棉纺产业周报：天气炒作减弱，短期维持震荡
长江期货棉纺产业周报 天气炒作减弱，短期维持震荡 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826 研究助理：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-5-12 01周度观点 1整体观点：短中期震荡，关注突入其来的宏观风险，叠加淡季6、7、8月，新疆棉过剩问题将会突显，棉价或出现回落，内需方面，整体下半年将会比上半年好，美联储5月加息可能封顶，后面或转而降息，所以长线看涨。 2策略建议：操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议暂时观望。 3风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性、新年度种植情况； 本周花纱价格快速回调，本周棉价下跌主要因国内新疆植棉区温度回升，天气炒作降温，国际市场德州迎来降雨，同时宏观方面国内CPI和PPI同比增速再次双双回落，中国4月新增社融1.22万亿，住户存款减少1.2万亿，M2-M1剪刀差缩窄，宏观数据不佳，资金避险情绪较浓。 01行情回顾 数据来源：IFIND，长江期货 01宏观面：4月份CPI同比上涨PPI同比下降 4月份，市场供应总体充足，消费需求逐步恢复，CPI环比下降0.1%，同比上涨0.1%。扣除食品和能源价格的核心CPI环比由上月持平转为上涨0.1%，同比上涨0.7%，涨幅与上月相同。4月份，受国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%。 2023年4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.5%；工业生产者购进价格同比下降3.8%，环比下降0.7%。1—4月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.1%，工业生产者购进价格下降1.5%。 稳中向好势头延续，今年前4个月中国外贸进出口总值13.32万亿元，同比增长5.8%。中国4月进出口3.43万亿元，同比增长8.9%。 美国4月CPI同比增长4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，低于市场预期的5%。美国4月核心CPI同比增长5.5%，符合市场预期。环比看，美国4月CPI增长0.4%，符合市场预期，前值为0.1%。 德国4月CPI终值同比升7.2%，预期升7.2%，初值升7.2%，3月终值升7.4%；环比升0.4%，预期升0.4%，初值升0.4%，3月终值升0.8%。 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 01产业链:纺织品服装出口环比略降 海关总署最新数据显示，2023年4月，我国出口纺织品服装256.58美元，同比增长8.76%，环比下降2.77%;其中纺织品出口127.42亿美元，同比增长3.94%，环比下降1.26%；服装出口129.16亿美元，同比增长13.98%，环比下降4.22%。2023年1-4月，我国出口纺织品服装928.9亿美元，同比下降3.08%;其中纺织品出口448.09亿美元，同比下降8%，服装出口480.75亿美元，同比增加2.5%。 2023年3月，美国批发商服装及服装面料销售额为132.68亿美元，同比下降9.57%，环比下降0.69%。美国批发商服装及服装面料库存额为404.55亿美元，同比增长17.94%，环比下降0.44%。 据印度棉花协会（CAI）最新发布的4月供需平衡表中，供应端方面，2022/23年度印度预期总产在507.2万吨，环比调减1.5%，同比减幅2.8%；进口预期25.5万吨，环比未见明显调整，同比增幅在7.1%。需求端来看，消费预期在528.7万吨，环比未见明显调整，同比减少2.2%；出口预期在34.0万吨，环比调减20.0%，同比减少53.5%。基于上述调整，期末库存预期在24.2万吨，环比增加2.5%，同比减少55.3%。 根据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新发布的本年度棉花产量预测，2022/23年度巴西新棉单产在118.2公斤/亩，环比（111.6公斤/亩）上调5.9%，处于记录以来第二水平。总产预期为290.1万吨，环比 （273.4万吨）调增16.7万吨，增幅6.1%。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 01全球供需平衡表：期末库存和产量同比减少 据美国农业部（USDA）最新发布的5月份全球棉花供需预测报告，2023/24年度全球产量同比略有减少，消费量及进出口贸易量同比增加，其中中国新年度产量预期明显减少。 数据来源：USDA长江期货 01国内供需平衡表：本年度进口调减新年度减 产预期增强 产量方面，截至5月9日本年度新疆棉累计加工量624万吨， 本月将新疆产量略上调，全国总产调增5万吨至679万吨。 进口方面，截至3月份本年度我国累计进口外棉87万吨，同比减少13%，今年1-3月进口量仅30万吨，减幅达到52%，虽然5月初以来内外棉价差由负转正的情况利于外棉进口增加，但纺织企业外单尤其对美国出口订单下降的趋势十分明显且仍将持续，预计后续棉花进口量难以大幅增加。