铁矿周报：铁矿需求转弱，价格继续回落

2023年04月17日 铁矿需求转弱， 价格继续回落 核心观点及策略 上周铁矿再次下跌，铁矿期货指数下跌31，收796。现货市场，截至4月14日，进口铁矿PB粉CFR价格在117美元，周环比下跌1美元。青岛港PB粉价格为885元，周环比跌5元；超特粉市场报价为760元，周环比不变。钢厂高炉开工率持续稳步小幅增加，而整体钢材利润继续回落但盈利不断减少，铁水产量虽然维持高位，但主动减产动力在增加，钢厂已经开始出现减产，江苏沙钢等停产检修。 需求端，目前钢厂亏损加大，钢材需求季节性高位调整回落。预计短期高炉产能利用率将保持高位，且钢厂亏损加大，部分钢厂酝酿减产。 库存方面，全国铁矿港口库存为12911万吨，环比降241万吨；日均疏港量3193万吨，降4万吨。样本钢厂的进口矿库存消费比30.7，环比基本维持不变。 供应方面，海外供应季节性回落。 总体上，铁矿在黑色板块中估值依然较高，市场投机做多情绪较弱。综上所述，预计下周铁矿石市场或以偏弱调整为主。 操作建议：多5空9正套，也可暂时观望 风险因素：工地施工复苏，海外矿山运行 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 一、行情分析 上周铁矿再次下跌，铁矿期货指数下跌31，收796。现货市场，截至4月14日，进口铁矿PB粉CFR价格在117美元，周环比下跌1美元。青岛港PB粉价格为885元，周环比跌5元；超特粉市场报价为760元，周环比不变。钢厂高炉开工率持续稳步小幅增加，而整体钢材利润继续回落但盈利不断减少，铁水产量虽然维持高位，但主动减产动力在增加，钢厂已经开始出现减产，江苏沙钢等停产检修。目前考虑到降低生产成本，钢厂继续使用更多低品位铁矿来实现降本增效。 政策方面，国家2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减。下半年再根据实施情况进行动态调整、总量控制。具体政策尚需等待国家相关部门出台文件。 需求端，从全球来看，粗钢产量小幅下滑。2月全球粗钢产量为1.42亿吨，同比下降1%；其中，中国粗钢产量为8006万吨，同比提高5.6%；印度粗钢产量为1000万吨，同比下降1.0%；日本粗钢产量为690万吨，同比下降5.3%；美国粗钢产量为600万吨，同比下降5.3%。国内生产方面，全国247家钢厂高炉开工率84.74%，环比上周增加0.44%，同比去年增加4.63%；高炉炼铁产能利用率91.80%，环比增加0.60%，同比增加5.38%；钢厂盈利率47.62%，环比下降6.93%，同比下降27.27%；日均铁水产量246.70万吨，环比增加1.63万吨，同比增加 13.40万吨。超半数钢厂陷入亏损，钢厂减产开始出现，江苏沙钢等停产检修。沙钢计划对建筑钢材、热轧板卷进行减产，其中4月下半月建筑钢材减产约8万吨，热轧板卷于月底检修一条轧线，为期10天左右，影响产量约10万吨。上周钢厂产能利用率小幅上升，周度钢材产量缓增。目前钢厂利润回落到低位，钢材需求季节性高位调整回落，短期天气影响钢材下游需求。预计短期高炉产能利用率将保持高位并小幅上行但增长空间非常有限，且钢厂亏损加大，部分钢厂酝酿减产。 库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为12911.51万吨，环比降241.47万吨；日均疏 港量319.23万吨，降4.05万吨。上周247个港口进口铁矿石库存总量13611.51万吨，环比 降259.47万吨，47港日均疏港量333.23万吨，环比降0.25万吨。全国钢厂进口铁矿石库存 总量为9162.75万吨，环比减少20.40万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为298.35万吨，环 比增加1.20万吨，库存消费比30.71，环比减少0.19天。 供应方面，海外供应季节性回落。3月中国进口铁矿砂及其精矿10022.9万吨，较上月增加963.9万吨，环比增长10.6%；1-3月累计进口铁矿砂及其精矿29433.5万吨，同比增长9.8%。目前国外主要矿山发运进入季节性回落，澳大利亚受到飓风影响发运降低，而巴西的发运也下滑。4月3日-4月9日澳洲巴西19港铁矿发运总量2352.1万吨，环比减少309.7万吨。澳 洲发运量1831.5万吨，环比减少111.2万吨，其中澳洲发往中国的量1525.5万吨，环比减少 105.4万吨。巴西发运量520.6万吨，环比减少198.5万吨。全球铁矿石发运总量2837.2万吨，环比减少374.4万吨。国产矿生产方面，河北省应急管理厅召开全省矿山重大灾害防治 和矿山安全生产综合整治动员视频会议，会议传达了国家矿山安全监察局关于煤矿瓦斯、水害防治要求，动员部署全省重大灾害防治和矿山安全生产综合整治工作。 二、行情展望 总体上，目前国内是钢材需求的旺季，最近由于国内北方风沙和南方降雨较多需求有所放缓，钢材现货成交量高位回落。目前钢价回落下，钢厂利润减少，钢厂对铁矿石实行按需采购，部分钢厂已开始被动减产。当前铁矿石海外供应支撑边际继续减弱，而国内高炉钢厂利润继续下滑，钢厂继续采取铁矿石低库存策略，在目前生铁高产量情况下，钢厂继续增产空间有限甚至会拐头向下，另外国内废钢供应回升对铁矿的替代作用也有所增强。目前成材价格决定铁矿石上行空间，铁矿石主力合约已完成移仓换月，在钢厂低库存刚性需求下，远近月价差继续走扩。由于国内钢厂利润下滑生产减产继续发酵，下半年铁矿面临供需宽松的局面，铁矿石价格持续下跌可能性依然较强。最近海外大宗商品波动开始企稳，市场风险偏好改善，市场情绪稳定；而国内后期雨水依然较多，影响钢材需求。虽然现货成交量在国内钢材下游季节性需求推动下维持高位，但钢厂亏损增多，钢厂按需采购，铁矿库存低位；目前政策面监管也再次冲击铁矿石市场的投机情绪，铁矿在黑色板块中估值依然较高，市场投机做多情绪较弱。综上所述，预计下周铁矿石市场或以偏弱调整为主。因此策略上，由于建议多5空9正套，也可暂时观望。 三、行业要闻 1.海关总署人介绍，一季度我国外贸进出口同比增长4.8%，外贸进出口开局平稳，逐月向好。海关统计显示，今年一季度，我国外贸进出口总值9.89万亿元，同比增长4.8%，其中出口5.65万亿元，同比增长8.4%；进口4.24万亿元，同比增长0.2%。