盘点：全球投资组合经理文摘

焦点 研究 2023年4月16日 全球投资组合经理的消化 采取股票 4如库存监控。最好质量商人和低价的名字出现 定位于库存恢复和积极的销售。我们相信这种组合销售额与库存增长一致，销售增长正向加速 这两个子行业潜在利润率扩张的基础。对此 在零售业，持续的促销表明需求减弱，风险进一步增加 FY23估计(页面4). 临床营养市场。我们深入研究了临床营养学 市场，利用专有数据分析和专家会议。到2030年，我们 估计市场规模为280亿美元，目前为190亿美元，基于c.5%的复合年增长率由于成本和较低的并发症，偏向肠内产品。我们查看 雀巢、达能和费森尤斯欧洲公司最适合利用这一领域的增长市场(页面5) 欧洲房地产。欧洲房地产行业面临众多挑战高利率环境下的逆风，它们可能会影响 利用积分的指标。虽然担保债务的预期增长是 我们认为，可能会增加无担保债券持有人的次级风险仅这一点就会导致评级下调(页面6) 本周的图表 自2022年10月低点以来的SPX复苏似乎很早，因为如此巨大的收入萎缩 最好的巴克莱 (美Ba国rc专la业ys零)售、服装和电子商务 4如库存监控:供应问题 就需求问题;每股收益风险依然存在4全球医疗技术和 日用消费品 临床营养学:发掘隐藏的宝石5 欧洲房地产 一个真正的堕落天使的风险6 全球战略和经济前景股票策略 我们:看好股市的理由是什么?7 欧洲:欢呼的通货紧缩8 信贷策略 美洲:市场不一致10 欧洲:寻找黄金12 亚洲:夹在中间14 新兴市场策略 从宏观到微观17 利率策略 还没有打破19 经济前景 暴风雨后的平静20 40% 平均SPX低谷时2022年:只有22%的每股收益下降 关键拐点 30% 20% 10% 0% 67%的EPS完成撤军 完成了10月22日SPX低点吗 股本 选择评级变化: 马赛克25 信贷 选择评级变化: -10% -3.7% -6%-3.4% 欧洲的资本货物,HY食品和饮料 -20% -30% -40% -13% -20% -11.2% -14.5%-10% -19.4% -53% -13%-11.3% -26.6% -41.1%-34% -10% -16.6%-14%-15.0% -24.6%-25% -36%承担200美元 和零售商,HY医疗保健27 常客 巴克莱的事件2 -50% -36% 平均SPX高峰到低谷撤军是3.5x初始抛售 -36.7% 2022:SPX高峰到低谷撤军 每股收益只有1.8x初始峰值后抛售 作为EPS槽 股票评级变动汇总表24 信用评级变动汇总表26 1990200120082020平均2022所有研究均被引用 从SPX峰回到EPS高峰 回来SPXEPS槽槽EPS高峰到低谷撤军 4/6/2023数据。 SPX高峰到低谷撤军 每股收益从EPS峰SPX槽撤军 先前发表的。您可以查看完整的报告,包括分析师认证和 其他需要披露,通过单击出版物或通过超链接 资料来源:Refinitiv,巴克莱研究(见美国股市洞察：股市的牛市案例是什么？,2023年4月10日) 本文件面向机构投资者，不受所有独立性和 适用于根据美国金融业监管局为散户投资者编制的债务研究报告的披露标准规则2242.巴克莱银行为自己和 代表某些客户酌情决定。此类交易利益可能与在这份报告的建议。 有关其他重要的固定收益研究披露，请参阅PAGE29. 巴克莱资本公司和/或其附属公司之一确实并寻求与公司开展业务在其研究报告中涵盖。因此，投资者应该意识到该公司可能有一个可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应考虑本报告 作为做出投资决策的唯一因素。 有关其他重要的股票研究披露，请参阅PAGE33. 分析师认证(S),请参见页面29. 我们的研究在巴克莱生活门户。 