电力设备与新能源行业周报：光伏产业链价格企稳，12月逆变器出口回升

证光伏产业链价格企稳，12月逆变器出口回升 券 研——电力设备与新能源行业周报（2023.01.15-01.19） 究 增持（维持） 报行情回顾 告过去一周，电力设备行业下跌2.98%，表现弱于大盘，在所有一级行 行业:电力设备 业中涨跌幅排名第14。分子板块看，光伏设备下跌1.21%，电池下跌 日期: 2024年01月25日 3.27%，电网设备下跌3.41%，其他电源设备下跌4.51%，风电设备 下跌6.23%，电机下跌6.9%。 分析师: 丁亚 Tel: 021-53686149 本周观点 E-mail:SAC编号: dingya@shzq.comS0870521110002 锂电：需求端新能源汽车支持政策持续出台，车厂推出购车优惠，有望带动电动车销量增长。原料端当前价格处于低位，看好后续动力电池出货增长，电池厂盈利能力提升。新技术方面，固态电池、复合集 最近一年行业指数与沪深300比较 1% -4%01-23 -9% 04-23 06-2308-2311-2301-24 14% 19% 24% 29% 34% 39% 电力设备沪深300 - - - 行- 业- 周- 报 相关报告： 《P型电池片价格反弹，国网2024年加大电网投资》 ——2024年01月17日 《固态电池迎来新进展，四部门推动车网融合互动》 ——2024年01月10日 《11月国内光伏装机高增，逆变器出口环比转正》 ——2023年12月28日 流体等产业化进程不断加速，多家车企发布800V平台，我们认为800V高压快充将有效解决新能源汽车补能焦虑，带动电池、车、桩端全面升级。 光伏：当前光伏产业链价格整体企稳，价格处于偏底部位置，我们认为终端观望情绪有望逐渐消除，未来低成本组件进一步催生终端需求。从12月逆变器出口数据来看，去库存和需求提升已有边际好转迹象，我们看好光伏总需求增长，部分市场增长可能超预期。N型占比快速提升，部分辅材如如银浆、焊带等有望充分受益。新技术方向，HJT市场接受程度提升，1月20日华能集团2024年组件框架协议采购开标，其中HJT组件独立招标，规模为500MW，平均投标价格 1.048元/W。 电力设备：2024年国家电网将加大电网投资力度，加快建设特高压和超高压等骨干网架，预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元，利好特高压建设带来的相关电力设备企业订单增长。看好电力设备出海，国内电力设备企业具备全球竞争力，未来有望持续突破欧美等成熟市场，建议关注电力设备企业出海新机遇，包括智能电表、变压器等。 投资建议 动力电池：1）电池端，建议关注宁德时代、国轩高科。2）新技术方向：建议关注宝明科技、道森股份、三孚新科、天奈科技、信德新材等。 光伏：1）看好基本面向好及受益N型占比提升的辅材，如高纯石英砂、银浆、焊带等，推荐鑫铂股份、聚和材料，建议关注石英股份、帝科股份、宇邦新材等。2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池、钙钛矿等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注迈为股份、琏升科技等。3）看好组件价格下降及绿证增厚收益带来分布式光伏需求起量，建议关注苏文电能、芯能科技、晶科科技。 电力设备：看好智能电表、变压器等电力出海新机遇，建议关注海兴电力、三星医疗、威胜信息、金盘科技、华明装备等。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 股价 1/23 EPS 23E24E25E PE 23E24E25E 数据预测与估值 行业周报 公司名称 PB投资评级 股份33.13 556) 5.36 6.94 8.79 6.18 4.77 3.772.82 买入 节能7.61 1.34 1.56 1.66 5.68 4.88 4.582.13 买入 高测 (688 双良 (600481) 鑫铂股份 32.862.373.754.7413.868.766.932.31买入 (003038) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1行情回顾4 2行业数据更新6 3风险提示8 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较4 图2：细分板块涨跌幅4 图3：板块个股涨幅前五5 图4：板块个股跌幅前五5 图5：电池及其原材料价格走势（1月19日）6 图17：组件出口金额7 图18：逆变器出口金额7 图20：硅料价格7 图21：硅片价格7 图22：电池片价格8 图23：组件价格8 1行情回顾 过去一周，电力设备行业下跌2.98%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第14。万得全A收于4249点，下跌116点，-2.65%，成交35227亿元；沪深300收于3270点，下跌14 点，-0.44%，成交9415亿元；创业板指收于1715点，下跌46点， -2.6%，成交7392亿元；电力设备收于6540点，下跌201点，- 2.98%，成交3791亿元，弱于大盘。 从涨跌幅排名来看，电力设备板块在31个申万一级行业中排名第14，总体表现位于中游。 图1：申万一级行业涨跌幅比较 -2.98% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周，细分板块均有下跌，其中光伏设备跌幅最小，电机跌幅最大。光伏设备下跌1.21%，电池下跌3.27%，电网设备下跌3.41%，其他电源设备下跌4.51%，风电设备下跌6.23%，电机下跌6.9%。 图2：细分板块涨跌幅 -1.21% -3.27%-3.41% -4.51% -6.23% -6.90% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -8.0% 资料来源：Wind，上海证券研究所 板块个股涨跌幅：板块个股涨跌幅：过去一周，涨幅前五的个股分别为科润智控+29.14%、雷特科技+22.21%、亿能电力 +16.73%、灿能电力+12.66%、欧普泰+12.47%；跌幅前五的个股分别为昱能科技-15.65%、尚纬股份-15.73%、金龙羽-16.25%、天力锂能-18.38%、野马电池-19.26%。 