煤炭周报（5月第3周）：疆煤降价，库存增加，关注长协煤公司

证券研究报告|2023年5月14日 煤炭周报（5月第3周） 疆煤降价，库存增加，关注长协煤公司 行业研究·行业周报 煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐 010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨1.55%，沪深300指数下跌1.97%，跑赢沪深300指数3.52个百分点。全板块整周27只股价上涨，7只下跌，3只持平。冀中能源涨幅最高，整周涨幅为4.83%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，5月5日-5月11日，重点监测企业煤炭日均销量为725万吨，比上周日均销量减少29万吨，减少3.8%，比上月同期减少23万吨，减少 3%。其中，动力煤周日均销量较上周减少6.9%，炼焦煤销量较上周增加6%，无烟煤销量较上周增加14%。截至5月11日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2868万吨，比上周增加6.7%，比上月同期增加505万吨，增加21.4%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数729元/吨，周环比下跌0.41%，中国进口电煤采购价格指数1225元/吨，周环比上涨0.91%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌，黄骅港周环比下跌，广州港周环比下跌；从产地看，大同动力煤车板价环比持平，榆林环比下跌4.14%，鄂尔多斯环比下跌2.86%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌3.78%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存579万吨，周环比增加69万吨；北方港口库存合计2824万吨，周环比增加198万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1800元/吨，周环比下跌8.63%，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌9.68%，吕梁周环比下跌6.45%，六盘水周环比下跌2.78%；澳洲峰景煤价格周环比上涨4.03%；焦煤期货结算价格1344元/吨，周环比上涨1.59%；主要港口一级冶金焦价格2190元/吨，周环比下跌4.37%；二级冶金焦价格1990元/吨，周环比下跌4.78%；螺纹价格3680元/吨，周环比下跌1.87%。库存方面，京唐港炼焦煤库存49.2万吨，周环比减少2.7万吨（5.2%）；独立焦化厂总库存762.8万吨，周环比减少53.9万吨 （6.6%）；可用天数8.4天，周环比减少0.5天。 5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1180元/吨，周环比下跌100元/吨；华东地区甲醇市场价2407.22元/吨，周环比下跌67.78元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2300元/吨，周环比下跌40元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2575元/吨，周环比下跌188.75元/吨；华东地区电石到货价3116.67元/吨，周环比上涨100元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5802元/吨，下跌92.44元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4220元/吨，周环比上涨68元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8350元/吨，周环比下跌100元/吨。 6.投资建议：焦炭第七轮提降，新疆动力煤坑口价下跌，煤价继续承压。当前仍处季节性用电淡季，电厂日耗震荡，长协拉运为主。供给依然高位，大秦线检修结束，煤企、港口仍在累库。基本面方面，供给高位，需求暂无起色，高库存抑制下港口煤价震荡偏弱。动力煤方面，新疆及三大主产区坑口价下跌，煤企、港口库存继续累库，关注气温升高及电厂日耗回升情况；弱复苏下钢铁产业链共振下跌，焦炭第七轮提降100元/吨、炼焦煤价格下跌幅度较大，焦化毛利小幅回升；化工煤价格下跌，化工产品价格多数下跌。煤炭需求虽季节性走弱，但年报季报业绩较好、分红回报丰厚，虽煤价有下行压力，但长协煤公司业绩稳健，维持行业“超配”评级，低估值高股息下布局长协煤为主的公司和煤电一体的公司，同时焦煤供给增加，焦炭毛利或有修复空间。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司盘江股份、淮北矿业、山西焦煤、平煤股份以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 市盈率PE （TTM） 无烟煤 4.8 炼焦煤 5.2 动力煤 6.8 煤炭 7.1 焦炭 15.3 其他煤化工 23.4 1.供给环比下降。中国煤炭运销协会数据，5月5日 -5月11日，重点监测企业煤炭日均销量为725万吨，比上周日均销量减少29万吨，减少3.8%，比上月同期减少23万吨，减少3%。 2.库存环比增加。截至5月11日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2868万吨，比上周增加 6.7%，比上月同期增加 505万吨，增加21.4%。 1.民用电需求较弱，电厂日耗低位震荡，北方港口库存增加。 2.周度化工用煤量环比下降。 3.高炉低利润下开工率持续降低，日均铁水产量下降至239.3万吨。 4.水泥库容比上升。 1.煤炭市场价格下跌。 2.钢价继续下跌。 3.化工品价格普遍下跌。 4.水泥价格下跌。 1.原油价格小幅上涨。 2.美天然气价格上涨。 3.澳洲动力煤价格上涨。 4.煤炭进口零关税维持到年底。 