煤炭周报（5月第2周）：大秦线检修结束，布局长协煤为主公司

证券研究报告|2023年5月7日 煤炭周报（5月第2周） 大秦线检修结束，布局长协煤为主公司 行业研究·行业周报 煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐 010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨0.26%，沪深300指数下跌0.3%，跑赢沪深300指数0.56个百分点。全板块整周20只股价上涨，14只下跌，3只持平。ST大洲涨幅最高，整周涨幅为8.22%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，4月28日-5月3日，重点监测企业煤炭日均销量为759万吨，比上周日均销量减少18万吨，减少2.3%，比上月同期增加77万吨，增加 11.2%。其中，动力煤周日均销量较上周持平，炼焦煤销量较上周减少6.9%，无烟煤销量较上周减少16%。截至5月3日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2666万吨，比上周增加6.6%，比上月同期增加338万吨，增加14.5%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数732元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1214元/吨，周环比下跌5.45%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比持平；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌0.6%，榆林环比下跌2.29%，鄂尔多斯环比下跌0.26%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨9.5%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存510万吨，周环比增加5万吨；北方港口库存合计2626万吨，周环比增加6万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1970元/吨，周环比下跌6.19%，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌8.82%，吕梁周环比下跌6.06%，六盘水周环比下跌10%；澳洲峰景焦煤价格周环比下跌6%；焦煤期货结算价格1323元/吨，周环比下跌10.88%；主要港口一级冶金焦价格2290元/吨，周环比下跌8.03%；二级冶金焦价格2090元/吨，周环比下跌8.73%；螺纹价格3700元/吨，周环比下跌3.39%。库存方面，京唐港炼焦煤库存51.9万吨，周环比减少9.6万吨（15.61%）；独立焦化厂总库存816.7万吨，周环比减少4.7万吨 （0.57%）；可用天数8.9天，周环比增加0.1天。 5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1280元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2471.67元/吨，周环比下跌35.56元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2340元/吨，周环比下跌10元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2763.75元/吨，周环比下跌127.5元/吨；华东地区电石到货价2983.33元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5894.44元/吨，下跌57.78元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4150元/吨，周环比上涨98元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8450元/吨，周环比下跌200元/吨。 6.投资建议：焦炭第六轮提降，民用电需求仍较弱，煤价震荡运行。当前仍处季节性用电淡季，电厂日耗震荡，长协拉运为主。供给依然高位，大秦线检修结束，煤企、港口仍在累库。基本面方面，供给稳定，高库存抑制下港口煤价反弹无力，震荡运行。动力煤方面，港口及产地价格涨跌互现，煤企、港口库存同比仍高位，关注气温升高及电厂日耗回升情况；钢价继续下降，低利润下检修增多，负反馈影响焦炭、炼焦煤价格下跌；化工煤价格持平，化工产品价格多数下跌。煤炭需求虽季节性走弱，但年报季报业绩较好、分红回报丰厚，虽煤价有下行压力，但长协煤公司业绩稳健，维持行业“超配”评级，低估值高股息下布局长协煤为主的公司和煤电一体的公司，同时焦煤供给增加，焦炭毛利或有修复空间。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司盘江股份、淮北矿业、山西焦煤、平煤股份以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 市盈率PE （TTM） 无烟煤 4.7 炼焦煤 5.1 动力煤 6.6 煤炭 7.0 焦炭 15.4 其他煤化工 23.4 1.供给环比下降。中国煤炭运销协会数据，4月28日-5月3日，重点监测企业煤炭日均销量为759万吨，比上周日均销量减少18万吨，减少2.3%，比上月同期增加77万吨，增加11.2%。 2.库存环比增加。截至5月3日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2666万吨，比上周增加 6.6%，比上月同期增加 338万吨，增加14.5%。 1.民用电需求较弱，电厂日耗低位震荡，大秦线检修结束，北方港口库存增加。 2.周度化工用煤量环比继续上升，维持同比高位。 3.高炉低利润下开工率持续降低，日均铁水产量回到240万吨。 4.水泥库容比下降。 1.煤炭市场价格震荡。 2.钢价继续下跌。 3.化工品价格普遍下跌。 4.水泥价格上涨。 1.原油价格下跌。 2.美天然气价格下跌。 3.澳洲动力煤价格上涨。 4.煤炭进口零关税维持到年底。 