巴克莱的事件 电话会议和网络广播 日期时间电话/网络直播 请点击链接查看即将举行的电话会议和网络广播的详细信息 4月17日 上午10点 如何看待促销强度 4月17日 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间 巴克莱每周医疗网络直播 4月17日 上午10点 MarTechSI专家电话会议（ADBE/BRZE/CRM/TWLO）关于第一季度企业支出 格林尼治时间16:00pm/在美国东部时 4月17日 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间 与贝恩公司（BainandCompany）的亚历克斯·达尔克（AlexDahlke）进行炉边谈话 4月18日 格林尼治时间16:00pm/在美国东部时 巴克莱周二信贷电话 4月18日 间上午11 英国和欧洲铁路展望行业专家-威廉·菲利普森 4月19日 在美国东部时间下午12:45GMT/45点 新加坡/格林尼治时间9点下午16:00时泰国格林尼治时间15:00点/在美国东部时间 :虚拟会议——2023年的选举 4月18日 4月18日 间上午11 格林威治标准时间下午12:00/在美国东部时间7点 厄瓜多尔政治前景 全球烟草状况1Q23和炉边聊天与Logista的炉边谈话 4月18日 土耳其政治：如果反对派获胜，预期的经济政策 4月19日 4月19日 4月19日 4月19日 4月20日 格林威治标准时间下午14:00/美国东部上午10点 时间早上九点 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间格林威治标准时间下午14:00/美国东部上午10点 时间早上九点 格林尼治时间16:00pm/在美国东部时格林尼治时间15:00点/在美国东部时间间上午11 4月20日 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间 穆迪谈中国房地产、澳门博彩及兴业兴业 上午10点 电信并购的未来与怀特和凯斯的马克鲍威尔进行炉边谈话基础设施、IRA、CHIPS法案–呼吁工业影响 炉边谈话Logista的管理 KOL叫:关注乳腺癌 周四宏:欧洲CRE:摇摇欲坠的基础 4月20日 4月24日 4月25日 间上午11 下午17:00GMT/东部时间下午12:00 与数码网络首席执行官炉边谈话 4月25日 上午10点 12:30GMT/7点半 格林尼治时间16:00pm/在美国东部时 劳森的午餐时间深度潜水系列–KaryopharmTherapeutics（KPTI）图尔基耶选举：4月调查的最新结果 炉边谈话与RELX首席财务官——尼克逆风航行 4月25日 欧盟森林砍伐法规：对必需消费品公司的影响 4月25日 格林威治标准时间下午14:00/美国东部 与最高管理层的对话：SpireHealthcare（SPI） 时间早上九点 时间间上早午上11九点 4月27日 下午17:00GMT/东部时间下午12:00 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间 劳森的午餐时间深度潜水系列–SpringworksTherapeutics（SWTX） 4月25日格林尼威治时准间时16间:00下p午m1/4在:0美0/国美东国部东时部 深入了解技术差异化因素和产品/GTM比对的领先供应商的可观测性 5月3 5月3 5月3 5月5日 5月9日 5月10日 5月10日 下上午170:点00GMT/东部时间下午一点 4月28日 5月2日 上格午林威10治点标准时间下午14:00/美国东部 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间 时间早上九点 英国学生住房市场–行业专家电话会议第一太平戴维斯 与PennyMac金融服务（PFSI）管理的虚拟炉边谈话 印格度林7尼点治/时格间林1尼6治:00时p间m1/1在点美半国东部时间格上林午尼1治1时间15:00点/在美国东部时间上午10点 格林尼治时间16:00pm/在美国东部时间上午11 日期 事件 上午10点 位置 请联系您的巴克莱销售代表了解供货情况。 