2023年一季报点评：业绩稳健增长，新能源发电或成未来亮点

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公司2023年一季度财报概览

营收与利润表现

• 营收：2023年一季度，公司实现营业收入68.44亿元，较上年同期下降4.57%。
• 净利润：归属于母公司所有者的净利润为16.17亿元，同比增长6.96%，基本每股收益0.81元/股，同比增长2.53%。

主要商品价格变动

• 褐煤价格：2023年一季度，锦州港褐煤价格为597.79元/吨，同比下降5.86%。
• 铝锭价格：同期铝锭价格为18415.84元/吨，同比下降16.90%。

新能源发电业务

• 规模扩张：公司持续拓展新能源发电业务，目前投产运行的新能源发电装机规模已达217万千瓦。
• 未来规划：“十四五”期间，公司规划新能源装机规模将增至700万千瓦以上，成为业绩增长的新支柱。

电解铝业务展望

• 盈利能力：尽管2022年受原材料成本上涨影响，霍煤鸿骏净利润下滑41.63%，但预计随着铝消费回暖，电解铝业务的盈利将保持增长趋势。
• 价格预期：铝价有望回归基本面，受益于汽车、光伏、房地产等领域的增长，预计铝价将恢复健康水平。

煤炭业务分析

• 季节性影响：二季度为动力煤的传统消费淡季，短期内需求疲软。
• 供应动态：2021年四季度后，原煤产量接近极限，新建产能有限，2023年澳煤进口虽放开，但对国内市场的冲击有限。
• 价格预期：预计随着房产基建开工和夏季用电高峰的提振，动力煤价格有望反弹。公司煤炭产品的热销区域（如吉林和辽宁）因煤炭产能退出，净调入量持续增长，有利于支撑价格。

投资建议与风险提示

• 投资建议：考虑到公司业绩表现及行业前景，预计2023-2025年的归母净利润分别为37.13/39.74/42.15亿元，对应EPS分别为1.66/1.77/1.88元/股，给予8/8/7倍的PE倍数，维持“推荐”评级。
• 风险提示：包括但不限于区域市场需求变化、火电利润下降风险、新能源政策变动风险、电解铝价格大幅下跌风险。