一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链 指标单位 价格/数量 周增减 周环比 动力煤产业链 港口价格产地价格 秦皇岛港Q5500平仓价元/吨 995.0 5.0 0.5% 秦皇岛港Q5000平仓价元/吨 888.0 10.0 1.1% 黄骅港Q5500平仓价元/吨 1005.0 5.0 0.5% 黄骅港Q5000平仓价元/吨 900.0 10.0 1.1% 广州港神混1号Q5500库提价元/吨 1150.0 0.0 0.0% 广州港山西优混Q5500库提价元/吨 1135.0 0.0 0.0% 广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨 1118.0 10.8 1.0% 广州港印尼煤Q5500库提价元/吨 1107.9 15.7 1.4% 山西大同Q6000车板价元/吨 825.0 -5.0 -0.6% 陕西榆林Q5500市场价元/吨 845.0 -30.0 -3.4% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨 769.0 1.0 0.1% 电厂价格库存 中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨 1214.0 -70.0 -5.5% 中国电煤采购经理人指数:价格指数% 45.8 0.1 0.3% 秦皇岛港煤炭库存万吨 540.0 50.0 10.2% 曹妃甸港煤炭库存万吨 560.0 35.0 6.7% 北方港口：合计万吨 2626.0 6.0 0.2% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标单位 价格/数量 周增减 周环比 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价元/吨 1280.0 0.0 0.0% 煤化工产业链 原油价格 英国布伦特原油现货价美元/桶 75.8 -4.3 -5.3% 下游产品价格 甲醇：华东地区市场价元/吨 2475.0 -32.2 -1.3% 尿素：华鲁恒升出厂价元/吨 2340.0 -10.0 -0.4% 电石：华东地区到货价元/吨 2983.3 0.0 0.0% 聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场价元/吨 5894.4 -57.8 -1.0% 乙二醇：华东地区市场价元/吨 4150.0 98.0 2.4% 聚乙烯：上海石化出厂价元/吨 8450.0 -200.0 -2.3% 聚丙烯：上海石化出厂价元/吨 7750.0 -200.0 -2.5% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标单位价格/数量周增减周环比 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 1970.0 -130.0 -6.2% 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 1840.0 -170.0 -8.5% 港口价格 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2290.0 -200.0 -8.0% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 2090.0 -200.0 -8.7% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 1550.0 -150.0 -8.8% 产地价格山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 1550.0 -50.0 -3.1% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 1800.0 -200.0 -10.0% 京唐港炼焦煤库存 万吨 51.9 -9.6 -15.6% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 191.9 1.4 0.7% 炼焦煤库钢厂炼焦煤库存 万吨 788.4 -8.4 -1.0% 炼焦煤产业链存钢厂炼焦煤库存可用天数 天 12.5 -0.1 -0.8% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 816.7 -4.7 -0.6% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 8.9 0.1 1.1% 四大港口焦炭库存合计 万吨 171.9 -12.2 -6.6% 焦炭库存钢厂焦煤库存 万吨 624.1 8.3 1.3% 独立焦化厂焦炭库存 万吨 139.6 23.7 20.4% 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 3750.0 -90.0 -2.3% 上海6.5高线线材价格 元/吨 3970.0 -80.0 -2.0% 下游价格 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4470.0 -50.0 -1.1% 上海普20mm中板价格 元/吨 4180.0 -50.0 -1.2% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 中国动力煤 元/GJ 34.8 0.0 0.0% 期货收盘NYMEX轻质原油元/GJ86.5-6.6-7.1% 格价(活跃 合约) NYMEX天然气 元/GJ 13.9 -1.9 -12.0% IPE英国天然气 元/GJ 67.6 -4.2 -5.8% 全球能源价 对比 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 01 行业市场表现回顾 02 行业新闻及动态跟踪 03 行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收涨0.26%，沪深300指数下跌0.3%。年初至今，中信煤炭上涨2.54%，跑输同期沪深300指数1.21个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭涨幅排第11。 本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为6.64，环比前一周上升0.03。在中信30个一级行业中，银行、煤炭、石油石化、建筑、交通运输、房地产、有色金属市盈率水平居前，煤炭行业位于第28位，环比前一周持平，仅高于银行。 子板块市场及个股表现 各子板块跌多涨少，动力煤板块涨幅最大，为0.66%，无烟煤板块跌幅最大，为0.46%。本周煤炭板块个股整体表现较好。中信煤炭行业共计37只A股标的，20只股价上涨，14只股价下跌，3只股价持平。涨幅榜中，ST大洲涨幅最高，整周涨幅为8.22%；山煤国际跌幅为13.7%，为跌幅最大股票。 中信煤炭行业指数走势 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 行业市盈率煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 市盈率PE周涨跌幅% 70 600.8 500.6 40 0.4 30 200.2 100 银行煤炭 石油石化 建筑交通运输房地产有色金属 家电钢铁 非银行金融 建材综合金融(中信) 基础化工商贸零售纺织服装 通信电力及公用事业 电力设备轻工制造 汽车农林牧渔 机械医药综合 食品饮料 传媒电子元器件 计算机国防军工 餐饮旅游 0 -0.2 动力煤其他煤化工炼焦煤焦炭无烟煤 -0.4 -0.6 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 上周煤炭行业涨跌幅排名前10的个股 证券代码 证