铁矿周报：铁矿需求转弱，价格低位调整

2023年05月15日 铁矿需求转弱， 价格低位调整 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 上周铁矿再次下跌，铁矿期货指数下跌46，收750。现货市场，进口铁矿PB粉CFR价格在102.55美元，周环比下跌1.5美元。青岛港PB粉价格为840元，周环比跌16元。4月份经济数据总体表现低迷，社融和新增贷款环比双双下降，且均低于预期。市场情绪进一步转弱，本周以铁矿石价格回归弱势结束。中期来看，目前我国大范围进入钢材需求淡季，国内整体天气不佳，后期钢材需求无太大亮点。 需求端，铁矿石需求端延续降势，由于本周钢厂利润有所修复，个别前期停产高炉出现复产，体现到铁水产量呈现出下降幅度周环比收窄趋势。 库存方面，全国铁矿港口库存为总量1.26亿吨，周环比跌136.22万吨。本周铁矿石库存量延续去库趋势。 供应方面，上周到港量低位反弹，发运量在连续三期增量后小幅回落，铁矿石供应端相对平稳。 总体上，钢厂铁矿库存低位，铁矿现货成交量不差，但钢厂亏损增多，钢厂按需采购；铁矿石市场的投机情绪差，做多情较弱。预计下周铁矿市场或以震荡调整为主。 操作建议：多9空1正套，也可暂时观望 风险因素：工地施工复苏，海外矿山运行 一、行情分析 上周铁矿冲高回落，铁矿期货指数下跌3，收698。现货市场，截至5月12日，进口铁矿PB粉CFR价格在102.55美元，周环比下跌1.5美元。青岛港PB粉价格为840元，周环比跌16元；超特粉市场报价为635元，周环比跌15元。本周现货市场成交较上周活跃，主要成交品种集中在中品粉和部分低品资源。从品种价差来看，本周中低品价差扩大，主要由于钢厂利润修复从而低品资源性价比相对降低，另一方面低品资源库存较高。上周刚开始铁矿价格在前期大幅下跌后超跌反弹，消化了市场的利空消息。当市场传出唐山丰南区粗钢压减及蒙煤通关量下降的消息，市场情绪受到一定提振。钢价反弹后，部分地区钢厂利润有所修复，计划复产消息传出后，铁矿石价格连续反弹。下半周建材成交冲高回落，表明成材表需仅表现为五一假期后的阶段性回补，市场对钢材的真实需求连续性生起疑虑，信心再度转弱。4月份经济数据总体表现低迷，社融和新增贷款环比双双下降，且均低于预期。市场情绪进一步转弱，最终本周以铁矿石价格回归弱势结束。中期来看，目前我国大范围进入钢材需求淡季，国内整体天气不佳，后期钢材需求无太大亮点。 政策方面，5月6日，唐山市丰南区发展和改革局发布做好2023年粗钢产量压减工作的通知：2022年在国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国家统计局关于粗钢产量压减的工作部署和省、市有关部门指导下，我区圆满完成上级下达的粗钢压减任务。2023年，为继续引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。按照上级要求，请各钢铁冶炼企业合理制定年度生产计划，加大粗钢产量压减力度，保证全年粗钢产量不超过去年，确保完成全年粗钢压减任务。前期传出今年粗钢产量将采用“平控”，而唐山市丰南区发展和改革局的“红头文件”也正式打响了产量平控的“第一枪”，同时也有消息显示湖北和江苏等地钢厂也有收到“平控”通知。该正式通知让今年的钢铁产能释放的回归理性。据国家统计局数据显示，一季度我国粗钢产量26156万吨，同比增长6.1%；而同期国内钢铁行业却亏损48.4亿元，同比下降111.9%。今年粗钢产量采取“平控”，即全年粗钢产量为10.13亿吨，那么在4-12月粗钢产量就要维持在7.51亿吨及以下的水平，即单月最高粗 钢产量为8350万吨；粗钢日产要维持在273.3万吨及以下的水平，而一季度的全国粗钢日产 呈现明显的逐步上冲的态势，1-3月平均的粗钢日产为290.62万吨，而4月份粗钢日产很可 能会成为今年的最高点达到330万吨，这使得后期的减产压力明显增大。