有色金属周报（工业硅）：仓单逐渐注销，供给压力下硅价偏弱运行

有色金属周报工业硅 仓单逐渐注销，供给压力下硅价偏弱运行 2023年10月24日 宏源期货研究所 01082295006 曾德谦（F3021262Z0013703） 摘要 逻辑观点： 成本端：硅石价格平稳，电极、电力等成本小幅下移；随着丰水期逐渐接近尾声，川滇地区后续电价回升将推涨工业硅成本，成本端支撑将增强。 供给端：四川硅企将于本周调整电价，云南部分硅企将于11月开始调整电价，但当前硅企盈利尚可，电价上调的预期暂未影响企业生产，硅企开工维持高位，预计10月将维持增量。 需求端：下游需求整体支撑有限。分板块来看，随着组件端成本压力增强及需求走弱，电池片价格转跌，对硅片需求热度降低，同时硅片库存有累库迹象，价格大幅下调，对硅料需求减弱，多晶硅开始累库，预计后续随着月单签单及库存累积，多晶硅价格将再次走弱；有机硅下游“买涨不买跌”情绪较重，市场交投平淡，考虑当前有机硅库存并不算特别高，且部分企业有减停产，短期价格企稳为主；硅铝合金需求暂未体现出明显的回暖；出口方向持续疲软。 库存端：期货仓单注销逐渐开始，总库存持续高位，关注后续仓单释放带来的压力。 行情展望：下游需求弱化，叠加仓单注销，供给端持续放量，基本面对硅价支撑较弱，预计短期期货主力运行区间1400015000元吨，中长期来看，考虑丰水期接近尾声，后期硅厂成本上移，开工下滑，成本及供给端对硅价支撑有所增强，关注下方14000元吨支撑位，可考虑逢低布多。 风险因素：宏观风险，硅厂减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 期货仓单逐渐注销 1 2 开工平稳，工业硅供给持续宽松 产业链价格回顾 3 下游情绪转淡，多晶硅价格弱稳 目录 4 刚需尚存，有机硅企稳为主 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 11产业链价格几乎全面下跌 日度数据 20231020 20231013 变动 幅度 日度数据 20231030 20231013 变动 幅度 工业硅 （元吨） 期货主力合约收盘价 14515 14690 17500 119 多晶硅 （元千克） 复投料 8000 8000 000 不通氧553 华东 14650 14850 20000 135 致密料 7850 7850 000 黄埔港 14550 14750 20000 136 莱花料 7450 7450 000 天津港 14550 14650 10000 068 有机硅 （元吨） DMC 14700 14250 45000 316 昆明 14500 14650 15000 102 107胶 15000 15000 000 四川 14300 14550 25000 172 硅油 16000 16000 000 通氧553 华东 15250 15400 15000 097 硅片 （元片） 单晶M6166mm （160m） 265 288 023 799 黄埔港 15300 15400 10000 065 单晶M10182mm （160m） 269 289 020 692 天津港 15150 15300 15000 098 单晶G12210mm （160m） 360 385 025 649 昆明 15300 15450 15000 097 单晶M10182mm （155m） 269 289 020 692 421 华东 15950 16100 15000 093 电池片 （元瓦） 单晶PERCM6166mm 061 061 000 黄埔港 16050 16250 20000 123 单晶PERCM10182mm 057 059 002 339 天津港 16050 16200 15000 093 单晶PERCG12210mm 060 063 003 476 昆明 15900 16050 15000 093 硅铝合金 （元吨） ADC12 19550 19500 5000 026 四川 15900 16000 10000 063 A356 19750 19700 5000 025 97硅 12Fe15Ca03 13250 13550 30000 221 硅粉 （元吨） 553金属硅粉 16600 16700 10000 060 15Fe18Ca05 13050 13350 30000 225 421金属硅粉 18050 18150 10000 055 Fe18Ca10 12850 13150 30000 228 三氯氢硅（元吨） 6750 6750 000 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553工业硅均价 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 2020年2021年2022年2023年 1900000 1800000 单位：元吨 1700000 1600000 1500000 1400000 1300000 1200000 工业硅期货主力合约收盘价 1650000 1600000 1550000 单位：元吨 1500000 1450000 1400000 1350000 1300000 1250000 基差（华东不通氧553期货主力） 截至上周五，华东地区不通氧553工业硅均价14650元吨，环比下跌135 截至上周五，华东地区421工业硅均价15950元吨，环比下跌093 截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 14515元吨，环比下跌119 12硅价回落 2023052320230623202307232023082320230923202310 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 期货仓单逐渐注销 1 2 开工平稳，工业硅供给持续宽松 产业链价格回顾 3 下游情绪转淡，多晶硅价格弱稳 目录 4 刚需尚存，有机硅企稳为主 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元吨单位：元吨 1月1日 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月7日 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 10月13日 10月28日 11月12日 12月3日 12月24日 云南硅石平均价 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元吨 1月1日 2020年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 江西硅石平均价 4月7日 2021年 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 2022年 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 2023年 10月13日 10月28日 11月12日 12月3日 12月24日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元吨 1月1日 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月7日 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 10月13日 10月28日 11月12日 12月3日 12月24日 1月1日 2020年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 广西硅石平均价 4月7日 2021年 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 2022年 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 2023年 10月13日 10月28日 11月12日 12月3日 12月24日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元吨 21硅石价格平稳 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1月1日 2020年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 湖北硅石平均价 4月7日 2021年 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 2022年 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 2023年 10月13日 10月28日 11月12日 12月3日 12月24日 07 065 06 055 05 045 04 035 03 025 02 单位：元千瓦时 045 04 035 03 025 02 单位：元千瓦时 20151101 20160301 20160701 20161101 20170301 20170701 20171101 20180301 20180701 20181101 20190301 20190701 20191101 20200301 20200701 20201101 20210301 20210701 20211101 20220301 20220701 20221101 20230301 20230701 20180801 20181101 20190201 20190501 20190801 吐鲁番 20191101 20200201 四川地区电价 20200501 20200801 伊犁 20201101 20210201 20210501 石河子 20210801 20211101 20220201 20220501 20220801 20221101 20230201 20230501 20230801 21丰水期尾声，电价将逐步迎来上调 新疆地区电价 凉山 阿坝 乐山 雅安 数据来源：Wind、SMM 、宏源期货研究所 06 055 05 045 04 035 03 025 02 单位：元千瓦时 20151101 随着丰水期逐渐步入尾声，硅厂生 产成本或将抬升 20160301 20160701 四川硅企将于本周调整电价，云南部分硅 企将于11月开始调整电价 20161101 20170301 20170701 怒江 20171101 20180301 云南地区电价 20180701 宝山 20181101 20190301 20190701 德宏 20191101 20200301 20200701 20201101 文山 20210301 20210701 20211101 20220301 20220701 20221101 20230301 20230701 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 单位：元吨 1月3日 1月14日 1月25日 2月10日 2月21日 2020年 3月4日 3月13日 3月25日 4月7日 4月16日 2021年 4月28日 电极平均价 5月8日 5月20日 5月29日 6月11日 6月21日 2022年 7月3日 7月15日 7月24日 8月5日 8月14日 2023年 8月26日 9月4日 9月16日 9月25日 10月14日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 单位：元吨 21电极成本回落 碳电极平均价格 价差 碳电极 石墨电极 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 33000 28000 23000 18000 1