安琪酵母(600298)一季报交流概要-调研纪要

【安琪酵母】一季报交流概要（2023-05-04） Q1业务表现：国内烘焙面食方面随疫情结束处于恢复状况，Q1收入增长30%，销量增长10%。下游衍生品的增长比22Q1低，甚至部分产品下滑，其中酵母提取物国内销量下滑10%，但出口增长20%，同时价格提升，因此收入整体增长9%；动物营养22年下滑，今年恢复性增长约30%；其他业务如酿造业务、微生物营养、保健品下滑。 国际市场整体维持高增，系价格逐渐提升，汇率走势及海运费用同比下降利好。分地区看欧洲、北美洲收入增长超80%，远超预期；俄罗斯增长超40%；主要出口销售地中东、非洲、亚太增长10%。Q1销量情况：酵母主导产品的销量在国内外都有8%-9%的增长，但Q1酵母的产量只有3%的增长，处于供不应求的状态。主导产品，如干酵母、小包装，库存都在下降。 费用率情况及全年指引：部分业务单元如去年亏损较多的保健品今年在收缩。销售费用率下降很大的原因就在于保健品业务促销人员的精简。今年费用的趋势会和Q1类似。财务费用方面，公司通过长短期借款的置换，贷款利率下降，费用减少。 糖蜜成本及水解糖替换趋势：今年3月份糖蜜就已经采购完约80万吨，水解糖替代40万吨以上糖蜜。整个公司的平均价格在1400元左右，俄罗斯糖蜜的价格不到600元，埃及在Q2才会逐步采购。目前公司水解糖的替代比例是30%，公司在持续的建水解糖的生产线，Q2-Q3会有新建的水解糖生产线，加上现有的45万吨产能，明年预计会有50-60万吨的水解糖会生产。 产能规划：公司现在的两条生产线都是22年年初开始建设的，但是因为疫情，只完成了外部的手续申报、中国和当地相关的审批以及人员培训等准备工作，建设都集中在今年。所以公司两个海外的生产线都是今年建设，明年投产，实际上产能的提升都在明年，约2.5万吨，达到10-11万吨的产能。国内方面，今年有几个改造项目，山东滨州有几个衍生品的生产线改造；云南德宏有酵母生产线扩建；宜昌有酵母提取物，酵母生产线去年Q4就建成了，酵母提取物今年Q2会建成。主打产品产能增长不多，不到5%，一季度产量增长不到3%。今年总产能37-38万吨。 派点恳请多多支持，更多详情欢迎联系~#企业纪要