据海关统计，一季度，我国外贸结构持续优化，一般贸易进出口6.46万亿元，同比增长7.9%。山东港口集团的最新的数据显示，1到2月份山东港口集装箱吞吐量同比增长13.3%。青岛港集装箱吞吐量增长12.3%，日照港增长16.7%，烟台港增长17.7%，青岛港出口货物品类涵盖机电产品、橡胶轮胎以及汽车等，针对东南亚的出口增长尤其明显。截至4月13日，国际海运咨询机构德鲁里发布的世界集装箱运价综合指数为每40英尺集装箱1709美元，比2021年9月达到的10377美元的峰值低84%，比2688美元的10年平均价格低36%，但仍比2019年平均价格1420美元高20%。 2.近国家统计局4月15日公布的3月份商品住宅销售价格变动情况统计数据显示，70个大中城市中商品住宅销售价格上涨城市个数增加，各线城市商品住宅销售价格环比上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄。今年以来，房地产市场出现企稳趋势，随着销售价格上涨城市个数继续增加，表明房地产市场进一步出现积极变化。国家统计局城市司首席统计师绳国庆表示，3月份，一二三线城市商品住宅销售价格环比上涨。70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有64个和57个，比上月分别增加9个和17个。一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；二手住宅销售价格环比上涨0.5%，涨幅比上月回落0.2个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别上涨0.6%和0.3%，涨幅比上月均扩大0.2个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅与上月相同；二手住宅销售价格环比由上月持平转为上涨0.2%。3月份，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄。70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格同比上涨城市分别有18个和8个，比上月分别增加4个和1个。一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨1.7%，涨幅与上月相同；二手住宅销售价格同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别下降0.2%和2.4%，降幅比上月均收窄0.5个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别下降2.7%和3.9%，降幅比上月分别收窄0.6个和0.5个百分点。 四、相关图表 7000 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢 现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 1,000 7000 图表2热卷钢期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 600 5000 500 5000 400 200 0 0 3000 2021年8月2022年2月2022年8月2023年2月 -500 3000 2021年8月2022年2月2022年8月2023年2月 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3螺纹钢基差走势 000 现期差(活跃):螺纹钢 00 0 2021年8月 2022年2月 2022年8月 2023年2月 1 5 图表4热卷基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 00 0 100 2021年8月 2022年2月 2022年8月 2023年2月 5 4 3 2 1 -500 - -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 6000 5000 4000 图表5螺纹现货地区价差走势 上海:螺纹钢价格:Ф20mm:HRB400:精品 广州:螺纹钢价格:Ф20mm:HRB400:精品广州/上海:螺纹钢价差 600 400 200 6000 5500 5000 4500 4000 3500 图表6热卷现货地域价差走势 热轧:3.0热轧板卷:上海 热轧:3.0热轧板卷:天津广州/上海:热卷价差 300 200 100 0 -100 3000 2022-01-042022-05-042022-09-042023-01-04 3000 02022-01-042022-05-042022-09-042023-01-04 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 图表7钢厂吨钢利润 2500 2000 1500 1000 500 0 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 5 4 3 2 1 0 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 2022-06-302022-12-31 2020-032020-092021-032021-092022-032022-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 50 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1900 图表10铁矿石现货与高低品价差走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR:青岛港:元/吨 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 01400 -50 -100 900 -150 2022年3月23日2022年9月2