PVC周报：供需偏弱 延续下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PVC周报 供需偏弱延续下行 2023-05-14星期日 一、主要观点： 上周盘面延续下行，周线三连阴。基本面来看，预计在5月中旬后上游企业检修将减少，开工率回升，价值有新增产能逐步放量，供应端有增加压力。需求方面管材及型材偏弱，地产复苏不及预期拖累终端需求。而出口需求亦有压力，印度东南亚等地制品出口走弱影响对PVC的进口需求。库存方面社会库存周度小幅累库，去库仍比较反复。成本方面电石价格周度有所反弹，PVC估值小幅抬升。技术面跌破6000后趋势进一步走弱。总体看供需偏弱叠加外围市场整体偏空氛围。 二、操作建议： 操作上建议暂观望或激进型短空为主，支撑参考前低5500附近。 三、重点监测点：下游需求； 上游开工；黑色系走势； 电石、原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 据隆众统计，上周上游开工率72.63%，环比降低2.95%，同比降低9.74%。其中电石法开工率70.79%，环比降低2.95%，同比降低12.60%；乙烯法开工率78.95%，环比降低2.95%，同比降低0.51%。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为14.24万吨，环比增加12.73%，同比增加31.84%。上周企业装置检修规模略有增加，减损量增加。 表1PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 云南南磷 电石法 15 20 19年4月1日常规检修停车，恢复时间待定 河南神马 电石法 30 20 22年8月12日成本检修停车，恢复时间待定 泰山盐化 电石法 10 20 22年9月29日成本检修停车，恢复时间待定 山西瑞恒 电石法 60 20 22年10月11日负荷降至5-6成，恢复待定 黑龙江昊华 电石法 25 2022年11月4日负荷降至4-5成，恢复待定 衡阳建滔 电石法 22 3月1日停车，恢复待定 宁夏英力特 电石法 12 3月14日五型临时检修，目前负荷未满 山东东岳 电石法 13 3月25日电网改造，恢复待定 盐湖海纳 电石法 20 3月28日检修，计划5月20日恢复 山东鲁泰 电石法 37 4月25日停车检修，计划5月26日恢复 苏州华苏 乙烯法 13 4月27日临时停车，5月9日恢复 新疆天业 电石法 20 天域新实5月5日检修，5月12日恢复 伊犁南岗 电石法 12 5月8日检修，计划5月18日恢复 山东恒通 乙烯法 30 4月20日开始减产，5月10日检修，计划6月9日恢复 新疆天业 电石法 60 计划5月14日-5月18日天辰化工检修 湖北宜化 电石法 5 计划5月20日检修，5月24日恢复 黑龙江昊华 电石法 25 计划5月下旬检修 陕西金泰 电石法 30 计划5月检修 宜宾天原 电石法 38 配合电力，计划5-6月检修 上海氯碱 乙烯法 6 计划6月检修 中盐内蒙古 电石法 40 计划7月检修 内蒙宜化 电石法 30 计划6月10日检修 来源：华联期货隆众资讯 图2PVC周度检修量 图1PVC上游开工率 来源：隆众资讯 2、需求 据隆众调研周内PVC制品企业开工基本恢复至五一节前水平。制品企业后续订单不足，以低价补库为主。据玄德供应链数据下游开工环比降低0.88%，同比高5.19%。其中软制品环比降0.79%，硬制品环比降1.12%。 图4PVC下游开工率 图3PVC下游开工率 来源：隆众资讯玄德供应链 3、库存 据隆众统计，截至5月7日，社会库存环比增加0.48%，同比增加49.08%。其中华东地区环比增加1.45%，同比增加42.22%；华南环比减少2.48%，同比增加76.12%。社会库存去库仍不顺，绝对值仍处在同期高位。截至5月12日，上游厂库厂库天数8.6天，环比减少 0.3天。上游检修增多，库存下降。 图6PVC上游企业在库库存天数 图5社会库存 来源：华联期货隆众资讯 4、利润、价差 上周电石市场价格小涨，乌海地区主流价格3100元/吨左右。电石生产企业受持续亏损影响，降负荷以及停炉现象仍有，乌海地区不定时限电，电石供需偏紧。上周电石法利润环比再度下行，乙烯法利润亦小幅下降。上周乙-电价差环比持平，基差维持负数，对期货仍驱动偏弱。 图7电石各地采购价格 图8PVC利润 图9PVC乙-电价差 图10PVC基差 来源：华联期货隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/