硅能源产业周报：关注平水期电价下调幅度，弱需求下预计硅价偏弱运行

硅能源产业周报 关注平水期电价下调幅度，弱需 求下预计硅价偏弱运行 广发期货APP 开户二维码 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年5月7日 目录 01一周价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 品种 主要观点 本周观点 月度观点 周报观点 工业硅 从供应的角度来看，4月已有大量企业迫于成本压力减停产，若后续价格能企稳则在产企业维持稳定生产。5月四川地区进入平水期，四川部分企业复产，供应端随着西南地区电价下调预计小幅增加。 从需求的角度来看，虽然多晶硅新增产能带动对工业硅需求，但有机硅、铝 合金行业及出口方面依旧未有起色，预计5月需求维持偏弱。 从成本端来看，原材料价格回落带动成本小幅下移，后续需关注西南地区进入平水期和丰水期电价下调幅度，对工业硅生产成本影响情况，西南地区成本仍有下跌空间，关注西南地区后续供应恢复情况。 总体来看，近期成本小幅下移，高库存及现金流压力下企业积极低价出货，弱现实下我们认为短期硅价偏弱运行，关注后续西南地区电价下调幅度对生产成本影响。对于下游消费预测我们持相对保守的态度，或存在下游需求回暖好于我们的预期的情况，则将小幅提振硅价。 高库存下预计硅价偏弱运行 预计硅价或将低位震荡，关注后续西南地 区电价下调幅度。 3 一、一周价格复盘 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨） 华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4210（有机硅用）价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 现货价格走势回顾-高品位工业硅价格相对抗跌 截止2023年5月5日，华东通氧Si5530价格为15200元/吨，较假期前下跌150元/吨，跌幅0.98%。 截止2023年5月5日，华东Si4210价格为16500元/吨，较假期前下跌100元/吨，跌幅0.6%。 截止2023年5月5日，华东Si4210 （有机硅用）价格为16900元/吨，较假期前环比不变。 工业硅期货震荡为主，主力合约在15000元/吨附近较强支撑，周五主力合约收盘于15225元/吨，较假期前小幅上涨0.33%。 从工业硅期货价格曲线的角度来看，2308合约比2309和2310合约强，远月2312及2401合约又明显强于金悦合约，价格曲线不平整，或反映对西南地区丰枯水期成本变化和交割预期。 从基差的角度来看。以主力合约2308及华东地区现货价格为基准，5月5日Si5530现货价格走弱导致基差转负，Si4210基差较假期前-590元/吨 扩大至-725元/吨。按此价格计算盘面套利窗口持续关闭，但不排除部分低价现货采购仍有套利窗口。 工业硅期货价格曲线图 工业硅主力合约与华东基差 15750 20000 1500.0000 18000 1000.0000 16000 14000 500.0000 12000 0.0000 10000 8000 -500.0000 6000 -1000.0000 4000 -1500.0000 2000 0 -2000.0000 通氧Si5530基差 普通Si4210基差（期货升水2000元/吨） 工业硅：主力合约:收盘价 15650 15550 15450 15350 15250 15150 15050 14950 14850 6 14750 Si2308Si2309Si2310Si2311Si2312Si24012023-04-262023-04-272023-04-282023-05-042023-05-05 期现货走势分析-工业硅期货价格暂稳，远月合约价格强于近月合约 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 华东Si3303价格走势（单位：元/吨） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021(右轴） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 现货价格走势回顾-现货价格企稳 华东Si2202价格走势（单位：元/吨） 昆明Si4110价格走势（单位：元/吨） 40000 80000 30000 80000 3500030000 7000060000 25000 7000060000 25000 50000 20000 50000 20000 40000 15000 40000 1500010000 3000020000 10000 3000020000 5000 10000 5000 10000 0 0 0 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2022 2023 2021（右轴） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 华东通氧Si5530-不通氧Si5530价差（单位：元/吨） 3000 35000 2000 9000 1600 18000 250020001500 300002500020000 15001000 8000700060005000 140012001000 800 16000140001200010000 1000 15000 500 40003000 600 80006000 500 100005000 0 20001000 400200 40002000 0 0 -500 0 0 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 牌号价差走势回顾-高品位工业硅价格相对坚挺 截止2023年5月5日，华东Si4210-通氧Si5530价差1300元/吨，较假期前环比上涨50元/吨，涨幅4%。高品位工业硅价格相对坚挺。 截止2023年5月5日，华东Si4210 （有机硅用）-Si4210价差400元/吨，较假期前环比上涨100元/吨。 截止2023年5月5日，华东通氧 Si5530-不通氧Si5530价差250元 /吨，较假期前环比下跌50元/吨。 二、供应情况分析 9 3月南北地区开工率分化明显，西北地区稳定上行，西南地区持续走低，一方面因为西北地区新投产产能释放，另一方面因为西南地区季节性开工率下降。4月由于工业硅价格低位，辽宁、陕西、甘肃、内蒙古、福建、湖南、云南都有停炉企业，以上地区4月累计停炉总数达19台，预计4月开工率环比走低。 四川地区正式进入平水期，电价有所下调，成本小幅降低，但由于目前价格较低，企业复产意愿较弱，据SMM调研了解近期四川地区复产炉数不足10台，川内开工率维持低位，企业多计划于5月底再进行复产。 工业硅行业开工率（单位：%）工业硅地区开工率（单位：%） 供应端-四川地区进入平水期，但低价情况下企业复产意愿较低 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 新疆四川云南 据SMM统计，3月工业硅共生产31.39万吨，环比增加3.29万吨，同比增长19.9%，3月自然天数多于2月，同时西北地区新增产能稳定释放产量，3月产量环比大幅增加，随着近期价格持续弱势，新疆部分地区电价上调，主产区新疆、云南、四川厂家均有停产意愿，预计4月产量环比减少。 季节性月度产量（单位：万吨）工业硅月度产量（单位：万吨） 供应端-价格弱势厂家停产意愿增加，预计4月产量环比减少 38 33 28 23 18 13 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 35 30 25 20 15 10 5 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 0 月度产量（万吨）环比（右轴）同比（右轴） 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 4.36 2022-10 600% 500% 3.61400% 300% 200% 100% 0% -100% 2023-01 2018-04 新疆地区产量（单位：万吨） 云南地区产量（单位：万吨） 2018-07 2018-1