跨境债券周报2023年第16期：中资境外债新发行有所回落；二级市场回报率上涨

2023年第16期 4月24日—4月28日 中诚信亚太分析师 曹萌 852-28607131 jessica_cao@ccxap.com 庄承浩 852-28607124 peter_chong@ccxap.com 其他联系人 胡辰雯 852-28607120 elle_hu@ccxap.com 中诚信国际 董啸楠 (8610)66428877-567 xndong@ccxi.com.cn 跨境债券周报 中资境外债新发行有所回落；二级市场回报率上涨 热点事件：中国4月官方制造业PMI较上月下降2.7个百分点，美国3月PCE物价指数同比上涨4.2% 中国4月份制造业采购经理指数为49.2%，低于临界点，比上月下降2.7个百分点。美国3月PCE物价指数同比上涨4.2%，高于预期值4.1%，低于前值5.0%；环比增长0.1%符合预期。 汇率走势：人民币有所贬值，美元指数小幅下跌 本周，人民币有所贬值，截至4月28日，美元兑人民币中间价收于6.9240，较上周五上升488bp。美元指数收于101.659，较上周五小幅下跌0.2%。 利率走势：中、美国债收益率均下跌 本周，中国国债收益率下跌。受通胀有所降温影响，美国国债收益率下降。 中资境外债券市场 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行有所回落 4月24日至4月28日，中资企业在境外市场新发行10只债券，合计约10.7 亿美元，较上周五下跌52%。其中，金融企业为主要发行人，共发行约5.78 亿美元债券。 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率上涨 截至4月28日，中资美元债年初至今的回报率较上周五上升37bp至2.71%，其中投资级债券回报率上涨47bp至3.32%，高收益债券回报率下跌26bp至-1.10%。 评级行动：中诚信亚太公布4家主体评级 中诚信亚太公布江苏海晟，西盛集团，邹平财金和衢通发展长期信用评级。 熊猫债市场 本周发行：中国蒙牛乳业有限公司、亚洲基础设施投资银行、中银集团投资有限公司 热点事件：中国4月官方制造业PMI较上月下降2.7个百分点，美国3月核心PCE物价指数同比上涨4.6% 4月30日，国家统计局公布数据，4月份制造业采购经理指数为49.2%，低于临界点，比上月下降 2.7个百分点；非制造业PMI为56.4%，比上月下降1.8个百分点，保持在较高景气水平。综合PMI产出指数为54.4%，低于上月2.6个百分点。三大指数不同程度回落，但总体产出继续保持扩张，企业生产经营活动延续恢复发展态势。 4月28日，美国商务部最新数据显示，美国3月PCE物价指数同比上涨4.2%，高于预期值4.1%，低于前值5.0%；环比增长0.1%符合预期。剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增长4.6%，符合预期。与此同时，追踪与当前经济周期相关的通胀压力的周期性核心PCE通胀处于1985年以来的最高记录。 汇率走势：人民币有所贬值，美元指数小幅下跌 本周，人民币有所贬值，截至4月28日，美元兑人民币中间价收于6.9240，较上周五上升488bp。欧元兑人民币收于7.6361，较上周五上升961bp。美元指数收于101.659，较上周五小幅下降0.2%。 图1：人民币汇率情况 资料来源：中诚信亚太 利率走势：中、美国债收益率均下跌 本周，中国国债收益率下跌。截至4月21日，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期收益率分别为2.1464%、2.4501%、2.6130%、2.7452%和2.7788%，较上周五分别下跌4.3bp、4.2bp、5.6bp、5.5bp和4.7bp。 图2：中国国债收益率 资料来源：中诚信亚太 受通胀有所降温影响，美国国债收益率下降。截至4月28日，2年期、5年期、10年期和30年期美国国债收益率分别为4.0064%、3.4828%、3.4220%和3.6733%，分别较上周五下跌17.5bp、18.0bp、15.0bp和10.2bp。美国国债利差方面，2年期和10年期国债利差较上周五缩小3bp，为-58.4bp，5年期和30年期国债利差较上周五扩大8bp至19.1bp。 图3：美国国债收益率及利差情况 资料来源：中诚信亚太 中美利差方面，截至4月28日，中美10年期国债利差为-64.3bp，较上周五缩小10.3bp，较年初收窄39.6bp。 图4：中美10年期国债利差情况 资料来源：中诚信亚太 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行规模有所回落 4月24日至4月28日，中资企业在境外市场新发行10只债券，合计约10.7亿美元，较上周五下跌 52%。其中，金融企业为主要发行人，共发行约5.8亿美元债券。 表1：中资境外债券市场发行情况（20230424-20230428） 公布日 信用主体 币种 规模(亿元) 息票(%) 到期日 期限(年) 行业 主体评级债项评级(穆迪/标(穆迪/标普/惠誉)普/惠誉) 2023/4/24 长兴交通投资集团有限公司 CNY 7 4.7 2026/4/27 3 城投 -/-/- -/-/- 2023/4/24 华泰国际金融控股有限公司 HKD 0.51 0 2023/11/2 184D 金融 -/-/- -/-/- 2023/4/24 漳州市九龙江集团有限公司 CNY 13.7 4.28 2026/4/28 3 城投 -/-/BBB- -/-/- 2023/4/25 中银航空租赁有限公司 USD 5 4.875 2033/5/3 10 金融 -/A-/A- -/-/- 2023/4/25 长兴文化旅游发展集团有限公司 CNY 2.86 3.8 2026/4/28 3 城投 -/-/- -/-/- 2023/4/26 中信建投(国际)金融控股有限公司 USD 0.01 5.3 