策略周观点2023年第14期：市场短期调整，复苏仍为主旋律

策略研究|策略周观点 2023年05月15日 市场短期调整，复苏仍为主旋律 ——策略周观点2023年第14期 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指普遍下跌，建筑装饰和传媒行业领跌：本周A股主要股指普遍下跌，其中科创50跌幅最大，为3.33%，沪深300跌1.97%，上证综指跌1.86%，深证成指跌1.57%，创业板指跌0.67%。 本周申万一级行业跌多涨少，公用事业（1.95%）、煤炭（1.55%）、汽车（1.53%）行业涨幅居前，建筑装饰（-5.98%）、传媒（-5.97%）、有色金属（-3.54%）领跌其他行业。 市场情绪转弱，传媒板块受青睐：周内两市日均交易额为10263.45亿元，较上周小幅下跌8.64%。本周市场交投热情遇冷，主要宽幅股指换手率有所下滑。分行业看，本周传媒板块受投资者青睐，当周成交额最高，为5441.61亿元，计算机（5310.80亿元）、非银金融（3721.49亿元）板块成交额排名第二和第三。 融资融券维系热度，外资大幅流入：截至5月12日收盘，A股市场融资融券余额为16136.36亿元，较上周增长11.57亿元；周内两融交易额为4167.38亿元。分行业看，本周一级行业表现 分化，银行、非银金融、国防军工板块的融资净流入排名前三，分别为45.25亿元，20.08亿元，7.59亿元；计算机、电力设备、传媒板块融资净流出额较大。本周北向资金净流入99.60亿 元，周内成交额为6319.77亿元。 投资建议：海外方面，4月美国CPI同比下行至4.9%，为2021年5月以来最低水平，核心CPI同比延续下行，同比增速由3月的5.6%下行至5.5%。预计CPI未来将延续下行趋势，市场对美联储6月停止加息预期继续升温。国内方面，受地产需求不振影响，4月新增社融、新增人民币贷款均不及预期。4月广义货币 （M2）余额同比增长12.4%，较上月下滑0.3个百分点；居民中长期贷款环比走弱。通胀方面，4月国内CPI同比上涨0.1%，较上月下滑0.6个百分点，PPI同比跌幅继续加深至-3.6%，降幅较上月扩大1.1个百分点，市场对通缩担忧升温，预计5月CPI同比仍将延续低通胀状态，下半年伴随经济逐步回升，CPI中枢有望抬升。本周受经济数据不及预期影响，市场情绪较为悲观，两市成交额有所下跌，A股震荡调整，复苏仍为当前主旋律。预计后续随着企业盈利改善，有望带动A股重回上行趋势。行业配置方面：1）经济复苏主线下，关注消费品如白酒、家电等基本面修复弹性较大板块。2）科技成长仍为中长期主线，调整期可适当布局业绩改善预期较强的细分赛道。 风险因素：政策变动风险；海外风险超预期；经济数据不及预期。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 从一季报表现看基金配置 稳经济信号明确，A股有望蓄力上行市场情绪震荡走弱 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议8 5风险因素8 图表1：本周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：本周申万一级行业涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元）4 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）5 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）6 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）6 图表10：本周财经要闻7 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 公用事业 煤炭汽车 电力设备 环保纺织服饰 钢铁轻工制造家用电器基础化工 银行农林牧渔 电子计算机房地产社会服务国防军工美容护理非银金融 综合医药生物交通运输机械设备建筑材料食品饮料 通信石油石化商贸零售有色金属 传媒建筑装饰 1市场指标 1.1市场涨跌幅 5月8日至5月12日当周，A股主要股指普遍下跌，其中科创50跌幅最大，为3.33%，沪深300跌1.97%，上证综指跌1.86%，深证成指跌1.57%，创业板指跌0.67%。 本周申万一级行业跌多涨少，公用事业（1.95%）、煤炭（1.55%）、汽车（1.53%）行业涨幅居前，建筑装饰（-5.98%）、传媒（-5.97%）、有色金属（-3.54%）领跌其他行业。 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 0.790.40 -0.24-0.29-0.30-0.31 -0.67 -1.02-1.11 -1.57 -1.86-1.97-2.11 -3.33 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表2：本周申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.2市场成交额 周内两市日均交易额为10263.45亿元，较上周小幅下跌8.64%。 本周市场交投热情遇冷，主要宽幅股指换手率有所下滑。 分行业看，本周传媒板块受投资者青睐，当周成交额最高，为5441.61亿元，计算机 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 （5310.80亿元）、非银金融（3721.49亿元）板块成交额排名第二和第三。