东吴金融&金工 财富管理月报（2023/04）：23Q1基金保有量稳增，看好财富管理赛道

东吴金融&金工财富管理月报（2023/04） 证券研究报告·行业月报·非银金融 23Q1基金保有量稳增，看好财富管理赛道2023年05月10日 增持（维持） 投资要点 2023年4月以来市场整体表现一般，宽基指数普遍下跌。2023年4月，国内权益宽基指数普遍下跌：深证成指下跌3.31%、创业板指下跌3.12%、中证1000下跌2.22%、中证500下跌1.55%、万得全A下跌1.44%、沪深300下跌0.54%；上证指数、上证50和科创50呈现上涨趋势，涨幅分别为1.54%、0.59%和0.56%。债券市场整体表现好转，有 不同程度的上涨趋势：中证国债指数上涨0.69%，中证转债指数上涨0.56%，中证信用债指数上涨0.44%；大部分行业呈现下跌趋势。 各类型基金整体情况欠佳，仅债券型基金回报平均值为正。2023年4月，普通股票型基金中26.63%获得正收益，回报平均值为-1.75%；偏股混合型基金中21.83%获得正收益，回报平均值为-2.10%；被动指数型基金中27.47%获得正收益，回报平均值为-1.04%；债券型基金中94.04%获得正收益，回报平均值为0.37%。 2023年4月，股票型ETF基金资金净流入392.06亿元，现存总规模10,690亿元。股票型ETF主要按照宽基ETF、行业与主题ETF、风格ETF分类分析。宽基ETF方面，净流入-56亿元，规模上升到53,66亿 元；行业与主题ETF方面，净流入434亿元，规模进一步上升到5,271 证券分析师胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师林依源 执业证书：S0600522090006 linyy@dwzq.com.cn 行业走势 亿元；风格ETF方面，净流入15亿元，规模达到53亿元。 非银金融沪深300 境内新成立和新发行基金数量均略有下降。本月境内新成立基金数量共计102只，其中包括偏股混合型基金20只、被动指数型债券基金19只、中长期纯债型基金17只、国际(QDII)股票型基金9只、混合债券型二级基金8只、混合型FOF基金7只、增强指数型基金6只、偏债混合 型基金5只、混合债券型一级基金3只、普通股票型基金2只、被动指 数型债券基金2只、短期纯债型基金2只、国际(QDII)混合型基金1只。 境内新发行基金数量共计53只，分别是偏股混合型基金13只、中长期 纯债型基金12只、被动指数型基金7只、增强指数基金5只、国际(QDII)股票/普通股票/被动指数债券/混合债券一级/短期纯债/混合债券二级/偏债混合/混合FOF基金3只/2只/2只/2只/2只/2只/2只/1只。 2023年一季度，基金保有量整体稳定增长。22Q4-23Q1，行业整体保有量呈上升趋势(23Q1环比+2.48%)；权益基金23Q1规模环比上升(+1.18%)；非货币基金23Q1环比上升(+0.96%)。�权益、非货币基金:头部集中度均上升。22Q4-23Q1权益基金、非货币基金CR5/CR10/CR100保有量上升。权益市占率环比增速突出:中国农业银行(+1.14pct)、天 天基金(+0.14pct)、蚂蚁基金(+0.10pct)；非货币市占率环比增速突出:蚂蚁基金(+0.51pct)、招商银行（+0.19pct）、京东肯特瑞基金(+0.14pct)、中信银行(+0.14pct)。②券商系:权益、非货币保有规模环比增速稳健。第三方：22Q4-23Q1第三方权益/非货币基金环比增速分别达 +3.78%/+8.01%；权益市占率+0.50pct至19.90%，非货币市占率+1.17pct至17.88%；券商系：22Q4-23Q1券商系权益/非货币基金环比增速分别达+2.78%/+2.30%；权益市占率+0.26pct至16.99%，非货币市占率 +0.12pct至9.30%；银行系：22Q4-23Q1银行系权益/非货币基金环比增速分别为+1.74%/-0.08%；权益市占率+0.22pct至38.87%，非货币市占率-0.26pct至24.76%。③天天基金:权益CR100比重提升。天天基金23Q1权益规模环比+4.23%至4,854亿元，权益市占率+0.19pct至6.42%， 权益CR100比重+0.14pct至8.38%；TOP3头部机构中，天天基金权益保有量环比增速最高，成长性优于招行及蚂蚁. 公募基金：4月全部基金保有量及份额上升。截至2023年4月末，国内市场公募基金保有量合计为27万亿元，环比+1.61%。权益基金保有量略有上升，为7万亿元(环比+0.61%)，非货币基金保有量为16万亿元(环比-0.51%)。全部公募基金份额为24万亿份(环比+0.97%)，其中债 券型基金份额为7.11万亿份(环比-2.23%)。封闭式基金份额为694亿份 (环比+8.35%)，增长趋于稳定。 私募基金：3月存续规模平稳增长，新备案规模与上月持平，基金管理人数上升。截至2023年3月末，存续私募基金150,446只，存续基金规模环比增加1.54%至20万亿元，较上月增加476亿元。新备案规模491 亿元(与二月持平)，新备案私募基金数量2,341只(与二月持平)。 风险提示：所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 16% 13% 10% 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% 2022/5/102022/9/82023/1/72023/5/8 相关研究 《关注“中特估”下金融板块的投资机遇》 2023-05-10 《保险板块负债端复苏力度决定反弹高度，信心比黄金更珍贵》 2023-05-07 1/18 东吴证券研究所 内容目录 1.资本市场回顾：4月市场整体表现一般4 2.