23Q1业绩短期承压，看好自研战略下长期增长空间

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经纬恒润于2022年实现了40.22亿元的营收，同比增长23.28%，净利润达到2.35亿元，同比增长60.48%。然而，2023年第一季度，公司营收增长至7.39亿元，同比增长4.26%，但净利润出现了-0.88亿元的亏损，同比下降175.76%。这一季度的利润下降主要受宏观经济环境、下游汽车市场需求及行业景气度的影响。

公司在2022年度持续扩充汽车电子产品业务线，推出了多项新产品，包括用于L2.5及以上级别的第二代行泊一体域控制器ADCU II以及智能网联领域的Entry T-Box产品。此外，公司还布局了中央计算平台等产品，并在智能传感器领域持续研发。这表明公司致力于打造全栈汽车电子产品解决方案，以适应不断变化的市场需求。

在研发服务及解决方案业务方面，经纬恒润取得了显著进展，如首次获得宝马的量产车型搭载应用，以及产品成功兼容国内外主流芯片。其自研的ModelBase驾驶仿真测试软件也在多个领域实现了仿真测试。此外，公司还在底盘、智驾、整车等方面提供了更加全面的仿真测试能力。高级别智能驾驶业务方面，公司成功获取了国内首个内河全自动集装箱码头项目，展示了其在该领域的技术实力和解决方案能力。

考虑到公司的业务布局和战略发展，虽然面临短期内的业绩压力，但长期来看，公司通过“三位一体”的业务耦合，提供全栈软硬件产品解决方案，以及在研发服务和高级别智能驾驶业务上的持续创新，有望推动其业务持续增长。因此，尽管调整了盈利预测，但鉴于公司的业务潜力和市场前景，维持“买入”评级。同时，需要注意潜在的风险，如下游需求不足、产品落地进度低于预期以及市场竞争加剧等。