有色金属周报（工业硅）：仓单逐渐注销，供给压力下硅价偏弱运行

有色金属周报(工业硅) 仓单逐渐注销，供给压力下硅价偏弱运行 2023年10月24日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 逻辑观点： 成本端：硅石价格平稳，电极、电力等成本小幅下移；随着丰水期逐渐接近尾声，川滇地区后续电价回升将推涨工业硅成本，成本端支撑将增强。 供给端：四川硅企将于本周调整电价，云南部分硅企将于11月开始调整电价，但当前硅企盈利尚可，电价上调的预期暂未影响企业生产，硅企开工维持高位，预计10月将维持增量。 需求端：下游需求整体支撑有限。分板块来看，随着组件端成本压力增强及需求走弱，电池片价格转跌，对硅片需求热度降低，同时硅片库存有累库迹象，价格大幅下调，对硅料需求减弱，多晶硅开始累库，预计后续随着月单签单及库存累积，多晶硅价格将再次走弱；有机硅下游“买涨不买跌”情绪较重，市场交投平淡，考虑当前有机硅库存并不算特别高，且部分企业有减停产，短期价格企稳为主；硅铝合金需求暂未体现出明显的回暖；出口方向持续疲软。 库存端：期货仓单注销逐渐开始，总库存持续高位，关注后续仓单释放带来的压力。 行情展望：下游需求弱化，叠加仓单注销，供给端持续放量，基本面对硅价支撑较弱，预计短期期货主力运行区间14,000-15,000元/吨，中长期来看，考虑丰水期接近尾声，后期硅厂成本上移，开工下滑，成本及供给端对硅价支撑有所增强，关注下方14,000元/吨支撑位，可考虑逢低布多。 风险因素：宏观风险，硅厂减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 期货仓单逐渐注销 1 2 开工平稳，工业硅供给持续宽松 产业链价格回顾 3 下游情绪转淡，多晶硅价格弱稳 目录 4 刚需尚存，有机硅企稳为主 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 1.1产业链价格几乎全面下跌 日度数据 2023/10/20 2023/10/13 变动 幅度 日度数据 2023/10/30 2023/10/13 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 14,515 14,690 -175.00 -1.19% 多晶硅 （元/千克） 复投料 80.00 80.00 - 0.00% 不通氧553# 华东 14,650 14,850 -200.00 -1.35% 致密料 78.50 78.50 - 0.00% 黄埔港 14,550 14,750 -200.00 -1.36% 莱花料 74.50 74.50 - 0.00% 天津港 14,550 14,650 -100.00 -0.68% 有机硅 （元/吨） DMC 14,700 14,250 450.00 3.16% 昆明 14,500 14,650 -150.00 -1.02% 107胶 15,000 15,000 - 0.00% 四川 14,300 14,550 -250.00 -1.72% 硅油 16,000 16,000 - 0.00% 通氧553# 华东 15,250 15,400 -150.00 -0.97% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 2.65 2.88 -0.23 -7.99% 黄埔港 15,300 15,400 -100.00 -0.65% 单晶M10-182mm （160μm） 2.69 2.89 -0.20 -6.92% 天津港 15,150 15,300 -150.00 -0.98% 单晶G12-210mm （160μm） 3.60 3.85 -0.25 -6.49% 昆明 15,300 15,450 -150.00 -0.97% 单晶M10-182mm （155μm） 2.69 2.89 -0.20 -6.92% 421# 华东 15,950 16,100 -150.00 -0.93% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.61 0.61 - 0.00% 黄埔港 16,050 16,250 -200.00 -1.23% 单晶PERCM10-182mm 0.57 0.59 -0.02 -3.39% 天津港 16,050 16,200 -150.00 -0.93% 单晶PERCG12-210mm 0.60 0.63 -0.03 -4.76% 昆明 15,900 16,050 -150.00 -0.93% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 19,550 19,500 50.00 0.26% 四川 15,900 16,000 -100.00 -0.63% A356 19,750 19,700 50.00 0.25% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 13,250 13,550 -300.00 -2.21% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 16,600 16,700 -100.00 -0.60% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 13,050 13,350 -300.00 -2.25% 421#金属硅粉 18,050 18,150 -100.00 -0.55% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 12,850 13,150 -300.00 -2.28% 三氯氢硅（元/吨） 6,750 6,750 - 0.00% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 2020年2021年2022年2023年 19,000.00 18,000.00 单位：元/吨 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 13,000.00 12,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 16,500.00 16,000.00 15,500.00 单位：元/吨 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 12,500.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价14,650元/吨，环比下跌1.35% •截至上周五，华东地区421#工业硅均价15,950元/吨，环比下跌0.93% •截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 14,515元/吨，环比下跌1.19% 1.2硅价回落 2023-05-232023-06-232023-07-232023-08-232023-09-232023-10- 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 期货仓单逐渐注销 1 2 开工平稳，工业硅供给持续宽松 产业链价格回顾 3 下游情绪转淡，多晶硅价格弱稳 目录 4 刚需尚存，有机硅企稳为主 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月1日 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月7日 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 10月13日 10月28日 11月12日 12月3日 12月24日 云南硅石平均价 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 1月1日 2020年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 江西硅石平均价 4月7日 2021年 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 2022年 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 2023年 10月13日 10月28日 11月12日 12月3日 12月24日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月1日 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月7日 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 10月13日 10月28日 11月12日 12月3日 12月24日 1月1日 2020年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 广西硅石平均价 4月7日 2021年 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 2022年 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 2023年 10月13日 10月28日 11月12日 12月3日 12月24日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 2.1硅石价格平稳 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1月1日 2020年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 湖北硅石平均价 4月7日 2021年 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 2022年 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 2023年 10月13日 10月28日 11月12日 12月3日 12月24日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2015-11-01 2016-03-01 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01 2022-11-01 2023-03-01 2023-07-01 2018-08-01 2018-11-01 2019-02-01 2019-05-01 2019-08-01 吐鲁番 2019-11-01 2020-02-01 四川地区电价 2020-05-01 2020-08-01 伊犁 2020-11-01 2021-02-01 2021-05-01 石河子 2021-08-01 2021-11-01 2022-02-01 2022-05-01 2022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 2023-05-01 2023-08-01 2.1丰水期尾声，电价将逐步迎来上调 新疆地区电价 凉山 阿坝 乐山 雅安 数据来源：Wind、SMM 、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 • 2015-11-01 随着丰水期逐渐步入尾声，硅厂生 产成本或将抬升 • 2016-03-01 2016-07-01 四川硅企将于本周调整电价，云南部分硅 企将于11月开始调整电价 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 怒江 2017-11-01 2018-03-01 云南地区电价 2018-07-01 宝山 2018-11-01 20