基金市场回顾：本月各基金整体表现一般6 2.1.4月大部分基金指数净值走势经历了上涨后下跌6 2.2.4月各类型基金整体情况欠佳7 2.3.股票型ETF资金净流入392.06亿元，主要是行业与主题ETF9 2.4.境内新成立与新发行基金略有下降10 2.5.公募基金申赎比：4月基金市场整体申赎次数持平11 2.6.公募基金：4月全部基金保有量及份额上升12 2.7.私募基金：3月存续规模平稳增长，新备案规模与上月持平，基金管理人数上升15 3.风险提示17 2/18 东吴证券研究所 图表目录 图1：国内主要股债指数月涨跌幅(%，2023.4.1-2023.4.30)4 图2：申万一级行业月涨跌幅(%，2023.4.1-2023.4.30)4 图3：万得全A风险溢价及净值(2015.1.4-2023.4.30)5 图4：CPI、PPI指标(2015.1-2023.4)5 图5：PMI指标(2015.1-2023.4)5 图6：境外主要股指和资产月涨跌幅(%)(截至2023.4.30)6 图7：各类型基金指数净值走势(2022.1.1-2023.4.30)6 图8：4月股票型ETF基金资金流动情况(亿元)(2023.4.1-2023.4.30)10 图9：4月ETF交易情况(2023.4.1-2023.4.30)10 图10：4月新成立基金数量与份额（亿份，右轴）11 图11：4月新发行基金数量与份额（亿份，右轴）11 图12：预估基金申赎比(2021.1-2023.4)11 图13：基金净申购/净赎回天数(2022.1-2023.4)12 图14：偏股混合基金净申购/净赎回天数(2022.1-2023.4)12 图15：普通股票型基金净申购/净赎回天数(2022.1-2023.4)12 图16：平衡混合型基金净申购/净赎回天数(2022.1-2023.4)12 图17：全部基金保有量(2021.1-2023.4)13 图18：权益基金保有量(2021.1-2023.4)13 图19：非货币基金保有量(2021.1-2023.4)14 图20：全部基金份额(2021.1-2023.4)14 图21：权益基金份额(2021.1-2023.4)15 图22：非货币基金份额(2021.1-2023.4)15 图23：私募基金存续规模占比及增速(2021.1-2023.3)16 图24：私募基金存续规模(2021.1-2023.3)16 图25：新备案私募基金规模(2021.1-2023.3)17 表1：各类型基金指数表现情况(2023.4.1-2023.4.30)6 表2：2023年各类型基金指数分月度表现情况(截至2023.4.30)7 表3：普通股票型基金4月回报前10(2023.4.1-2023.4.30)7 表4：偏股混合型基金4月回报前10(2023.4.1-2023.4.30)8 表5：被动指数型基金4月回报前10(2023.4.1-2023.4.30)8 表6：债券型基金4月回报前10(2023.4.1-2023.4.30)9 3/18 东吴证券研究所 1.资本市场回顾：4月市场整体表现一般 2023年4月以来市场整体表现一般，宽基指数普遍出现下跌。2023年4月，国内权益宽基指数普遍下跌：深证成指下跌3.31%、创业板指下跌3.12%、中证1000下跌2.22%、中证500下跌1.55%、万得全A下跌1.44%、沪深300下跌0.54%；上证指数、上证50和科创50呈现上涨趋势，涨幅分别为1.54%、0.59%和0.56%。债券市场整体表现好转，有不同程度的上涨趋势：中证国债指数上涨0.69%，中证转债指数上涨0.56%，中证信用债指数上涨0.44%。 图1：国内主要股债指数月涨跌幅(%，2023.4.1-2023.4.30) 数据来源：Wind，东吴证券研究所 行业方面，大部分行业呈现下跌趋势。申万一级行业中，传媒、建筑装饰以及非银 金融行业涨幅最大，分别上涨13.06%、10.33%和5.82%；基础化工、电子以及计算机行业跌幅最大，分别下跌7.74%、7.50%和6.99%。 图2：申万一级行业月涨跌幅(%，2023.4.1-2023.4.30) 数据来源：Wind，东吴证券研究所 从ERP角度看，万得全A风险溢价呈上升趋势。股权风险溢价越高，显示市场风险偏好越高，权益类资产相对债券越低估；相反，股权风险溢价越低，显示市场风险偏 好越低，权益类资产相对债券越高估。2023年4月，风险溢价呈上升趋势，相对而言权 4/18 东吴证券研究所 益类资产被低估。 图3：万得全A风险溢价及净值(2015.1.4-2023.4.30) 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2023年3月，CPI同比涨幅下降，PPI同比进一步下跌。CPI同比上涨0.7%，涨幅比1月减少0.3%，由2月的1.0%下降至0.7%，呈下跌趋势；PPI同比下跌2.5%，比1 月下跌增加，2月下跌1.4%。 2023年4月，制造业PMI呈现下跌趋势。最新PMI数据显示，2023年4月官方制造业PMI为49.2%，前值51.9%；非制造业PMI为56.4%，前值58.2%。2023年4月传统制造业市场呈现下跌趋势。 图4：CPI、PPI指标(2015.1-2023.4)图5：PMI指标(2015.1-2023.4) 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 2023年4月，境外主要股指大部分上升。仅恒生指数下跌2.48%；印度SENSEX30 上涨3.18%、英国富时100上涨3.13%、日经225上涨2.91%、道琼斯工业上涨2.48%、德国DAX上涨1.88%、标普500上涨1.46%、纳斯达克上涨0.04%。2023年4月COMEX黄金价格呈上升趋势，相比3月涨势变缓。2023年