食品饮料行业速冻食品与预制菜、烘焙食品2022年与2023年第一季度总结
主要发现：
收入端：
- 终端需求回暖：速冻食品与预制菜、烘焙食品板块在2022年与2023年第一季度均表现出回暖迹象。
- 龙头企业表现突出：安井食品与千味央厨在业绩上表现优异，季度营收增长率始终保持在两位数，领先同行业其他企业。
- 春节影响与复苏趋势：2023年第一季度，由于春节时间提前，经销商备货时间前置，对实际报表端收入产生一定影响。然而，随着终端需求的回暖，以B端为主的企业的收入增长更为强劲。
利润端：
- 产品结构升级与成本改善：企业通过优化产品结构、推出新产品等策略应对成本压力，2023年第一季度原料成本的回落已对毛利率产生正面影响。
- 费用率控制：在外部环境不利的情况下，企业通过精细化管理提升了市场费用投放效率，销售费用率普遍下降。管理费用率整体稳定，个别企业如立高食品在剔除股份支付费用影响后，管理费用率下降。
- 净利率变动：2022年净利率表现分化，但2023年第一季度净利率普遍环比提升，反映出边际好转的趋势。
全年展望：
- 收入端：预计2023年全行业仍将保持复苏趋势，企业通过新品推广与渠道扩张等手段应对市场需求。
- 成本端：原料成本压力整体处于改善趋势，全年利润提升空间可期。
投资建议：
- 速冻及预制食品：推荐关注安井食品、千味央厨等龙头企业，尤其是渠道结构多元、业绩稳健增长、预制菜业务潜力大的企业。
- 烘焙食品：立高食品因其经营调整效果显现，成为重点关注对象，特别是在下游渠道修复与公司组织调整的双重提升期。
风险提示：
- 原材料价格波动、食品安全风险、市场竞争加剧、渠道拓展不及预期。
结论：
食品饮料行业中的速冻食品与预制菜、烘焙食品在经历了2022年的挑战后，2023年展现出明显的复苏迹象，特别是终端需求回暖与企业盈利能力的提升。龙头企业凭借其强大的经营韧性与灵活的战略调整，在这一过程中展现出更为突出的表现。展望未来，预计行业将持续受益于需求回暖与成本改善，投资机会值得关注。
