华兰生物2023年一季报点评：甲流带动疫苗销售，看好全年表现

本研报维持对公司的“增持”评级，并调整了目标价至27.65元人民币，相比之前的25.92元有所上调。公司在2023年的预测每股收益(EPS)分别为0.86元、1.09元和1.30元，对应于2023年的目标市盈率为32倍。

公司业绩亮点包括：

1. 疫苗销售与血制品稳健增长：一季度，公司实现营收8.81亿元，同比增长37.5%，其中疫苗子公司营收1.45亿元，归母净利润0.94亿元。血制品业务实现营收7.36亿元，归母净利润2.88亿元，分别增长17.5%和23.3%。疫苗销售的显著增长得益于甲流疫情的带动，而血制品业务的增长则反映出稳定的市场表现。
2. 新浆站建设和采浆量提升：公司持续增加浆站数量，2022年在河南新增7家浆站，总数达到32家。预计新浆站的陆续投产将有助于提升采浆量，启动血制品业务的新一轮增长周期。
3. 流感疫苗市场潜力巨大：随着新冠疫情的影响减弱以及甲流的推动，国内流感疫苗接种率预计将有显著提升。公司作为国内流感疫苗的龙头，有望从这一市场增长中获益。此外，新获批的狂犬病疫苗和破伤风疫苗也将为公司带来新的增长机会。

风险因素包括：

• 疫情反复：持续的疫情可能对公司的生产和销售产生不利影响。
• 市场竞争加剧：行业内的激烈竞争可能导致市场份额减少。
• 终端需求增长不及预期：如果市场对疫苗和血制品的需求没有如预期般增长，将影响公司的收入和利润。

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