汽车消费奖励， 杭州余杭给予购买乘用车个人最高8,000元补贴。 供给端看，锂盐价格延续涨势，正极、电解液环节价格跟随成本上行，负极、隔膜环节维稳为主。本周碳酸锂价格延续上涨，碳酸锂（电池级99.5%）价格在28.5-31.0万元/吨，较上周价格上涨5.5万元/吨。在下游材料厂补库至健康水平后，市场情绪逐渐冷静，从下半周开始碳酸锂价格涨幅放缓，市场出现回调预期，材料厂拿货趋于谨慎，以实际需求逐步进行补库。 从电池环节看，新技术加速落地，高性能电池取得进展。国轩高科发布LMFP启晨电池，续航可达1,000公里；搭载宁德时代麒麟电池的极氪001千里续航套装正式开启交付。 从新能源汽车销量、原材料价格走势、高性能电池进展出发，看好后续锂电池出货量表现。1）考虑地方性补贴政策、新能源车下乡政策驱动，出口需求提升，看好新能源汽车销量增长；2）电池主要原材料价格延续上行，侧面印证市场需求有所回暖；3）新技术落地，高性能电池取得进展，我们认为优质供给有望驱动电池出货量提升。 光伏 产业链中上游价格降幅较快。硅料产能的释放，正在推动硅料价格快速下行。本周致密料价格143元/KG，周环比-10.6%，同时价格降幅逐传导至终端。考虑目前行业生产成本及产能的继续释放，我们认为硅料价格下降趋势有望延续。另一方面，我们也看到，一线企业与二三线企业价格差正在拉大，新进入者产能爬坡及产品品质提升是偏长的周期，在N型占比逐步提升的背景下，我们依然看好头部优秀硅料企业的长期竞争力。 当前需求依然向好，后续增长有望更强劲。根据国家能源局数据，2023年4月国内光伏新增装机14.65GW，同比+299%。2023年1-4月国内新增光伏装机合计48.31GW，同比+186%。出口方面，光伏依然保持高增。根据海关总署数据，2023年4月国内电池组件总出口额为44.62亿美元，同比+27%；1-4月国内电池组件合计出口175.95亿美元，同比+18%。2023年4月国内逆变器出口金额10.01亿美元，同比+86%；1-4月国内逆变器合计出口 41.2亿美元，同比+123%。 当前产业链价格正处于快速下行期，终端有一定观望心态，4月份数据整体同比仍保持高增趋势，但环比有一定下行。光伏电站属于投资品，组件是光伏电站投资成本重要部分，其价格对于电站投资收益率影响明显。在碳中和时代背景下，光伏不断的技术进步带来成本降低，其竞争力不断增强，光伏长期需求无虞。短期看，在产业链价格下行背景下4月需求仍保持较高增长，表明当前组件价格对于终端需求支撑性较强，光伏需求下行风险较低。整体来看，供给端硅料产能不断释放，正在加速带动全产业链成本和价格下降，进而带动终端收益率提升，刺激光伏需求增长。 2行情回顾 图1：申万一级行业涨跌幅比较 过去一周，电力设备行业上涨1.67%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第7。万得全A收于4977点，