2023/6/3 31D 金融 -/-/- -/-/- 2023/4/26 连云港市赣榆城市建设发展集团有限公司 JPY 58 1.8 2026/5/9 3 城投 -/-/- -/-/- 2023/4/27 华泰国际金融控股有限公司 HKD 4.75 4 2024/5/3 364D 金融 -/-/- -/-/- 2023/4/28 华泰国际金融控股有限公司 USD 0.1 5.5 2023/7/7 60D 金融 -/-/- -/-/- 2023/4/28 湖州吴兴城市投资发展集团有限公司 CNY 7.05 4.95 2026/5/10 3 城投 -/-/- -/-/- 资料来源：中诚信亚太 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率上涨 截至4月28日，中资美元债年初至今的回报率1较上周五上升37bp至2.71%，其中投资级债券回报率上涨47bp至3.32%，高收益债券回报率下跌26bp至-1.10%。按行业来看，金融，非金融和城投债券回报率分别为3.84%、3.90%和1.79%，均较上周五分别上涨62bp、59bp和20bp；房地产债券回报率为5.10%，较上周五下跌2bp。 图5：MarkitiBoxx中资美元债回报率情况 资料来源：中诚信亚太 截至4月28日，中资美元债的利差较上周五上行3.7bp至341.07bp，其中投资级上升0.3bp至153.20bp，高收益债券利差上涨31.0bp至1406.76bp。 图6：BloombergBarclays中资美元债利差情况 1回报率以2023年1月2日为基数计算 资料来源：中诚信亚太 4月24日至4月28日收益率涨幅最大的10只债券如下表所示。其中雅居乐集团控股有限公司境外债收益率变动最大。 表2：4月24日至4月28日中资境外债收益率涨幅最大的10只债券 债券名称 主体名称 最新净价（美元） 剩余期限 （年） 收益率 (%) 变动(bp) AGILE13.476PERP 雅居乐集团控股有限公司 35.38 PERP 2337.348 13.6M SINOCE607/30/24 远洋集团控股有限公司 40.812 1.246 97.869 10.5M SKYFAM1312/16/23 天誉国际控股有限公司 10.508 0.624 1086.133 7.3M GRNLGR5⅞07/03/26 绿地控股集团有限公司 25.5 3.17 65.549 6.1M FOSUNI5½08/17/23 复星国际有限公司 95.352 0.293 22.214 1.9M GRNLGR6¾06/25/24 绿地控股集团有限公司 37.346 1.15 130.868 1.4M CHGRAU9.109PERP 广汇宝信汽车集团有限公司 48.75 PERP 231.064 1.3M KWGPRO5⅞11/10/24 合景泰富集团控股有限公司 23.125 1.528 140.418 1.3M GRNLGR5.902/12/25 绿地控股集团有限公司 30.115 1.785 93.538 1.2M KWGPRO6.302/13/26 合景泰富集团控股有限公司 18.06 2.787 91.993 1.1M 注：收益率变动的M代表1000；已剔除所有已违约主体 资料来源：中诚信亚太 评级行动：中诚信亚太公布4家主体评级 4月27日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司（“中诚信亚太”）首次授予江苏海晟控股集团有限公司（“江苏海晟”）长期信用评级为BBBg，评级展望为稳定。 4月27日，中诚信亚太首次授予成都西盛投资集团有限公司（“西盛集团”）长期信用评级为BBBg，评级展望为稳定。 4月27日，中诚信亚太首次授予邹平市财金发展集团有限公司（“邹平财金”）长期信用评级为 BBBg，评级展望为稳定。 4月28日，中诚信亚太首次授予衢州市衢通发展集团有限公司（“衢通发展”）长期信用评级为 BBBg+，评级展望为稳定。 评级日期信用主 体 主体 级别 债务 级别 评级观点 表3：中诚信亚太评级行动情况（20230424-20230428） 2023/4/27 江苏海晟 BBBg - 中诚信亚太肯定了以下因素包括:（1）海门区政府支持能力较强;（2）根据我们对公司特征的评估，当地政府对公司有很高的支持意愿。然而，该评级关注到以下因素包括:（1）中等的商业类活动敞口；（2）较高的债务杠杆率，短期债务压力有所增加；（3）较高的对外担保规模。 2023/4/27 西盛集团 BBBg - 中诚信亚太肯定了以下因素包括:（1）公司作为郫都区主要基础设施建设主体的重要作用；（2）公共政策项目可持续性较好；（3）接受政府资金的良好记录。然而，该评级关注到以下因素包括:（1）中等的商业业务风险；（2）债务负担加重；（3）资产流动性一般。 2023/4/27 邹平财金 BBBg - 中诚信亚太肯定了以下因素包括:（1）公司是邹平市从事基础设施建设和经营的重要主体；（2）在提供公共服务中的主导地位；（3）获得政府支持的良好记录。然而，该评级关注到以下因素包括:（1）公司商业类风险敞口中等；（2）债务水平持续增加以支持公共政策项目的投资。 2023/4/28 衢通发展 BBBg+ - 中诚信亚太肯定了以下因素包括:(1)作为衢州市交通基础设施建设主体，具有重要战略作用；(2)良好的融资渠道；(3)获得政府资金自持的良好记录。然而，该评级关注到以下因素包括:(1)中等的商业活动敞口；(2)一般的债务管理能力和资产流动性。 资料来源：中诚信亚太 4月24日至4月28日，国际评级机构对6家中资发行人采取正面评级行动，对4家中资发行人采取负面评级行动。 表4：跨境发行人评级行动情况（20230424-20230428） 信用主体境外评级： 行业 级别 最新评级 展望 时间 级别 上次评级 展望 时间 评级机构 调整原因 公司将在未来24个 宁德时代新能源科技股份有限公司 非日常消费品 BBB+ 正面 2023/4/24 BBB+ 稳定 2022/5/12 标普 月内扩大其业务规模和版图，同