2015年1月基金市场绩效分析：股票型、混合型、指数型、债券型、QDII

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  主要观点：  基础市场分析 1、股票市场概况：2015年1月，A股市场未能延续2014年12月的单边上涨行情，进入调整期。从全月收益率来看，上证综指小幅下跌0.75%，深成指上涨1.24%；但单日波动较大，其中1月19日上证综指单日暴跌260点，跌幅达7.70%，创近年来最大单日跌幅。 2、债券市场概况： 2015年1月，债券市场收益率下行，幅度虽较四季度中前两个月有所降低，但相对于12月份上涨的收益率，1月份各期限各券种到期收益率全面下行，信用债表现优于利率债券种。 3、全球金融市场：2015年1月，全球股票市场整体向下，欧元区一枝独秀；除贵重金属外的大宗商品价格继续承压。  基金绩效分析 4、基金概况：1月，投资于国内的各类型基金收益率均为正，但较前期有所收窄，股票型基金平均收益率最高；投资于海外市场的QDII基金净值出现小幅亏损。股票型、混合型、指数型、债券型以及QDII基金净值增长率分别为4.85%、3.95%、0.93%、0.88%和-0.20%。 5、股票型基金：1月，全市场股票型基金平均收益率为4.85%，同期沪深300指数收益率为-2.81%，全市场股票型基金平均收益率高于市场基准水平。 6、混合型基金：1月，上证综指收益率为-0.75%；债券市场收益率整体呈现下行态势，各券种价格纷纷上涨。同期，全市场混合型基金平均净值收益率为3.95%。 7、指数型基金：1月，全市场指数型基金平均收益率为0.93%，沪深300指数收益率为-2.81%，指数型基金平均收益率高于沪深300。 上海证券基金评价研究中心 联系人：高云鹏 邮箱：gaoyunpeng@shzq.com 电 话 ：（021）53519888-1970 2015年1月基金市场绩效分析 股票型、混合型、指数型、债券型、QDII 证券投资基金研究报告/ 基金月报 -- 2015年1月 基金业绩绩效分析 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 8、债券型基金：1月，债券市场收益率整体下行，中证转债指数亦出现回调行情，全月收益率为-2.33%。此外，权益市场大盘股回调，中小及创业板上涨。在此市场格局中，1月份全市场债券型基金平均净值收益率为0.88%。 9、QDII基金：1月，87只运作完整季度的QDII（不包括嘉实新兴市场，该基金无业绩数据）37涨2平48跌，平均净值下跌0.20%，这是QDII连续第二月实现负收益，但跌幅较上月明显收窄。 基金季报 3 一、基础市场分析 1、股票市场概况 1月，A股市场未能延续2014年12月的单边上涨行情，进入调整期。从全月收益率来看，上证综指小幅下跌0.75%，深成指上涨1.24%；但单日波动较大，其中1月19日上证综指单日暴跌260点，跌幅达7.70%，创近年来最大单日跌幅。 表1、股票市场代表性指数最近12月单月涨跌幅 2014-2 2014-3 2014-4 2014-5 2014-6 2014-7 2014-8 2014-9 2014-10 2014-11 2014-12 2015-1 上证综指 1.14% -1.12% -0.34% 0.63% 0.45% 7.48% 0.71% 6.62% 2.38% 10.85% 20.57% -0.75% 深成指 -2.73% -2.39% 1.71% 0.71% -0.29% 8.36% -1.45% 3.04% 1.80% 9.44% 22.35% 1.24% 沪深300 -1.07% -1.50% 0.58% -0.10% 0.40% 8.55% -0.51% 4.82% 2.34% 11.98% 25.81% -2.81% 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心 截止日期2015年1月 蓝筹回调，小盘股上扬。1月，大、中、小盘股轮动行情明显。上述三种风格的代表性指数中证100、中证200、中证500收益率分别为-5.50%、2.59%、5.82%，大盘股调整幅度较大，小盘股涨幅居前。同期，中小板和创业板指数一改上月跌幅较深的行情，分别以10.72%和11.91%的收益率，涨幅领先。 金融业现回调行情。从行业指数走势来看，28个申万一级行业中，20个行业上涨，且其中18个行业涨幅超过4%，8个行业下跌。从具体行业来看，计算机、传媒和农林牧渔行业领涨，涨幅分别达18.08%、15.68%和10.73%。然而，上月涨幅遥遥领先的非银金融行业和银行业本期跌幅较深，分别为-9.61%和-10.30%。 