同时今年粗钢产量采取“平控”，上半年粗钢高产量将逐渐下降，下半年减产的压力较大，会给原料价格带来压力并推动钢铁企业效益的有效回归。 需求端，铁矿石需求端延续降势，由于本周钢厂利润有所修复，个别前期停产高炉出现复产，体现到铁水产量呈现出下降幅度周环比收窄趋势。本周铁矿石需求面延续下降趋势，由于本周钢厂利润有所修复，个别钢厂高炉有所复产，本周铁水产量下降速度有所减缓。本期247家钢厂铁水日均产量为239.25万吨/天，周环比下降1.23万吨/天，累计增加18.53万 吨/天，同比增加1.07万吨/天，虽然铁水下降幅度有所收窄，但是考虑到下游需求未有好转， 利润或难以持续修复，预计铁矿石需求或仍持续走弱。受需求下降的影响，本期钢厂疏港量有所下滑，现货采购方面大部分钢厂于周初集中补货，但后续拿货意愿整体低迷，厂内库存继续表现承压下行。 库存方面，截止5月12日，247钢厂进口矿总库存为8715万吨，环比下降125万吨， 是今年以来的最低水平；库消比29天，环比下降1天，钢厂厂内库存创今年以来新低水平， 由此可见钢厂整体仍以消耗厂内库存为主。本周中国45港铁矿石库存周环比继续保持去库趋 势，目前已经连续去库三周，但是周环比去库幅度较上周有所收窄。截止5月12日，45港 铁矿石库存总量1.26亿吨，周环比去库136.22万吨，比今年年初库存低530.48万吨，比去 年同期库存低1395.64万吨。本周铁矿石库存量虽然延续去库趋势，但是需要注意的是本周 港口在港船舶数周环比增加8条，如果按照平均船舶载货量13万吨计算的话，那么本周有接 近105万吨的铁矿石货物没有来得及入库。下周来看，随着港口铁矿石进口量的增加，以及可能的压港缓解，预计港口卸货量周环比继续增加，对于需求端而言，钢厂依旧处于减产周期内，铁矿石需求不会有明显增量，供强需弱下港口库存下周可能延续小幅去库趋势，如果压港缓解较多也可能不再去库。 供应方面，45港口铁矿石到港量延续两周下降后出现回升趋势，本期到港量2067.3万吨，周环比增加258.6万吨，较上月均值低124.56万吨/周，较今年均值低175.32万吨，目前铁矿石到港量处于今年以来的中等偏低位，同位于近一个月以来的次低位水平，不过已经从前期飓风影响中逐步恢复过来。根据澳洲发运小幅波动和巴西发运的增势，叠加非主流发运增速有所放缓推算，预计下期中国45港铁矿石到港量周环比或增加280万吨左右，至2347万吨处于今年中位偏高值。本期全球铁矿石发运量触底后连续三期保持增量后出现小幅回落，但跌幅较小，目前铁矿石远期供应相对平稳。本期发运量2965万吨，周环比减少37.1万吨， 较上月均值低3.04万吨/周，较今年均值高164.81万吨，位于今年以来的单周偏高位水平。 根据澳巴以及海外发运量出现回落趋势来看，预计下期发运量至少减少280万吨达至今年中 位偏低值。本周钢厂国产铁精粉库存为92.48万吨较上周96.60万吨降4.12万吨，环比下降 4.27%。钢厂库存呈去库趋势，各区域钢厂库存均有所下降。钢厂国产铁精粉日耗总量为91.53 万吨降0.86万吨，环比降0.93%。 二、行情展望 总体上，目前国内钢材需求旺季结束，国内北方和南方天气不佳，需求放缓，钢材现货成交量高位回落，期现货价格同步重回下跌；同时钢厂开始减产，原材料采购不积极，铁矿价格维持弱势。目前钢价回落下，钢厂利润减少，钢厂对铁矿石采购更加谨慎，更多钢厂开始减产。海外发运正常，国内高炉钢厂利润低位，钢厂继续采取铁矿低库存策略。目前钢厂采购决定铁矿石价格，在钢厂低库存刚性需求下，远近月价差震荡走扩。由于国内钢厂利润下滑生产减产继续发酵，下半年铁矿面临供需宽松，铁矿石价格持续下跌可能性依然较强。 最近海外大宗商品波动加剧，市场风险偏好下降，市场情绪走弱；国内进入钢材消耗淡季，雨水依然较多，影响钢材需求。虽然钢厂铁矿库存低位，铁矿现货成交量不差，但钢厂亏损增多，钢厂按需采购；目前政策面监管也再次冲击铁矿石市场的投机情绪，铁矿在黑色板块中估值依然较高，市场投机做多情较弱。