非金属建材行业周报（23年第19周）：4月信贷社融偏弱，关注优质地产链企业底部布局机会

社融信贷数据回落，经济回升基础仍需巩固。央行公布数据显示，4月社会融资规模增量为1.22万亿元，同比多增2729亿元；4月人民币贷款增加7188亿，同比多增649亿元，当月新增居民部门贷款-2411亿元，同比减少241亿元；4月末，广义货币(M2)余额同比增长12.4%，增速环比-0.3pp，同比+1.9pp。整体来看，社融信贷出现较明显的季节性回落，需求修复仍不牢固，居民中长期贷款转负，地产销售复苏进程中呈现一定反复，经济回升基础仍需巩固，地产政策仍有一定空间。 再增三地落实防水新规，助力防水市场提质扩容。日前，继深圳、广州之后，淮安、南京、邯郸建设工程质量监督管理部门也相继发文，要求建设、施工、监理、设计以及图审等相关单位须严格执行《防水通用规范》相关要求，并针对执行过程中面临的具体问题作出明确规定，有望进一步助力防水行业规范发展，提升防水材料行业需求。 关注优质地产链企业底部配置机会。当前子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：五一节后雨水天气减少，需求有所恢复，全国水泥企业平均出货率环比提升4个百分点，但库存持续攀升，部分企业为抢占市场份额下调价格。 截至5月12日，全国P.O42.5高标水泥平均价为419.3元/吨，环比下降1.06%，同比下降14.88%。本周全国水泥库容比为72.3%，环比上升0.6pct，同比上升2.9pct。近日多省陆续发布二季度错峰计划，河北/浙江拟于4-5月错峰停窑10天/12天，陕西/福建Q2初步安排停窑40天/25天，两广和川渝等多地均拟启动错峰生产措施，有望一定程度缓解库存压力，推荐关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。 玻璃：①浮法玻璃：本周涨势放缓，中下游消化自身库存，浮法厂产销转弱。 截至5月12日，玻璃现货国内主流市场平均价2264.70元/吨，环比微涨0.04%，重点省份库存为3074万重量箱，环比增加81万重量箱（+2.71%）。 短期来看，预计去库存预期仍存在，中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周交投平稳，库存稳定，产线日熔量有所增加。3.2mm镀膜主流价格为26.05元/平米，环比基本持平， 3.2m m钢化主流价格为26.00元/平米，环比持平；库存天数约20.24天，环比微增0.1%；在产生产线日熔量86130万吨/天，较五一节前增加2.62%。 玻纤：①无碱粗纱：价格走稳，中下游按需采购，低价订单价格有所上调，深加工产品价格提涨难度较大。②电子纱：出货仍显一般，当前成本对其存较强支撑，价格短期暂观望；中长期来看，在双碳目标背景以及大数据时代背景下，细分市场风电、汽车、电子等领域需求有望持续增长，玻纤有望迎来更大市场空间，看好玻纤需求中长期成长性，推荐中国巨石，中材科技； 其他建材：地产销售复苏进程仍有反复，市场信心仍待积累，但一季报底部态势逐步明朗，同时本轮调整加速了行业洗牌，至暗时期头部企业积极拓品类、扩渠道，持续优化收入结构，市占率逆势提升，成长确定性高，建议关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 图图图图图图图 .........................................................................................................................38：石油焦价格走势（元/吨） 14 14 15 15 16 16 16 ...................................................................................................39：液化天然气（LNG）价格走势（元/吨） .................................................................................................................40：全国重质纯碱主流价（元/吨） .........................................................................................................41：全国SBS改性沥青平均价（元/吨） ..............................................................................................42：30大中城市商品房当周成交面积（万平） ..................................................................................................43：30大中城市商品房当周成交套数（套） ........................................................................................44：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 .....................................................................................................1：常用原材料价格变动（单位：元/吨） 15 19 20 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .........................................................................................3：下周重大事项提醒（2023.5.15-2023.5.21） 市场表现一周回顾 2023.5.8-2023.5.14，本周沪深300指数下跌1.97%，建筑材料指数（申万）下跌2.49%，建材板块跑输沪深300指数0.52pct，位居所有行业中第25位。近三个月以来，沪深300指数下跌4.97%，建筑材料指数（申万）下跌14.73%，建材板块跑输沪深300指数9.76pct。近半年以来，沪深300指数上涨3.79%，建筑材料指数（申万）下跌5.71%，建材板块跑输沪深300指数9.50pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：水泥（-0.29%）、耐火材料（-0.62%）、石膏板（-1.15%）；涨跌幅居后3位的板块为：防水材料（-6.19%）、涂料（-4.26%）、玻纤（-3.75%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：永和智控（+11.38%）、坤彩科技（+5.69%）、万里石（+3.88%）、华立股份（+3.16%）、松霖科技（+3.12%），居后5位的个股为：光威复材（-40.84%）、深天地A（-14.67%）、嘉寓股份（-8.07%）、东方雨虹（-6.78%）、石英股份（-6.70%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下降1.06%，库容比环比上升0.6pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为419.3元/吨，环比下降1.06%，同比下降14.88%。 本周全国水泥库容比为72.3%，环比上升0.6pct，同比上升2.9pct。 价格下调区域主要集中在华北、华东、中南和西南地区，跌幅为10-35元/吨。五一过后，随着雨水天气减少，国内水泥市场需求有所恢复，全国水泥企业平均出货率环比提升4个百分点。价格方面，尽管市场仍处于传统旺季，但水泥需求却表现疲软，库存持续攀升，部分企业为抢占市场份额，致使水泥价格不断下行。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格以稳为主。京津两地区水泥价格平稳，下游需求稳定，北京地区企业出货6-8成不等；天津地区企业出货5-6成。河北石家庄地区水泥价格平稳，受资金短缺以及环保管控影响，下游搅拌站开工率下降，水泥需求减弱，企业出货在5-6成水平，库存高位运行。唐山、张家口以及邢台等地区水泥价格下调20-40元/吨，市场资金紧张，工程项目施工进度缓慢，以及阴雨天气较多，水泥需求表现较差，企业发货仅在5-6成，另外二季度错峰生产执行情况欠佳，企业库存持续高位运行，导致价格不断下行。 华东地区水泥价格持续下调。江苏南京、南通等地水泥价格继续回落10-15元/吨，苏锡常地区周内两轮累计下调25-35元/吨，房地产项目和搅拌站因资金短缺，开工率较低，水泥需求表现一般，企业发货在7-8成，库存高位运行，企业为增加出货量价格不断回落。淮安、连云港、宿迁地区袋装水泥价格下调40元/吨，外来低价水泥冲击明显，为维护民用市场份额，本地企业大幅下调袋装价格，散装报价暂稳。扬州、泰州和盐城地区水泥价格下调20元/吨，房地产市场不景气，以及在建项目施工进度缓慢，水泥需求表现较差，企业发货仅在正常水平5成左右，预计短期需求提升空间不大，价格将继续趋弱运行。 中南地区水泥价格继续回落。广东珠三角地区水泥价格暂稳，雨水天气较多，下游建筑工程和搅拌站开工率降低，同时广西和湖南地区低价水泥持续冲击，与本地企业价差不断拉大，本地企业发货仅在6-7成，部分企业继续执行错峰生产，但库存仍然偏运行，主导企业稳价压力较大。粤东梅州和潮汕地区水泥价格下调15元/吨，阴雨天气干扰，下游需求表现一般，企业发货在7左右，以及福建地区低价水泥进入量增加，本地企业为稳定客户，陆续下调价格。 西南地区水泥价格继续下调。四川成都地区水泥价格稳定，受阴雨天气影响，下游需求环比下滑10%左右，企业发货在6-7成，库存升至60%，据了解，因大运会准备工作即将开始，部分项目和搅拌站施工或将受限，需求也将会阶段性减弱。 德绵地区水泥价格平稳，阶段性降雨对市场需求影响有限，企业发货保持在7-8成，库存维持在合理水平。广元和巴中地区市场需求相对稳定，外来水泥进入量减少，企业发货7成左右，价格以稳为主。 西北地区水泥价格稳中趋降。陕西关中地区部分水泥企业价格下调10-20元/吨，雨水天气持续，工程项目和搅拌站开工不畅，企业出货不足5成，库存高位承压，个别企业为抢占市场份额价格出现回落，其他企业暂稳，后期有跟进下调预期。 汉中、宝鸡以及榆林地区水泥价格下调20-30元/吨，雨水天气较多，以及受资金短缺影响，企业发货仅在4-5成，库存持续高位运行，加之外来低价水泥不断冲击，为维护市场份额，本地企业价格陆续下调。据了解，陕西部分水泥企业因库满已提前开启夏季错峰生产。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区