图3：板块个股涨幅前五图4：板块个股跌幅前五 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 科润智控雷特科技亿能电力灿能电力欧普泰 0% +29.14% +22.21% +16.73% +12.66%+12.47% -5% -10% -15% -20% -25% 昱能科技尚纬股份金龙羽天力锂能野马电池 -15.65%-15.73% -16.25% -18.38% -19.26% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业数据更新 图5：电池及其原材料价格走势（1月19日） 品名 规格 正极材料及原料产地 低价 高价 均价 单位 三元材料5系 动力型 国产 11.6 12.8 12.2 万元/吨 三元材料5系 单晶型 国产 12.8 13.8 13.3 万元/吨 三元材料5系 镍55型 国产 10.6 10.9 10.75 万元/吨 三元材料6系 常规622型 国产 12.9 13.7 13.3 万元/吨 三元材料8系 811型 国产 15.5 16.4 15.95 万元/吨 磷酸铁锂 动力型 国产 4.2 4.5 4.35 万元/吨 三元前驱体 523 国产 6.8 7.1 6.95 万元/吨 三元前驱体 622 国产 7.7 7.8 7.75 万元/吨 三元前驱体 811 国产 8.3 8.7 8.5 万元/吨 电解钴 ≥99.8% 国产 20.1 24.1 22.1 万元/吨 硫酸钴 ≥20.5% 国产 3.15 3.25 3.2 万元/吨 电解镍 1# 国产 12.83 13.25 13.04 万元/吨 硫酸锰 电池级 国产 0.5 0.52 0.51 万元/吨 硫酸镍 电池级 国产 2.6 2.65 2.625 万元/吨 碳酸锂 电池级99.5% 国产 9.53 10.13 9.83 万元/吨 碳酸锂 工业级99.0% 国产 8.05 8.55 8.3 万元/吨 氢氧化锂 56.5%粗颗粒 国产 负极材料及原料 8 8.6 8.3 万元/吨 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 天然石墨负极 高端 5.2 6.7 5.95 万元/吨 天然石墨负极 中端 3.9 4.5 4.2 万元/吨 人造石墨负极 高端 3.5 6.7 5.1 万元/吨 人造石墨负极 中端 隔膜 2.6 4 3.3 万元/吨 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 基膜 7μm/湿法 国产中端 1 1.3 1.15 元/平方米 基膜 9μm/湿法 国产中端 0.9 1.2 1.05 元/平方米 基膜 16μm/干法 国产中端电解液 0.45 0.55 0.5 元/平方米 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 电解液 三元/圆柱/2600mAh 2.25 2.75 2.5 万元/吨 电解液 锰酸锂 1.55 1.65 1.6 万元/吨 电解液 磷酸铁锂 1.65 2.05 1.85 万元/吨 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 国产 6.5 6.8 6.65 万元/吨 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 出口 6.9 7.9 7.4 万元/吨 EMC 电池级 国产 0.73 0.75 0.74 万元/吨 DMC 电池级 国产 0.45 0.49 0.47 万元/吨 EC 电池级 国产 0.49 0.53 0.51 万元/吨 DEC 电池级 国产 0.94 0.98 0.96 万元/吨 PC 电池级 国产辅料 0.76 0.8 0.78 万元/吨 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 电池级铜箔加工费 6um 国产 2 2.4 2.2 万元/吨 电池铝箔加工费 12μ双面光 国产锂电池 1.5 1.7 1.6 万元/吨 品名 规格 产地 低价 高价 均价 单位 方形动力电芯 三元 国产 0.44 0.51 0.475 元/Wh 方形动力电芯 磷酸铁锂 国产 0.33 0.43 0.38 元/Wh 资料来源：鑫椤锂电，上海证券研究所 12月逆变器出口回升 根据海关总署，2023年12月国内组件出口（含电池）金额 23.31亿美元，同比-25.29%，环比-8.6%；2023年全年国内组件出口（含电池）金额合计437.3亿美元，同比-5.67%。 2023年12月国内逆变器出口金额5.95亿美元，同比-40.19%，环比+6.25%；2023年全年国内逆变器合计出口金额99.62亿美元，同比+11.15%。 图17：组件出口金额图18：逆变器出口金额 电池组件出口金额（亿美元）YoY 60140%14 120% 50100%12 4080%10 3060%8 40%6 2020%4 2 0% 10-20% 0-40%0 逆变器出口金额（亿美元）YoY 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：海关总署，上海证券研究所资料来源：海关总署，上海证券研究所 图20：硅料价格图21：硅片价格 350 300 格 价250 （200 /KG 元150 ）100 50 0 致密料 单晶182单晶210 12 10 价 格8 （ / 元6 片4 ） 2 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 0 资料来源：Infolink，上海证券研究所资料来源：Infolink，上