有色：能源金属行业周报：降息周期开启，推荐关注稀土磁材、钨、钴等关键金属

核心观点

降息周期开启，推荐关注稀土磁材、钨、钴等关键金属。

镍钴行业

• 印尼政府暂停39家镍矿企业，或提升市场镍供应偏紧预期。
• 刚果（金）钴出口禁令再度延期且10月16日起以配额取代钴出口禁令，全球钴供给预期再度收紧或致钴价继续上涨。

锑行业

• 锑原料端的长期紧缺或对锑价有支撑，且国内锑价有望受益向海外高价弥合。

锂行业

• 整体锂矿呈现一定供应紧缺状态，对锂价具备一定支撑。

稀土磁材行业

• 我国8月稀土产品出口需求强劲，稀土管控趋严对后市价格有支撑。

锡行业

• 沪锡持续大幅去库，矿端供应依旧趋紧对锡价有支撑。

钨行业

• 下游硬质合金、特钢等领域需求有韧性，对钨价有支撑。

铀行业

• 两大铀供应商下调26年产量指引，铀供给偏紧预期持续对铀价或有支撑。

关键数据

• LME镍现货结算价：15,035美元/吨
• 沪镍：12.15万元/吨
• 电解钴：31.1万元/吨
• 氧化钴：217.50元/千克
• 硫酸钴：6.5万元/吨
• 国内电池级碳酸锂（99.5%）市场均价：7.35万元/吨
• 国内氢氧化锂（56.5%）市场均价：7.38万元/吨
• 碳酸锂样本周度库存：13.68万吨
• 沪锡加权平均价：27.35万元/吨
• LME锡现货结算价：34,450美元/吨
• 白钨精矿（65%）：26.95万元/吨
• 黑钨精矿（65%）：27.10万元/吨
• 仲钨酸铵（88.5%）：39.25万元/吨
• 氧化镧均价：4300元/吨
• 氧化铈均价：11,160元/吨
• 氧化钕均价：62.5万元/吨
• 氧化铽均价：7,050元/公斤
• 氧化镝均价：1,610元/公斤
• 氧化镨钕均价：56.25万元/吨
• 钕铁硼毛坯价格趋势：持续上涨

研究结论

• 受益标的：格林美、华友钴业、中伟股份、寒锐钴业、湖南黄金、华锡有色、华钰矿业、天华新能、雅化集团、永兴材料、中矿资源、国城矿业、大中矿业、天齐锂业、赣锋锂业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、广晟有色、中国稀土、兴业银锡、锡业股份、章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、厦门钨业、洛阳钼业、中广核矿业。
• 风险提示：全球锂盐需求量增速不及预期、全球锂盐供给超预期、锡下游焊料等需求不及预期、缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间超预期、锡矿在建项目建设进度超预期、印尼镍供给释放超预期、全球锑矿供给超预期、全球钨矿供给超预期、刚果金钴出口管制政策变动超预期、中国出口管控政策超预期变动、地缘政治风险。