基金工具箱中的被动类工具：股票型被动指数基金筛选

股票型被动指数基金筛选——基金工具箱中的被动类工具1长城证券研究所基金研究中心分析师：刘轩执业证书编号：S1070512080002分析师：阎红执业证书编号：S10705101200182019.03.07 综合类ETF指数基金综合类非ETF指数基金主题类ETF指数基金主题类非ETF指数基金风险提示：•综合指数型基金不能规避市场风险•主题指数型基金不能规避行业风险和市场风险www.cgws.com | 2目录 筛选范围：股票指数基金主要指标：基金规模（合计）；基金成交额数据区间：2018年注：对数据截止日后发行、上市的基金做了补充说明www.cgws.com | 3股票型被动指数基金筛选的数据说明 跟据跟踪指数的投资范围，划分为两类•跟踪市场指数以及跟踪指数涵盖多行业的，划分为综合类指数•跟踪单个行业或有紧密关联行业的指数，划分为主题类指数跟据基金交易特性上，划分为两类•ETF 基金•非ETF 基金www.cgws.com | 4股票型被动指数基金的分类 综合类ETF指数基金www.cgws.com | 5 被动指数型产品相对比较同质化，跟踪误差等指标多很接近，而产品间的差异主要来源于产品规模和交易流通情况采用2018年年末的基金合并规模和2018年全年交易额做为主要筛选指标采用自聚类的分类方法，在指数层面对基金进行分类汇总，把基金组用指标分为流动性充裕/流动性不足两类。在流动性充裕的指数分组中选取优势基金www.cgws.com | 6综合类ETF指数基金自聚类筛选指标与方法 目前已上市交易的综合类ETF指数基金产品共91只跟踪53个指数，其中有11个指数被不止一只基金跟踪最为热门的被跟踪指数前三是：•中证500(10只基金)•沪深300(8只基金)•创业板指(8只基金)www.cgws.com | 7综合类ETF指数筛选 www.cgws.com | 8综合类ETF指数筛选基金简称规模汇总(亿元)成交额汇总(亿元)上证50465.544325.35沪深300880.302448.94创业板指211.082268.42中证500427.371633.88创业板5091.721067.41MSCI中国A股国际通实时(人民币)40.91317.31MSCI中国A股国际通(美元)18.19189.99深证10034.63157.36上证180159.25105.86中小板指19.8186.69上证红利23.5547.82 筛选出流动性充裕的11个指数跟踪这些指数的基金共有43只分别计数见下表: www.cgws.com | 9综合类ETF指数筛选指数简称基金计数中证50014沪深30013创业板指9上证508MSCI中国A股国际通实时(人民币)4深证1003中小板指2MSCI中国A股国际通(美元)2深证红利1标普A股红利1创业板501上证红利1上证1801 把跟踪同一指数的ETF综合类指数基金做为一组进行观察，可以发现以基金合并规模进行排序，排名第一的基金交易额都要比第二名要大一倍以上。故此对每一个指数，只选取一只基金产品。筛选结果如下：www.cgws.com | 10综合类ETF指数基金筛选结果基金代码基金简称跟踪指数基金规模基金成交额510050.OF华夏上证50ETF上证50457.904299.93159915.OF易方达创业板ETF创业板指185.892132.51510300.OF华泰柏瑞沪深300ETF沪深300333.001930.93510500.OF南方中证500ETF中证500334.681459.96159949.OF华安创业板50ETF创业板5091.721067.41512090.OF易方达MSCI中国A股国际通ETFMSCI中国A股国际通(美元)9.62166.24159901.OF易方达深证100ETF深证10033.58156.15512180.OF建信MSCI中国A股国际通ETFMSCI中国A股国际通实时(人民币)13.87147.73510180.OF华安上证180ETF上证180159.25105.86159902.OF华夏中小板ETF中小板指19.8186.69510880.OF华泰柏瑞红利ETF上证红利23.5547.82 综合类非ETF指数基金www.cgws.com | 11 从产品上看，与ETF指数基金相比非ETF指数基金更为简单和同质化采用2018年末的基金合并规模做为主要筛选指标尝试采用与ETF指数基金类似的自聚类的分类方法，由于基金规模分布的原因而分类效果不佳。转用综合考虑基金合并规模和指数代表性来进行指数筛选。www.cgws.com | 12综合类非ETF指数基金筛选指标与方法 已成立的综合类非ETF指数基金产品共有192只跟踪97个指数，其中有27个指数被不止一只基金跟踪最为热门的被跟踪指数前三是：•沪深300(25只基金)•中证500(16只基金)•创业板指(11只基金)www.cgws.com | 13综合类非ETF指数筛选 www.cgws.com | 14综合类非ETF指数筛选结果选取了如下13个指数做为综合类非ETF指数，共有89只基金跟踪这些指数指数简称规模汇总(亿元)基金计数沪深300577.7025上证50150.769中证500140.5016创业板指133.0311深证10067.525MSCI中国A股国际通(美元)30.121深证成指24.724中证10015.377上证18015.052上证综指14.482恒生指数8.432创业板505.432中小板指5.273 跟踪每个入选指数的基金分组中，规模排名第一与第二的基金规模差距都在20%以上。只选择规模最大的非ETF基金。