图1、2015年1月各类行业指数涨跌幅（%） 基金季报 4 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心 注：行业分类标准为申万一级行业分类 2、固定收益市场概况 2015年1月，央行重启逆回购，欧洲央行推出QE，全球资本市场流动性较为宽松。此外，经济数据依旧疲软，CPI维持低位，债券市场价格继续上升。总体来看，债券市场收益率下行，幅度虽较四季度中前两个月有所降低，但相对于12月份上涨的收益率，1月份各期限各券种到期收益率全面下行，信用债表现优于利率债券种。 利率债方面，各期限债券收益率均下行，短期下行幅度略多于中长期券种。一年期、五年期及十年期中债国债到期收益率较上月末分别下行16.23BP、10.09BP和12.00BP。各期限利率债1月末到期收益率分别为3.10%、3.41%和3.50%。 基金季报 5 图2、银行间固定利率国债收益率曲线 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心 数据时间：2015.1.31&2014.12.31 信用债方面，高评级信用债到期收益率表现与中低评级券种较为一致，中长期券种下行幅度略大于短期品种。AAA级1年期中债企业债到期收益率下行18.79BP至4.49%，5年及10年期券种下行幅度较大分别为33.79BP和22.37BP，1月末到期收益率分别为4.47%和4.77%。AA级中债企业债1年期、5年期和10年期债券到期收益率分别下跌38.79BP、43.79BP和22.37BP至5.38%、5.71%和6.44%。 图3、中债企业债到期收益率曲线(AAA) 基金季报 6 中债企业债到收益率曲线(AA) 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心 数据时间：2015.1.31&2014.12.31 信用利差方面，2015年1月，AAA级企业债各期限信用利差走势分化较大。具体来看，1月末，1年期AAA级企业债与国债利差接近2013 基金季报 7 年以来平均水平，而5年期和10期信用利差则显著低于2013年以来第一四分位数和平均水平；1月末1年、5年和10年期信用利差分别为139.83BP、105.7BP、127.22BP。 图4、2013年以来AAA级企业债信用利差变化情况 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心（数据时间：2013.1-2015.1） 3、全球金融市场 2015年1月，全球股票市场整体向下，欧元区一枝独秀；除贵重金属外的大宗商品价格继续承压。 图5、2015年1月全球主要股指涨跌（%） 基金季报 8 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心（数据时间：2015.1.1-2015.1.31） 欧元区强劲反弹，美国小幅下跌。2015年1月22日，欧央行如预期宣布量化宽松（QE）,但高达1.08万亿欧元的规模远超市场预期，欧元区各国在此之前就已有反应，各市场强劲反弹，并带动包括澳大利亚、中国香港等部分成熟市场整体向上，其中德国、法国、瑞典表现尤为强劲，领先全球市场。但全球最大的市场美国市场自去年12月以来持续高位盘整，2015年1月份更受预期加息的压力而出现小幅下跌，拖累全球市场整体表现。1月下跌明显的成熟市场是瑞士，受1月15日瑞士央行突然取消已实施三年之久的瑞郎兑欧元1.20汇率上限影响，瑞郎大幅上涨，股市相应出现回落。 新兴经济体继续走弱。在延续一个季度的下跌之后，2015年首月新兴市场继续走弱，但跌势有所放缓。跌幅明显的国家主要受累于原油等资源品价格下跌对出口经济的伤害，本国经济对资源出口依赖较大的俄罗斯、巴西、阿根廷、委内瑞拉均出现明显的下跌。 贵重金属强劲上涨，能源、基本金属大幅下跌。受欧佩克不减产的信息继续发酵，2015年1月国际石油价格跌幅继续扩大，布伦特油价单月再度下跌10.01%；金属资源品也表现疲软，跌幅最大的是国际铜价，LME铜单月重挫12.58%。在四季度表现较好的农产品本月遭遇下挫，玉米、大豆均出现超过6%的价格跌幅。但贵重金属则在全球避险情绪升温的背景下强劲上涨，纽约黄金、白银单月分别大涨10.01%、7.21%。 基金季报 9 表2、大宗商品近两个月价格表现（%） 2015年1月 2014年12月 COMEX白银 10.01 1.49 COMEX黄金 7.21 1.49 SHFE燃油 0.93 -3.49 LME铝 0.05 -7.68 CBOT大豆 -6.11 0.79 DCE铁矿石 -6.88 4.95 CBOT玉米 -6.98 2.18 IPE布油 -7.99 -17.81 IPE轻质原油 -10.01 -18.99 LME铜 -12.58 -1.00 数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心 基金季报