在美国东部时间下午13:30GMT/8点下午17:00GMT/东部时间下午12:00 印度：印度储备银行货币政策-展望下一个周期？虚拟小组会议TeamViewer首席执行官和首席财务官圆桌会议和甲骨文红外 与雀巢首席执行官马克·施耐德和沃伦·阿克曼的炉边谈话 劳森的午餐时间深入探讨系列–CogentBiosciences（COGT）希思罗机场试虚拟圆桌会议 炉边谈话Amadeus的首席执行官和首席财务官 会议和特别活动 格林威治标准时间下午14:00/美国东部 时间早上九点 格林尼治时间15:00点/在美国东部时间 4月27日 数据&投资科学会议2023 纽约 在5月4号 11年度超国家&机构会议 纽约 9可能 美洲选择特许经营会议 伦敦 5月11日 证券化产品会议2023 纽约 5月17-18 新兴支付和FinTech论坛 纽约 会议和特别活动(持续) 日期事件位置 -5月 杠杆融资会议 得克萨斯州奥斯汀 5月31日 6月1日 6月12-13日 高档消费/零售会议市 优质医疗信贷会议纽约 巴克莱欧洲互联网和新兴技术会议纽约 6月21-22日 环境、社会和治理新兴市场公司的2023天 伦敦 虚拟 从上周回放 日期电话会议网络直播/会议 请点击链接查看过去一周的精选电话会议重播和网络广播/播客。 4月14日 双周刊软件投资者电话 4月14日 欧洲汽车分类与乔纳森·特平（AIM集团）的展望 4月14日 欧洲房地产：即将到来的降级浪潮 4月14日 全球集装箱运输专家炉边系列与ChantalMcRoberts（DSCA咨询总监）德鲁里 4月14日媒体、互联网、有线电视和电信1q23处预览 4月14日 中国采购状态 4月14日 临床营养市场挖掘 4月14日 我们跨行业:1q23处业绩预览的电话 4月13日 4月13日 4月13日 4月13日 4月13日 4月13日 4月13日 4月13日 4月13日 4月13日 4月13日 4月13日 4月13日 4月13日 4月12日 4月12日 4月12日 4月12日 4月12日 4月11日 4月11日 4月11日 4月10 第一季度软件预订与RepVue首席执行官RyanWalsh的对话1q'23化学品包装业绩预览的电话 4Q22库存监控器;供给问题变成需求问题;每股收益风险在1H23持续存在宽带与外部专家圆桌会议 欧洲汽车分类与乔纳森·特平（AIM集团）的展望北美航空和运输业1Q23收益预览 北美金融1Q23收益预览和展望 与高级管理层进行科学通话系列-ALNY 从统计新闻SRPT——外卖 企业连接和云通信的要点。示教周四宏:央行:建筑师时代 趋势和CMBS的相对价值美国化学1q'23预览的电话 美国住宅建筑和建筑产品：23年第一季度收益预览电话会议与首席执行官Fineco:炉边谈话 全球航空航天和国防1q23处收益预览Mediobanca：Mtg与集团财务主管兼集团资金主管周四宏:央行:建筑师时代 美国医疗物资和设备1q23处预览 巴克莱周二信贷调用——数据消化不良 欧盟中小盘股Q123-股票可能翻倍或减半欧洲互联网——思想到Q1的结果 巴克莱每周医疗网络直播 4月10 巴克莱每周工业会议视频通话 最佳巴克莱：美国专业零售、服装和电子商务 4如库存监控:供应问题 就需求问题;每股收益风险依然存在 股票研究 美国专业零售、服装&电子商务 中性 艾德丽安Yih +12125265257 adrienne.yih@barclays.com 摘自美国专业零售、服装和电子商务：22年第4季度库存监控：供给问题变成需求问题;每股收益风险持续存在,4月12日,2023年出版 一线零售销售与库存之比正在改善，而批发销售与库存之比正在改善随着库存风险在分销渠道中进一步回移，利差正在见顶。 大众商家和低价最佳定位。在零售，我们注意到持续的促销活动表明需求减弱，并进一步看到FY23估计风险。 BCI,美国对于零售业来说，库存明显改善，但销售正在减速，从而持续增长利润率的压力。对于大多数零售商来说，4Q22连续第二个季度 保罗科尔尼 +12125261964 paul.kearney@barclays.comBCI,美国 安格斯Kelleher