据此，将年度进口量下调8万吨至147万吨。 产量方面，目前新疆棉花播种基本结束，植棉面积减幅较此 前预期明显扩大，在本月上调本年度新疆植棉面积的基础上，预计新疆度面积减幅7.1%，根据预测单产推算，新疆总产环比下调7万吨至约560万吨，全国总产下调7万吨至608 万吨。据上述情况，年度总供应减少10万吨至1425万吨。 数据来源：USDA长江期货 01美棉出口：签约环比小幅增加装运量大幅减少 据美国农业部（USDA），据美国农业部（USDA），4.28-5.4日一周美国2022/23年度陆地棉净签约55973吨（含签约58763吨，取消前期签约2790吨），较前一周增加7%，较近四周平均增加56%。装运陆地棉75070吨，较前一周减少20%，较近四周平均减少8%。净签约本年度皮马棉3447吨，较前一周减少38%；装运皮马棉4604吨，较前一周减少18%。新年度陆地棉签约2903吨，无新年度皮马棉签约。 当周中国对本年度陆地棉净签约量24086吨（含新签约23451吨，转签入635吨），较前一周减少9%；装运20162吨，较前一周减少17%。无新增签约皮马棉，装运皮马棉1610吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 01美棉气候：各棉区雨水尚未停歇西得州旱情略有缓解 西南棉区：周三夜间冷锋入境西得州，给北部地区带来了3-15mm的降水，南部高原地区仍然干燥，尽管近期降雨对缓解旱情大有裨益，但棉农不得不等待棉田恢复干燥后再进行播种。周四周五当地天空晴朗，预计周六早间强风暴来袭，周末日间最高气温降至16-21℃。南得州沿海地区在周三夜间至周四降下零星小雨，总降水量小于3mm，预计将在周末同样迎来新一轮的降雨。 中南棉区：周三下午孟菲斯地区迎来零星阵雨，降雨量在1-6mm，由于未来几日仍有可能出现阵雨，户外作业或将暂停。当地近期日间最高气温在30-35℃，夜间最低气温在22℃，目前三角洲地区基本无旱情。 东南棉区：预计未来几日东南棉区天气为晴转阵雨，雨水让新棉播种存在困难，预报称当地周末降雨概率减少，有助于春播推进。目前整体来看，东南棉区土壤墒情良好，有利于新棉种植。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 01新疆地区：北疆大部降温明显对棉花苗期生长不利影响 据自治区气象台预报，13日夜间至16日夜间，北疆大部、天山山区、哈密市北部、克州山区等地断续有小雨(高海拔山区为雪)，其中伊犁州、博州、塔城地区、阿勒泰地区、天山山区等地的部分区域有中到大雨或雪，局地暴雨或雪，上述局部区域还将伴有短时强降水、雷暴大风、冰雹等强对流天气。北疆大部的最高气温将下降8～12℃，最低气温下降3～5℃；北疆其它平原区的最高气温将降至16～22℃，最低气温将降至11～15℃。北疆大部、阿克苏地区、巴州北部、吐鲁番市、哈密市先后有5级左右西北风。 5月上旬全疆气温异常偏低，目前农作物发育期明显晚于 去年，13日至16日北疆大部降温明显，对棉花、玉米等喜温作物苗期生长及重播地块作物出苗有不利影响，需加强 田间管理。数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 01仓单量小幅减少，外盘基金持仓净多单减少 郑棉仓单：本年度仓单量小幅减少，仓单数量16537张，有效预报1282张，仓单总量17819张，较上周减少380张； CFTC持仓：据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至5月2日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单-7509张，较前一周减少980张；仅期货非商业性持仓净多单-7031张，减少1618张；商品指数基金净多单54105张，减少824张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 01棉花基差扩大棉纱基差扩大 本周花纱价格快速回调； 当前棉花基差859元，较上周扩大653元； 当前棉纱基差810元，较上周扩大780元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 01内外棉价差扩大，内外棉纱价差缩小 内外棉价差：内外棉价差小幅扩大，目前价差578元，较上周扩大155元，国内棉花现货价格强势反弹； 内外棉纱价差：内外棉纱价差倒挂，价差缩小，目前价差-822元，较上周缩小166元。 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 01产业链负荷：维持高位 织厂开机整体维稳，部分放假织厂在假期恢复生产，目前开机指数稳定。 数据来源：TEEB、长江期货 01产业链库存：库存处于低位 本周纯棉纱市场成交较上周有所下滑，整体库存仍处于偏低水平。 数据来源：TEEB、长江期货 01产业链利润：纱线利润亏损 利润方面，纺企库存依然较低，加之加工利润亏损，纺企有一定挺价意愿。 数据来源：TEEB、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼 Tel/027-85861133 长江证券承销保荐有限公司 Add/上
