铜冠金源期货商品日报

商品日报20230504 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美联储议息会议落地，金价冲高回落 五一假期间，国际金银价格维持强势运行继续上攻。周三美联储议息会议落地，国际贵金属期货再度收涨，国际金价盘中再创历史新高之后收回部分涨跌，COMEX黄金期货涨1.26%报2048.8美元/盎司，COMEX白银期货涨1.02%报25.88美元/盎司。虽然美联储议息会议如预期加息25个基点，但又一美国银暴雷，叠加美国财政部意外宣布明年回购旧券，引发市场对财政版QE的预期，提振金银价格继续上涨。备受市场关注的美联储5月议息会议宣布，连续第十次加息且加息25个基点，声明删除“进一步加息适宜”的措辞，暗示将暂停加息，声明多次重申，将把本轮加息周期以来数次紧缩以及传导机制的滞后性纳入考量，以确定“未来额外的政策紧缩程度”。鲍威尔记者会称通胀偏高不支持降息，市场对此解读略偏鹰派。数据方面：美国4月ISM非制造业小幅上升，商业活动创近三年新低。美国4月ISM非制造业指数小幅上升至51.9，较3月的意外显著下降略有回暖。商业活动指数创近三年新低。价格输入分项指数略微上扬，但仍保持在2020年7月以来的最低位附近。新出口 订单暴涨，令通胀担忧重燃。美国4月“小非农”ADP新增就业29.6万人大超预期，创9个月以来增幅最大，远超市场预期，突显出尽管经济形势正在降温，但美国的劳动力市场依然具有弹性。 整体来看，市场的对于金银价格的一致看涨预期强烈，限制了金银价格的回调空间。但国际金价历史高点附近或面临一定阻力。短期关注即将公布的美国5月非农就业数据。 操作建议：暂时观望 铜：美国制造业持续萎缩叠加通胀预期重燃，铜价震荡偏弱 五一期间，外盘铜价冲高回落低位运行，伦铜运行区间为8455-8714美元/吨，昨日伦铜报收于8489美元/吨，下跌0.49%。近期铜价进入震荡下行通道，当月和次月的back结构走扩，进口窗口维持小幅亏损，周五现货市场延续清淡，持货商难挺升贴水报价，下游补库情绪并不乐观。宏观方面：美联储宣布上调基准利率25个基点，重申通胀维持高位，将继续 按计划缩表；美国3月核心PCE同比增长4.6%，符合预期；美国4月ISM制造业指数47.1，连续6个月低于枯荣线；美国3月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值-0.6%，低于前值的-0.4%。欧元区4月CPI同比增长7%，符合预期高于前值。产业方面：智利3月铜产量 44.04万吨，同比下降4.7%。波兰KGHM金属公司第一季度铜产量17.57万吨，同比下降 9.1%，主因铜矿品味下降、金属回收率走低及矿石处理量不及预期。 美国制造业持续萎缩，欧美通胀回落有限仍保持较高粘性，国内现货成交清淡升水低位运行，海外库存持续反弹对铜价支撑力度减弱，技术面铜价短期上方压力较大，预计铜价短期保持震荡偏弱。 操作建议：暂时观望 铝：宏观情绪稳中偏紧，铝价震荡偏弱 五一节假日期间伦铝冲高回落，5月3日依旧震荡在2323美元/吨附近较节前没有明显 变化。国内沪铝主力4月28日2306合约收18435元/吨，跌1.36%。节前周五，现货长江 均价18480元/吨，跌90元/吨，对当月平水。南储现货均价18610元/吨，跌70元/吨，对当 月+120元/吨。现货市场备货有限成交一般。据钢联库存数据，4月27日铝锭社会库存79.8 万吨，较上周四减少6.6万吨，铝棒社会库存15.2万吨，较上周四减少1.15万吨。宏观面，美国关闭第一共和银行，由摩根大通收购。受此影响，美国多家银行股价大幅下挫。市场避险情绪升温。美国4月ISM制造业指数为47.1，虽然较3月的低谷有所回升，且高于市场预期，但已连续六个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。