PVC周度报告：基本面偏空 PVC震荡回调

基本面偏空PVC震荡回调 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 PVC周度报告2023年5月3日 分析师策略观点 分析师：邹德慧 能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 逻辑观点：本周，PVC期货震荡回调，主力延续近期低位震荡走势。目前，PV C基本面依然偏空，PVC成本端基本稳定，PVC企业仍处于集中检修季，装置开工持续小幅下降，但是PVC库存维持高位水平，下游整体需求短期难有改观，出口和国内需求面短期难有改观，整体看PVC短期维持低位震荡格局。 一周市场回顾：本周PVC期货震荡回落。截止4月28日收盘，主力2309收盘价6025元，较4月14日收盘价6198下跌173元。本周原油价格回落，电石、乙烯价格平稳，PVC成本端变化不大。本周PVC检修企业增多，国内装置整体开工下降，但国内PVC库存整体依然维持高位。近期亚洲市场PVC货源充足，国内PVC出口表现不佳。近期国内下游企业开工平稳，下游企业后续订单并没有明显的改观，临近五一，下游市场集中拿货意愿不佳，部分厂家有放假计划，市场成交清淡。 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 中泰期货研究所 中泰期货服务号 基本面偏空PVC震荡回调 一、本周行情回顾 本周，聚氯乙烯期货震荡回落，主力合约2309周五收盘至6025，较上周小幅下跌173元。原油价格回落，但电石和乙烯价格相对稳定，PVC成本端表现平稳。周内PVC企业检修增多，装置整体开工回落，PVC库存依然处于高位，同时周内库存下降幅度有限。目前PVC下游需求依然较弱，亚洲PVC库存偏高带动国际PVC价格回落，同时短期需求较弱，国内PVC出口表现不佳。国内PVC制品企业开工平稳，下游企业后续订单没有好转迹象。临近五一假期，企业集中拿货意愿有限，现货成交依然清淡。 图表1：pvc09合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 近期，国际原油期货连续回调，截至5.2日收盘，纽约商品交易所6月交割的西德克萨斯中质原油期货价格收于每桶71.66美元。美联储加息以及美国银行业风险带动近期原油连续回调。美联储于当地时间5月2日开始了为期两天的议息会议，市场普遍预计美联储在本次会议结束时加息25BP，联邦基金利率目标区间达到5%至5.25%。由于此前市场已经有了较长时间的预期，所以如果美联储加息25BP对市场的影响有限。关键是随着美国银行业再次出现问题，美联储何时停止加息对市场影响较大。美国加利福尼亚州金融保护和创新局5月1日宣布关闭第一共和银行，由银行业监管机构联邦储蓄保险公司接管，是继硅谷银行、签名银行之后，两个月来因资金链断裂而被关闭、接管的第三家美国区域性银行。由此引发了全球金融市场的动荡，原油价格大跌。不过，当前的问题主要出在区域性银行，美国大银行并未出现问题，美国经济表现良好，目前看不会触发经济危机。所以，市场情绪释放后料不会带动原油连续大跌。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：本周国内电石市场价格平稳，乌海地区主流价格在2950元/吨，部分电石企业有一定的库存压力。随着停炉或者检修装置的增多，乌海、宁夏等地区的产能开工率继续下降，电石供应逐渐收紧，但内蒙古地区PVC春检，配套电石外销则在一定程度上补充了市场的电石供应。五一临近，部分地区交通管制加快了下游待卸车的消耗，短期市场库存开始下降，后期电石看涨情绪有所升温。 亚洲乙烯：本周亚洲乙烯市场价格平稳，中国市场需求持续表现低迷，同时来自美国的货源陆续到港消化了来自东北亚装置检修的利好，现货成交清淡。与此同时，东南亚的货物招标持续增加，乙烯供应维持宽松的局面，成本面同样缺乏实质利好带动，乙烯成交价格下跌。 （二）、装置和库存 1、PVC厂家检修增加，企业整体开工下降，PVC库存维持高位。 开工率：本周，随着PVC企业检修增多，市场PVC整体开工下降。截止4月27日，本周PVC生产企业产能利用率环比减少0.28%在70.05%，同比减少8.10%；其中电石法在65.56%，环比增加0.19%，同比减少13.11%，乙烯法在85.39%环比减少1.90%，同比增加8.63%。 产量：本周，进入春季集中检修的企业开始增多，国内PVC产量环比小幅回落。本周PVC产量在40.68万吨，环比下降0.05%，同比下降5.48%。 库存：截至4月23日，国内PVC社会库存在51.12万吨，环比减少1.63%，同比增加45.39%；其中华东地区在38.32万吨，环比减少1.66%，同比增加35.12%；华南地区在12.80万吨，环比减少1.54%，同比增加88.24%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格跟随期货下调，现货市场整体变化不大。虽然PVC检修厂家增多，但PVC库存维持偏高水平，同时下游需求没有好转迹象，下游企业主动拿货意愿不强，现货实际成交零散，市场整体氛围依然偏空。截至周五，电石法5型华东市场主流价格在5900元/吨。 2、国外市场 本周，亚洲和美国市场PVC价格小幅下跌，欧洲市场PVC价格保持稳定。亚洲市场货源增多，PVC库存持续高位带动PVC价格下行，同时需求持续低迷也令全球PVC价格承压。本周，美国休斯顿FAS价格在745美元/吨，较上周下跌10美元，美国国内PVC价格为69.5美分/磅；亚洲PVC价格回落，CFR中国在800美元/吨，东南亚在810美元/吨，下跌10美元，CFR印度价格在820美元/吨，下跌20美元。欧洲市场PVC价格平稳，其中FOB西北欧在830美元/吨，欧洲现货价格在1090欧元/吨。 （四）、下游市场需求 管材、型材：本周PVC制品企业开工平稳，临近五一假期，下游企业并没有集中采购意愿，部分企业计划放假3-5天。目前下游企业原料库存周期在10-30天不等，企业多按订单接货，不愿过多采购原料库存。下游成品库存周期在15-25天不等，部分为待交付订单，部分大型企业制品库存偏高。本周下游制品行业开工维持在4-5成左右。 三、总结与展望 本周，PVC期货震荡回调，主力延续近期低位震荡走势。目前，PVC基本面依然偏空，PVC成本端基本稳定，PVC企业仍处于集中检修季，装置开工持续小幅下降，但是PVC库存维持高位水平，下游整体需求短期难有改观，出口和国内需求面短期难有改观，整体看PVC短期维持低位震荡格局。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。