公用环保202304第2期：热发电规模化发展推进，电化学储能电站行业数据梳理

市场回顾：本周沪深300指数上涨1.79%，公用事业指数下跌0.36%，环保指数上涨0.31%，周相对收益率分别为-2.15%和-1.48%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第25和第22名。分板块看，环保板块上涨1.26%，电力板块子板块中，火电下跌0.08%；水电下跌0.68%，新能源发电上涨0.39%；水务板块上涨0.56%；燃气板块下跌0.50%；检测服务板块下跌1.05%。 重要事件：国家能源局发布《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》，提出“十四五”期间，全国光热发电每年新增开工规模达300万千瓦左右。结合沙漠、戈壁、荒漠地区新能源基地建设，尽快落地一批光热发电项目。光热发电规模暂按内蒙古80万KW，甘肃70万KW，青海100万KW，宁夏10万KW，新疆20万KW配置。 专题研究：中电联发布《2022年度电化学储能电站行业统计数据》，截至2022年，全国累计投运电站472座、总功率6.89GW、总能量14.05GWh、同比增长126.79%(在运405座、总功率6.44GW、总能量13.19GWh、同比增长146.48%）。2022年，新增投运电化学储能电站194座、总功率3.68GW、总能量7.86GWh，总能量同比增长175.81%。 投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数上涨1.79%，公用事业指数下跌0.36%，环保指数上涨0.31%，周相对收益率分别为-2.15%和-1.48%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第25和第22名。分板块看，环保板块上涨1.26%；电力板块子板块中，火电下跌0.08%；水电下跌0.68%，新能源发电上涨0.39%；水务板块上涨0.56%；燃气板块下跌0.50%；检测服务板块下跌1.05%。 （二）重要政策及事件 1、国家能源局：力争“十四五”期间光热发电每年新增开工规模3GW左右 国家能源局发布《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》，要求：积极开展光热规模化发展研究工作。内蒙古、甘肃、青海、新疆等光热发电重点省份能源主管部门要积极推进光热发电项目规划建设，根据研究成果及时调整相关规划或相关基地实施方案，力争“十四五”期间，全国光热发电每年新增开工规模达到300万千瓦（3GW）左右。结合沙漠、戈壁、荒漠地区新能源基地建设，尽快落地一批光热发电项目。光热发电规模暂按内蒙古80万KW，甘肃70万KW，青海100万KW，宁夏10万KW，新疆20万KW配置。 （2）云南：新增合规光伏全电量纳入市场统筹按全容量并网时间调整光伏上网电价 云南省发改委、能源局发布《关于云南省光伏发电上网电价政策有关事项的通知》，《通知》明确，对2021年1月1日-2023年7月31日全容量并网的，上网电量执行燃煤发电基准价；2023年8月1日-12月31日全容量并网的，月度上网电量的80%执行燃煤发电基准价，20%可选择自主参与清洁能源市场化交易或执行清洁能源市场月度交易均价。上述时间段内，已发电但未全容量并网的，月度上网电量暂按清洁能源市场月度交易均价结算，待全容量并网后，根据全容量并网时间对差额部分进行清算。政策自2023年4月1日起执行。 （三）专题研究 3月29日，中国电力企业联合会依托国家能源局批准建设的国家电化学储能电站安全监测信息平台发布了《2022年度电化学储能电站行业统计数据》。 电化学储能电站装机规模大幅增长。根据《2022年度电化学储能电站行业统计数据》，截至2022年，全国总计报送500kW/500kWh以上的各类电化学储能电站772座、总功率18.59GW、总能量43.08GW，其中累计投运电站472座、总功率6.89GW、总能量14.05GWh、同比增长126.79%(在运405座、总功率6.44GW、总能量13.19GWh、同比增长146.48%）。 山东、江苏、宁夏电化学储能电站装机规模居前。根据《2022年度电化学储能电站行业统计数据》，已投运的电化学储能电站在区域分布上，排名前三的省(市、自治区)依次是山东、江苏、宁夏；应用场景分布上，主要分布在电源侧，总能量6.80GWh、占比48.40%，其次为电网侧(38.72%)和用户侧(12.88%)。2022年，新增投运电化学储能电站194座、总功率3.68GW、总能量7.86GWh，占已投运电站总能量的60.16%，总能量同比增长175.81%。排名前三的省(市、自治区)依次是宁夏、山东和内蒙古；大型电站19座，总能量4.64GWh、占比59.03%； 电源侧新增总能量3.87GWh、占比49.24%，其次为电网侧(43.13%)和用户侧(7.63%)。 图1：电化学储能电站逐年发展情况 图2：电化学储能电站装机规模分布 电源侧装机规模及新增装机规模均较大。根据《2022年度电化学储能电站行业统计数据》，截至2022年，电源侧储能总能量约6.80GWh，同比增长131.81%，2022年新增总能量3.87GWh。电源侧储能以新能源配储为主,累计投运总能量5.50GWh、占比80.80%，同比增长150.15%；2022年新增总能量3.30GWh、占比85.29%。