一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链 指标单位 价格/数量 周增减 周环比 动力煤产业链 港口价格产地价格 秦皇岛港Q5500平仓价元/吨 975.0 -20.0 -2.0% 秦皇岛港Q5000平仓价元/吨 854.0 -34.0 -3.8% 黄骅港Q5500平仓价元/吨 985.0 -20.0 -2.0% 黄骅港Q5000平仓价元/吨 866.0 -34.0 -3.8% 广州港神混1号Q5500库提价元/吨 1100.0 -50.0 -4.3% 广州港山西优混Q5500库提价元/吨 1085.0 -50.0 -4.4% 广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨 1098.8 -19.2 -1.7% 广州港印尼煤Q5500库提价元/吨 1103.7 -4.2 -0.4% 山西大同Q6000车板价元/吨 825.0 0.0 0.0% 陕西榆林Q5500市场价元/吨 810.0 -35.0 -4.1% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨 747.0 -22.0 -2.9% 电厂价格库存 中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨 1225.0 11.0 0.9% 中国电煤采购经理人指数:价格指数% 43.5 -2.3 -5.1% 秦皇岛港煤炭库存万吨 579.0 69.0 13.5% 曹妃甸港煤炭库存万吨 557.0 12.0 2.2% 北方港口：合计万吨 2824.0 198.0 7.5% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标单位 价格/数量 周增减 周环比 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价元/吨 1180.0 -100.0 -7.8% 煤化工产业链 原油价格 英国布伦特原油现货价美元/桶 76.2 3.7 5.1% 下游产品价格 甲醇：华东地区市场价元/吨 2407.2 -67.8 -2.7% 尿素：华鲁恒升出厂价元/吨 2300.0 -40.0 -1.7% 电石：华东地区到货价元/吨 3116.7 100.0 3.3% 聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场价元/吨 5802.0 -92.4 -1.6% 乙二醇：华东地区市场价元/吨 4220.0 68.0 1.6% 聚乙烯：上海石化出厂价元/吨 8350.0 -100.0 -1.2% 聚丙烯：上海石化出厂价元/吨 7550.0 -200.0 -2.6% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标单位价格/数量周增减周环比 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 1800.0 -170.0 -8.6% 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 1790.0 -50.0 -2.7% 港口价格 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2190.0 -100.0 -4.4% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 1990.0 -100.0 -4.8% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 1400.0 -150.0 -9.7% 产地价格山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 1450.0 -100.0 -6.5% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 1750.0 -50.0 -2.8% 京唐港炼焦煤库存 万吨 49.2 -2.7 -5.2% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 189.2 -2.7 -1.4% 炼焦煤库钢厂炼焦煤库存 万吨 757.7 -30.6 -3.9% 炼焦煤产业链存钢厂炼焦煤库存可用天数 天 12.1 -0.5 -3.8% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 762.8 -53.9 -6.6% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 8.4 -0.5 -5.6% 四大港口焦炭库存合计 万吨 178.8 6.9 4.0% 焦炭库存钢厂焦煤库存 万吨 613.3 -10.8 -1.7% 独立焦化厂焦炭库存 万吨 146.3 6.7 4.8% 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 3680.0 -70.0 -1.9% 上海6.5高线线材价格 元/吨 3910.0 -60.0 -1.5% 下游价格 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4460.0 -10.0 -0.2% 上海普20mm中板价格 元/吨 4070.0 -110.0 -2.6% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 中国动力煤 元/GJ 34.8 0.0 0.0% 期货收盘NYMEX轻质原油元/GJ87.00.50.6% 格价(活跃 合约) NYMEX天然气 元/GJ 14.4 0.6 4.1% IPE英国天然气 元/GJ 66.3 -1.3 -1.9% 全球能源价 对比 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 01 行业市场表现回顾 02 行业新闻及动态跟踪 03 行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收涨1.55%，沪深300指数下跌1.97%。年初至今，中信煤炭上涨4.13%，跑赢同期沪深300指数2.42个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭涨幅排第3。 本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为6.77，环比前一周上升0.13。在中信30个一级行业中，餐饮旅游、国防军工、计算机、电子元器件、传媒、食品饮料、综合市盈率水平居前，煤炭行业位于第28位，环比前一周持平，仅高于银行。 子板块市场及个股表现 各子板块涨多跌少，炼焦煤板块涨幅最大，为2.08%，焦炭板块跌幅最大，为0.09%。本周煤炭板块个股整体表现较好。中信煤炭行业共计37只A股标的，27只股价上涨，7只股价下跌，3只股价持平。涨幅榜中，冀中能源涨幅最高，整周涨幅为4.83%；安泰集团跌幅为5.06%，为跌幅最大股票。 中信煤炭行业指数走势 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 行业市盈率煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 市盈率PE周涨跌幅% 60 2.5 50 402 301.5 20 101 餐饮旅游国防军工计算机 电子元器件 传媒食品饮料 综合机械医药 农林牧渔 汽车轻工制造 电力及公用事业 电力设备纺织服装 通信综合金融(中信) 商贸零售基础化工 建材非银行金融 钢铁家电 有色金属房地产交通运输 建筑石油石化 煤炭 银行 00.5 炼焦煤动力煤无烟煤其他煤化工焦炭 0 -0.5 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理资料来源：iFinD，国信证券经济