4月份制造业采购经理指数为49.2%，低于临界点，比上月下降2.7个百分点；非制造业PMI为56.4%，比上月下降1.8个百分点，保持在较高景气水平。昨日在美联储FOMC会议后，美联储主席鲍威尔表示原则上无需加息至太高水平，但现在降息“不合适”，不预计美国经济衰退。产业消息，据国家统计局数据显示，2023年1-3月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入17428.4亿元，同比增长0.1%；营业成本16556.8亿元，同比增长3.3%；利润总额348.1亿元，同比下降57.5%。 美国银行风波再起，但美联储暗示紧缩周期或将暂停，一面市场对银行业危机的担忧和美国债务违约的担忧，一边美联储紧缩周期将暂停，宏观情绪在紧张和支撑中切换。基本面铝尚未明显变化，宏观情绪稳中偏紧，预计铝价震荡偏弱。 操作建议：观望 镍：美联储暗示紧缩周期或将暂停，镍得暂时喘息 五一期间外盘镍反弹，自24280美元/吨至昨夜24600美元/吨，表现在金属中较好。国 内五一节前沪镍下跌1.93%，报收179570元/吨。现货方面4月28日，长江现货1#镍报价 193200-194200元/吨，均价报193700元/吨，较上一交易日涨5100元/吨。广东现货1#镍报 价194700-195100元/吨，均价报194900元/吨，较上一交易日跌5100元/吨。今日金川公司 板状金川镍报194000元/吨，较上一交易日涨5500元/吨。宏观面，美国关闭第一共和银行， 由摩根大通收购。受此影响，美国多家银行股价大幅下挫。市场避险情绪升温。美国4月ISM制造业指数为47.1，虽然较3月的低谷有所回升，且高于市场预期，但已连续六个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。4月份制造业采购经理指数为49.2%，低于临界点，比上月下降2.7个百分点；非制造业PMI为56.4%，比上月下降1.8个百分点，保持在较高景气水平。昨日在美联储FOMC会议后，美联储主席鲍威尔表示原则上无需加息至太高水平，但现在降息“不合适”，不预计美国经济衰退。 9月份将开始降息，美元指数大跌，宏观面给与镍价支持。基本面镍铁厂近期挺价效果较为明显，有效带动了不锈钢产业链的情绪，但是在终端需求持续疲软的背景下，不锈钢依然面临较大压力。宏观情绪助推力度预计持续性依旧有限，镍价反弹持续性不强。 操作建议：逢高做空 锌：市场情绪谨慎，锌价震荡偏弱 五一假期期间，锌价震荡偏弱，收至2617美元/吨，较4月28日15点报价跌幅0.72%。假期间国内外要闻:美国4月ISM制造业PMI为47.1，预期为46.7，前值为46.3。环比回升且高于预期，但已连续六个月萎缩。第一共和银行倒闭，摩根大通接盘。美国3月JOLTS职位空缺继续下降，创下2021年5月以来最低。美国3月核心PCE物价指数同比上涨4.6%，高于预期。欧元区4月制造业PMI终值公布45.8，前值45.5，预期45.5。欧元区4月核心CPI增速放缓。国内4月份中国制造业PMI为49.2%，环比下降2.7个百分点，落入收缩区间，经济复苏放缓。4月底召开的中共中央政治局会议显示，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足。尽管未有更多显著刺激政策出台，但好于市场预期的政策降温。今日美联储如期加息25个基点，暗示将暂停加息。鲍威尔表示，原则上无需加息至太高的水平，但现在降息不合适，不预计美国经济衰退。西太平洋合众银行欲出售但无人问津。 整体看，整体来看，假期间美国数据好坏不一，银行业仍存动荡，国内PMI意外萎缩，叠加临近美联储加息节点，市场担忧情绪升温，利空锌价。今日美联储如期加息，但不支持降息，市场鹰派解读，且银行危机延续，市场情绪谨慎。产业端看，海外炼厂复产影响显现加之需求偏弱，库存逐步回升。国内供应存小幅收窄预期，同期维持高水平，需求存韧性但未有超预期表现。