图表3：A股日成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 2.5 3.5 2.0 3.0 2.5 1.5 2.0 1.0 1.5 1.0 0.5 0.5 0.0 0.0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） 5500 4400 3300 2200 1100 0 传媒计算机非银金融 电子电力设备医药生物 银行建筑装饰机械设备 通信国防军工有色金属 汽车交通运输食品饮料基础化工商贸零售公用事业社会服务房地产家用电器石油石化 煤炭轻工制造农林牧渔建筑材料纺织服饰 环保钢铁 美容护理 综合 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2流动性指标 2.1融资融券 截至5月12日收盘，A股市场融资融券余额为16136.36亿元，较上周增长11.57亿元；周内两融交易额为4167.38亿元。 分行业看，本周一级行业表现分化，银行、非银金融、国防军工板块的融资净流入排名前三，分别为45.25亿元，20.08亿元，7.59亿元；计算机、电力设备、传媒板块融资净流出额较大，分别流出18.11亿元、13.00亿元和12.76亿元。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 两融交易额（亿元）（右轴） 沪深两市余额(亿元) 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 银行非银金融国防军工石油石化交通运输建筑装饰有色金属公用事业社会服务轻工制造家用电器食品饮料机械设备美容护理 综合纺织服饰农林牧渔 环保建筑材料 钢铁煤炭房地产 商贸零售医药生物基础化工 汽车通信电子传媒 电力设备计算机 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2.2北上资金 本周北向资金净流入99.60亿元，周内成交额为6319.77亿元。 分行业看，本周一级行业中非银金融、交运设备、银行行业在北向资金净买入额中排名前三，本周北向资金净流入额分别为35.37亿元、21.56亿元和21.31亿元；计算机、食品饮料、家用电器行业北向资金周净流出额居前，计算机行业净流出额最大，达到22.31亿元。 600 400 200 0 -200 -400 -600 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 成交净买入 期间合计买卖总额（右轴） 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 2021/4/12 2021/5/12 2021/6/12 2021/7/12 2021/8/12 2021/9/12 2021/10/12 2021/11/12 2021/12/12 2022/1/12 2022/2/12 2022/3/12 2022/4/12 2022/5/12 2022/6/12 2022/7/12 2022/8/12 2022/9/12 2022/10/12 2022/11/12 2022/12/12 2023/1/12 2023/2/12 2023/3/12 2023/4/12 2023/5/12 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 36 30 24 18 12 6 0 -6 -12 -18 -24 非银金融交运设备 银行交通运输 传媒通信 石油石化电力设备有色金属公用事业 环保黑色金属 综合纺织服装基础化工商贸零售房地产医药生物美容护理社会服务国防军工建筑装饰 煤炭轻工制造建筑材料农林牧渔机械设备 电子家用电器食品饮料计算机 资料来源：同花顺，万联证券研究所 3一周财经要闻 图表10：本周财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 链接 1 财政部发布重要通知 财政部今天（8日）发布通知，下达2023年中央支持地方公共文化服务体系建设补助资金预算。数据显示，财政部此次下达2023年中央支持地方公共文化服务体系建设补助资金约10.22亿元，加上提前下达资金约139.41亿元，合计下达资金约149.63亿元。补助资金将用于支持地方提供基本公共文化服务项目、公共文化体育设施维修和设备购置、基层公共文化服务人才队伍建设、其他公共文化项目等。 中国经济网 2023/5/8 https://www.sohu.com/a/673855308_120702 2 科技部与国资委召开工作会商会议 2023年5月8日，科技部与国务院国资委召开工作会商会议，共同深入学习贯彻习近平总书记关于科技创新的重要论述，贯彻落实党中央、国务院决策部署，共同研究政策措施，支持推动中央企业建设科技领军企业，强化国家战略科技力量。科技部党组书记、部长王志刚，国资委党委书记、主任张玉卓出席会议并讲话。科技部党组成员、副部长吴朝晖介绍了科技部支持中央企业科技创新情况和双方战略合作重点安排建议，国务院国资委党委委员、副主任赵世堂介绍了国资委落实双方战略合作机制工作情况和下一步工作考虑，科技部党组成员、副部长相里斌参加会议。 界面新闻 2023/5/10 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1765496294058987733&wfr=spider&for=pc 3 商务部：限制对华投资严重违背市场经济原则 11日，商务部召开例行新闻发布会。商务部新闻发言人束珏婷表示，限制本国企业，并意图胁迫盟友伙伴共同限制对华投资，严重违背市场经济和公平竞争原则。束珏婷对此指出，限制本国企业，并意图胁迫盟友伙伴共同限制对华投资，严重违背市场经济和公平竞争原则，影响企业正常经营决策，破坏国际经贸秩序，扰乱全球产业链供应链稳定。如果消息属实，中方将坚决反对。中国将坚定不移推进高水平对外开放。欢迎各国企业来华投资，共享发展机遇。 中新经纬 2023/5/11 http://www.jwview.com/jingwei/html/05 -11/54026