【华泰金属】近期调研结论汇总1、稀土和磁材调研公司：包钢股份、

【华泰金属】近期调研结论汇总 □1、稀土和磁材 调研公司：包钢股份、稀土公司、中科三环、金力永磁、正海磁材、宁波韵升结论：近期板块上涨我们认为是超跌反弹，及中特估外溢所致。 22Q4-23Q1，产业链去库，磁材订单分化，海外订单盈利好且量稳定，国内订单竞争加剧。企业扩张放缓，22年整体受益行业景气且加持存货升值和汇兑收益，23年整体盈利或下降。 □2、黄金 调研公司：山金、中国黄金国际、赤峰、银泰、招金、恒邦、盛达资源 结论：国内山东区域矿山整合大势所趋，国内矿山技改、成本管控相对容易；海外矿山不确定性大。企业都在寻找国内外外延机遇。 针对金价，鉴于美联储对通胀历史容忍度较低，且此次通胀75%以上与服务产业相关，较高利率大概率能够有效抑制通胀，故或存在2个季度政策真空期，金价期间预期震荡为主。 □3、钢铁–23.5拐点或成 调研公司：新兴铸管、河钢资源、甬金股份、武进不锈、久立特材、友发集团结论：23.1-3供需均快速恢复，达到历史较好水平，钢价冲高。 而23.4需求走弱导致去库放缓，产业链进入负反馈，钢价开始下跌且成本支撑进一步减弱，钢价和铁矿持续下降。 23.5钢厂主动减产和有关部门平控要求逐步落实，供给收缩，供需格局预期改善钢价呈现触底修复趋势。铁矿预期现货价格仍有下行空间，与期货主力合约价格互相收敛。 □4、加工 调研公司：明泰铝业、创新新材、南山铝业 结论：新能源产品产业链竞争加剧；23.1-4订单逐步恢复中，加工费水平维持相对稳定；行业都在追求提升再生铝使用量以降低成本。