结果如下：www.cgws.com | 15综合类非ETF指数基金筛选结果基金代码基金简称跟踪指数基金规模160706.OF嘉实沪深300ETF联接(LOF)A沪深300168.82160119.OF南方中证500ETF联接A中证50065.47161022.OF富国创业板指数分级创业板指57.39510850.OF工银上证50ETF上证50113.43240014.OF华宝中证100中证1005.80161812.OF银华深证100深证10051.90163109.OF申万菱信深证成指分级深证成指21.15161118.OF易方达中小板指数中小板指3.89000948.OF华夏沪港通恒生ETF联接A恒生指数7.89160420.OF华安创业板50创业板505.30470007.OF汇添富上证综指上证综指13.37519180.OF万家上证180上证18012.31005761.OF招商MSCI中国A股AMSCI中国A股国际通(美元)30.12 主题类ETF指数基金www.cgws.com | 16 已上市交易的主题类ETF指数基金产品共47只跟踪36个指数，其中有6个指数被不止一只基金跟踪主题类ETF指数的分布更为分散，对投资主题相近的指数进行汇总考虑www.cgws.com | 17主题类ETF指数基金筛选 依据ETF指数基金跟踪的指数所涉及投资主题，把相关基金分为17类，具体的统计数据见下表：www.cgws.com | 18主题类ETF指数主题划分指数主题主题宽窄基金规模年成交额基金计数指数主题主题宽窄基金规模年成交额基金计数环保宽14.4122.101证券窄40.36299.034消费宽20.3019.145银行窄15.2786.073国企改革宽80.596.741医药窄25.0175.347金融地产宽7.402.965军工窄8.9473.064新兴产业宽0.312.682金融窄53.7340.931上游资源宽2.112.666传媒窄6.8515.471信息技术窄7.4511.014地产窄0.487.041有色金属窄0.806.081非银窄11.124.701 出于流动性的考虑，剔除了规模在1亿以下的基金基于跟踪指数的主题分组，选出每组中规模和成交额都最大的基金www.cgws.com | 19主题类ETF指数基金筛选结果基金代码基金简称跟踪指数指数主题主题宽窄基金规模基金成交额512580.OF广发中证环保产业ETF中证环保环保宽14.4122.10159928.OF汇添富中证主要消费ETF中证消费消费宽15.2610.09510810.OF汇添富中证上海国企ETF上海国企国企改革宽80.596.74159940.OF广发中证全指金融地产ETF全指金融金融地产宽3.220.75512880.OF国泰中证全指证券公司ETF证券公司证券窄25.85215.85512800.OF华宝中证银行ETF中证银行银行窄6.2083.05512660.OF国泰中证军工ETF中证军工军工窄6.0260.13510230.OF国泰上证180金融ETF180金融金融窄53.7340.93159938.OF广发中证全指医药卫生ETF全指医药医药窄16.9630.02512980.OF广发中证传媒ETF中证传媒传媒窄6.8515.47159939.OF广发中证全指信息技术ETF全指信息信息技术窄3.457.93512070.OF易方达沪深300非银ETF300非银非银窄11.124.70 为提高主题类ETF指数基金的覆盖范围，选取虽然规模较小但跟踪独特主题的ETF基金做为补充在数据截止日后，有3只跟踪结构调整指数的ETF基金发行并上市交易，选取其中规模最大的博时央企结构调整ETF(512960.OF)做为补充www.cgws.com | 20主题类ETF指数基金筛选结果补充基金代码基金简称跟踪指数指数主题主题宽窄基金规模基金成交额512200.OF南方中证全指房地产ETF中证全指房地产地产窄0.487.04512400.OF南方中证申万有色金属ETF有色金属有色金属窄0.806.08510410.OF博时自然资源ETF上证资源上游资源宽0.840.60512960.OF博时央企结构调整ETF结构调整结构调整宽230.77 主题类非ETF指数基金www.cgws.com | 21 已成立的主题类非ETF指数基金产品共158只跟踪105个指数，其中有25个指数被不止一只基金跟踪主题类非ETF跟踪的指数分布也很分散，我们把投资主题相近的指数进行汇总考虑www.cgws.com | 22主题类非ETF指数基金筛选 依据ETF指数基金跟踪的指数所涉及投资主题，把相关基金分为32个主题，具体的统计数据见下表：www.cgws.com | 23主题类非ETF指数主题划分指数主题主题宽窄基金规模基金计数指数主题主题宽窄基金规模基金计数国企改革宽109.075军工窄154.3710结构调整宽54.863证券窄109.2112消费宽18.905信息技术窄84.1223环保宽17.318医药窄82.7918一带一路宽14.014银行窄74.1210金融地产宽9.504酒窄65.292并购宽6.761非银窄24.445上游资源宽5.377汽车窄23.275新兴产业宽3.934金融窄22.952基建工程宽3.232食品饮料窄20.082健康产业宽3.012煤炭窄13.843有色金属窄10.153地产窄8.834传媒窄7.103保险窄5.421高铁窄3.263钢铁窄3.102电子窄2.782文体窄1.071家用电器窄0.751建材窄0.301 出于流动性的考虑，剔除了规模在1亿以下的基金基于跟踪指数的主题分组，选出每组中规模和成交额都最大的基金，筛选结果见下表：www.cgws.com | 24主题类非ETF指数基金筛选结果基金代码基金简称跟踪指数指数主题主题宽窄基金规模161026.OF富国国企改革国企改革国企改革宽63.96006196.OF华夏央企结构调整ETF联接A结构调整结构调整宽44.38000248.OF汇添富中证主要消费ETF联接中证消费消费宽15.08001064.OF广发中证环保产业联接A中证环保环保