尽管假期前国内低位去库良好，但受内外供应偏强预期，锌价将延续偏弱震荡。 操作建议：观望 铅：累库预期叠加成本支撑，铅价震荡为主 五一假期期间，伦铅震荡偏强，收至2120美元/吨，较4月28日15点报价涨幅0.95%。美联储宣布再加息25基点至5.00%-5.25%区间，这是本轮加息周期的“第十次加息”，也 可能是本轮紧缩周期的终点。产业端看，五一假期期间，大部分再生铅炼厂维持正常生产与发货，并未提出减产放假计划。安徽、山东地区个别炼厂复产，叠加新疆、贵州、湖南等地区炼厂5月有新增项目释放，再生铅供应量或有增加。5月河南、云南冶炼厂复产，贡献增量约万吨，原料偏紧下其他炼厂无提产计划。同时，内蒙古、辽宁两家炼厂常规检修计划，将带来1万余吨减量。需求端看，因消费动力不足，蓄电池企业五一放假较多。 整体来看，美联储如期加息，但不支持降息，言论偏鹰。产业端看，假期期间原生铅及再生精铅冶炼厂几无放假检修安排，而下游放假3-5天不等，叠加再生精有新扩建预期，节后或小幅累库，施压铅价。但铅矿紧张且废旧电瓶价格坚挺，成本支撑较强。多空因素交织，铅价仍以区间震荡为主。 操作建议：观望 螺纹：钢坯价格小幅反弹，现货价格持稳 五一假期，交通运输部数据显示，“五一”假期前三天，全国铁路、公路、水路、民航发送旅客总量近1.6亿人次，比2022年同期增长161.9%。产业方面，中国4月官方制造业PMI49.2，预期51.5，前值51.9。非制造业商务活动PMI56.4，预期57，前值58.2。综合PMI54.4，前值57。制造业PMI低于临界点，制造业景气水平回落。假日期间秦皇岛卢龙普方坯出厂含税价格上调50，执行3520元/吨。政策方面，中钢协召开一季度部分钢铁企业经济运行座谈会，钢协呼吁钢铁企业应认真分析市场变化，要加强自律，主动减产，共同维护钢铁市场平稳运行；生产方面，继西北联合钢铁召开限产会议后，湖北、山东等地钢厂相继讨论限产保价，初步达成5月压减产量。另外，沙钢5月份螺纹钢计划量从4月5.5折 降至2折。假日期间钢材现货市场信心有所企稳，但市场参与者的情绪不高。 目前国内经济数据好转，相信后面会逐渐安抚市场情绪。五一长假后，终端存在补货需求；目前我国中东部降水减少，钢材需求有所改善。如果节后天气好转，钢厂减产继续增多而钢材消费会恢复，终端需求重回市场，下跌趋势才会结束，钢材价格完成探底后会才能迎来反弹行情 操作建议：观望为主 铁矿：钢坯价格小幅反弹，铁矿价格稳定 4月底，中共中央政治局会议指出，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展；假日期间秦皇岛普方坯出厂含税价格上调50，执行3520元/吨。钢厂方面，部分钢厂节后存在一定补库需求。中钢协召开钢铁企业运行座谈会，呼吁钢铁企业应加强自律，主动减产，维护钢铁市场平稳运行。生产方面，247家钢厂高炉开工率84.5%，环比降0.1%；高炉炼铁 产能利用率91.5%，环比降0.3%；钢厂盈利率42.4%，环比降5.2%；日均铁水产量245.8万吨，环比降0.8万吨。超半数钢厂陷入亏损，且亏损逐渐增大，钢厂减产扩大，高炉产能利用率小幅下调，生产积极性不高。 最近钢厂铁矿库存低位，钢厂减产增多，但整体需求正常；此外钢铁相关政策再次影响铁矿投机情绪。市场投机情绪整体稳定。综上所述，预计铁矿石市场以调整为主。 操作建议：单边观望 焦炭：供需不佳，支撑偏弱 五一假期期间焦炭现货市场弱势运行，节前华东、华北主流钢厂提降100元/吨，第五 轮提降落地，累降400-500元/吨。供应端，焦炭连续提降后，焦炭销售持续承压，不过随着原料端焦煤持续降价，焦化利润坚挺，目前焦企生产尚可，出货积极，因下游采购意愿不足，产地焦企垒库，山西地区主流准一焦报2050-2150元/吨。需求端，钢厂利润低位震荡，高炉检修范围扩大，铁水产量高位回落，对焦炭需求减少，钢厂对焦炭按需采购。港口方面，市场心态偏弱，氛围冷清，成交乏力，现港口准一出库价2150-220