综上所述，预计下周铁矿石市场或以震荡调整为主。因此策略上，由于建议多9空1正套，也可暂时观望。 三、行业要闻 1.习近平近日在河北考察，主持召开深入推进京津冀协同发展座谈会并发表重要讲话。他强调，要坚定信心，保持定力，增强抓机遇、应挑战、化危机、育先机的能力，统筹发展和安全，以更加奋发有为的精神状态推进各项工作，推动京津冀协同发展不断迈上新台阶，努力使京津冀成为中国式现代化建设的先行区、示范区。习近平来到黄骅港煤炭港区码头，了解河北省港口整合发展和黄骅港生产经营、发展规划等情况。习近平强调，河北区位优势独特，海运条件便利，要持续推进港口转型升级和资源整合，优化港口功能布局，主动对接京津冀协同发展、高标准高质量建设雄安新区、共建“一带一路”等国家重大战略需求，在推动区域经济协调发展、建设现代化产业体系中发挥更大作用。习近平指出，要继续加快推进交通等基础设施建设，深入推进区域内部协同。要唱好京津“双城记”，拓展合作广度和深度，共同打造区域发展高地，在建设京津冀世界级城市群中发挥辐射带动和高端引领作用。要把北京科技创新优势和天津先进制造研发优势结合起来，加强关键核心技术联合攻关，共建京津冀国家技术创新中心，提升科技创新增长引擎能力。河北要发挥环京津的地缘优势，从不同方向打造联通京津的经济廊道，北京、天津要持续深化对河北的帮扶，带动河北有条件的地区更好承接京津科技溢出效应和产业转移。要进一步推进体制机制改革和扩大对外开放，下大气力优化营商环境，积极同国内外其他地区沟通对接，打造全国对外开放高地。 2.5月6日，唐山市丰南区发展和改革局发布“关于做好2023年粗钢产量压减工作”的通知，内容如下：2022年，在国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国家统计局关于粗钢产量压减的工作部署和省、市有关部门指导下，我区圆满完成上级下达的粗钢压减任务。2023年，为继续引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。按照上级要求，请各钢铁冶炼企业合理制定年度生产计划，加大粗钢产量压减力度，保证全年粗钢产量不超过去年，确保完成全年粗钢压减任务。 四、相关图表 7000 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢 现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 1,000 7000 图表2热卷钢期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 600 5000 500 5000 400 200 0 0 3000 2021年8月2022年2月2022年8月2023年2月 -500 3000 2021年8月2022年2月2022年8月2023年2月 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3螺纹钢基差走势 000 现期差(活跃):螺纹钢 00 0 2021年8月 2022年2月 2022年8月 2023年2月 1 5 图表4热卷基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 00 0 100 2021年8月 2022年2月 2022年8月 2023年2月 5 4 3 2 1 -500 - -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 6000 5000 4000 图表5螺纹现货地区价差走势 上海:螺纹钢价格:Ф20mm:HRB400:精品 600 400 200 6000 5500 5000 4500 4000 3500 图表6热卷现货地域价差走势 热轧:3.0热轧板卷:上海 热轧:3.0热轧板卷:天津 300 200 100 0