电网侧配置储能总能量约5.44GWh、同比增长165.87%，2022年新增总能量3.39GWh。电网侧以独立储能为主，累计投运总能量4.86GWh、占比89.31%，同比增长159.13%；2022年新增能量2.98GWh、占比87.91%。用户侧配置储能总能量约1.81GWh，同比增长49.00%，2022年新增总能量0.60GWh。用户侧以工商业配置储能为主。 锂离子电池占据电化学储能技术应用主导地位。根据《2022年度电化学储能电站行业统计数据》，截至2022年，累计投运的锂离子电池项目435座、总能量12.54GWh、占比89.21%、同比增长118.40%，其次为铅酸/铅炭电池(4.01%)、液流电池(3.71%)、其他电池类型(3.07%)。2022年，新增投运的电化学储能中锂离子电池项目总能量6.80GWh、占比86.51%，另外铅酸/铅炭电池占比2.67%、液流电池占比5.60%、其他类型占比5.22%。 电化学储能电站运行情况：根据《2022年度电化学储能电站行业统计数据》，2022年，电化学储能电站平均运行系数0.17(日均运行小时4.15h、年运行小时1516h)、平均利用系数0.09(日均利用小时2.27h、年利用小时829h)，平均备用系数0.81(日均备用小时19.35h、年备用小时7063h)、平均出力系数0.66、平均日利用指数32%(日均等效利用次数0.67次）。 2022年用户侧储能运行较为充分。根据《2022年度电化学储能电站行业统计数据》，电源侧储能中新能源配储运行情况远低于火电配储，平均运行系数0.06（日均运行小时1.44h，年运行小时525h）、平均利用系数0.03（日均利用小时0.77h，年运行小时283h）、平均备用系数0.92（日均利用小时22.17h，年运行小时8093h）、平均出力系数0.69、平均日利用指数17%（日均等效利用次数0.22次）；电网侧储能中独立储能运行情况与电网侧储能平均水平基本一致。 图3：电源侧储能近五年逐年发展情况 图4：电网侧储能近五年逐年发展情况 图5：用户侧储能近五年逐年发展情况 图6：各类电池类型电化学储能项目累计能量分布 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能； 推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。 环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。 二、板块表现 （一）板块表现 本周沪深300指数上涨1.79%，公用事业指数下跌0.36%，环保指数上涨0.31%，周相对收益率分别为-2.15%和-1.48%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第25和第22名。 图7：申万一级行业涨跌幅情况 分板块看，环保板块上涨1.26%，电力板块子板块中，火电下跌0.08%；水电下跌0.68%，新能源发电上涨0.39%；水务板块上涨0.56%；燃气板块下跌0.50%；检测服务板块下跌1.05%。 图8：公用事业细分子版块涨跌情况 （二）本月个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票涨跌互现，申万三级行业中65家环保公司有32家上涨，32家下跌，1家横盘。涨幅前三名是金科环境（7.91%）、碧水源（6.93%）、三峰环境（6.68%）。 图9：A股环保行业各公司表现 本周港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中6家环保公司有1家上涨，5家下跌，0家横盘。涨幅前三名是绿色动力环保（0.38%）、东江环保（-1.22%）、齐合环保（-1.52%）。 图10：H股环保行业各公司表现 2、电力行业 本周A股火电行业股票多数下跌，申万指数中28家火电公司有8家上涨，20家下跌，0家横盘。涨幅前三名是江苏国信（3.25%）、皖能电力（2.23%）、广州发展（2.20%）。 图11：A股火电行业各公司表现 本周A股水电行业股票多数下跌，申万指数中23家水电公司有7家上涨，14家下跌，2家横盘。涨幅前三名是涪陵电力（5.30%）、三峡水利（2.56%）、川投能源（1.06%）。 本周A股新能源发电行业股票多数下跌，申万指数中25家新能源发电公司有10家上涨，13家下跌，2家横盘。涨幅前三名是嘉泽新能（4.63%）、金开新能（3.71%）、浙江新能（2.99%）。 图12：A股水电行业各公司表现 图13：A股新能源发电行业各公司表现 本周港股电力行业股票多数下跌，申万指数中18家环保公司有4家上涨，14家下跌，0家横盘。涨幅前三名是丰盛控股（3.60%）、电能实业（2.38%）、中广核电力（1.06%）。 图14：H股电力行业各公司表现 3、水务行业 本周A股水务行业股票涨跌互现，申万三级行业中23家水务公司11家上涨，11家下跌，1家横盘。涨幅前三名是国中水务（1.92%）、节能国祯（1.59%）、中山公用（1.28%）。 本周港股水务行业股票多数下跌，申万港股二级行业中4家环保公司有1家上涨，3家下跌，0家横盘。涨幅前三名是天津创业环保股份（0.32%）、中国水务（-1.25%）、北控水务集团（-1.53%）。 图15：A股水务行业各公司表现 图16：H股水务行