每日晨讯

每日大市点评政策更新中共中央政治局会议：巩固和扩大新能源汽车发展优势，重视通用人工智能发展中共中央政治局会议：促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式日本央行行长植田和男：我们决定维持宽松政策，包括收益率曲线控制（YCC）政策行业动态【汽车】中汽协：一季度汽车制造业利润819.4亿元同比下降24.2%【能源】国家发改委：3月全国成品油消费量3359万吨，同比增长23.2%【TMT】工信部：一季度我国规模以上互联网企业实现利润总额282.8亿元，同比增长55.2%IPO日志珍酒李渡（6979HK）新股报告：（评分：64；评级：中性）卫龙美味（9985HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）近期研报分享策略研究：外部风险持续发酵，港股低位震荡盘整2023-04-27粤丰环保（1381HK）更新报告：新增轻资产业务可望加快发展（评级：买入；目标价：5.10港元）2023-04-27新高教（2001HK）更新报告：基本面稳健；股息率吸引（评级：买入；目标价：3.90港元）2023-04-26中集安瑞科（3899HK）更新报告：天然气需求恢复，一季度运营略胜预期（评级：买入；目标价：10.90港元）2023-04-25国泰君安（2611HK）更新报告：四季度环比改善显著，聚焦客户服务体系建设（评级：买入；目标价：12.07港元）2023-04-13中信证券(6030HK)更新报告：行业鳌头尽显韧劲，业务综合优势显著（评级：买入；目标价：21.54港元）2023-04-12JS环球生活(1691HK)更新报告：业绩符合预期；关注分拆后重组（评级：买入；目标价11.34港元）2023-04-06 每日大市点评 港股上周继续缺乏方向，市场交投淡静，恒生指数全周下跌0.9%，收报19,894点。恒生科指下跌1.7%，收报3,901点。大市日均成交金额仅999多亿港元，按周下跌9.8%，而港股通流入速度亦明显放缓。地缘政治风险升温，美联储加息，以及静待中央顶层的政策方向都令投资者持观望态度为主，港汇持续弱势亦指向港股缺乏增量资金流。近期存量资金主要还是围绕绩优的“中字头”央国企炒作，包括电力、保险、券商、银行等，而前期热炒的半导体及AI概念缺乏上升的可持续性。当前属于中资股一季报业绩公布期，一些股价及估值调整充分的股份可能在业绩后会获得追捧，但是考虑到包括工业利润等数据仍指向民企的经营状况相对疲弱，料资金还是优先流入获业绩支撑的央国企。今年五一国内出行热度非常高，以出行旅游为主的服务消费复苏动力非常强劲，但是资本市场往往有“买入预期，卖出事实”，除非接下来公布的五一消费数据大超预期，否则注意相关股份在节后可能有获利需求。 中央政治局会议在4月28日召开，会议指出需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局，但同时承认经济的内生动力不强，需求仍然不足。政策思路总体与中央经济工作会议及两会政府工作报告所提及的一致。会议强调要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造，长远而言有利新能源汽车及其上下游产业链的发展。对于近期火热的人工智能，会议提及要重视通用人工智能发展，营造创新生态，但强调要重视防范风险。会议指恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费。我们预计可能会有更多包括消费券，或提振消费的政策出台。 上周统计局公布的工业企业经营数据仍然不理想，1-3月规模以上工业企业利润累计同比-21.4%，连续八个月负增长，当中3月工业企业利润单月同比-19.2%。整体工业产成品库存增速继续回落，指向工业企业仍面对主动去库存压力。从所有制看，国企利润降幅收窄，但私企利润降幅扩大，私营企业还是面对很大的经营压力。 总体上，政治局会议延续中经会及政府工作报告的思路，并没有提及超预期的增量措施，我们认为要进一步提振投资者信心需要等待更多的经济内生增长动力。特别是一手房地产销售能否回暖，民间投资增速会否回升等。外部方面，面对1)中美地缘紧张气氛再度升温；2)美国经济进入衰退象限带来的流动性冲击，及3)美国债务上限谈判带来的流动性压制，将导致港股缺乏明显上行的动力。港股可能仍需在低位持续上下波动，相对看好电力、能源、电讯、基建、保险、银行等央国企，中小型游戏发行商及医疗器械等相关公司。 政策更新 中共中央政治局会议：巩固和扩大新能源汽车发展优势，重视通用人工智能发展 会议指出，要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强。要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。 中共中央政治局会议：促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式 会议指出，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务。要继续抓好新冠疫情防控工作。 日本央行行长植田和男：我们决定维持宽松政策，包括收益率曲线控制（YCC）政策 日本将对过去25年的政策进行评估。由于政府的补贴，通货膨胀已经放缓，但认为过早收紧政策的风险更大，将继续寻求达到2%的稳定通胀率。寻求实现价格目标的同时（政策）需要保持灵活，如有必要，会毫不犹豫地加码宽松政策。当前通胀高企的情况预计将会维持几个月。不确定通胀降温后是否会回升，当前通胀趋于稳定的可能性正在上升。 行业动态 【汽车】中汽协：一季度汽车制造业利润819.4亿元同比下降24.2% 中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示，2023年一季度，汽车制造业利润819.4亿元，同比下降24.2%，较1-2月大幅收窄17.5个百分点。2023年一季度，汽车制造业利润率为3.8%、较同期下降1.6个百分点，占规模以上工业企业利润总额的比重为5.4%。 【能源】国家发改委：3月全国成品油消费量3359万吨，同比增长23.2% 国家发改委发布2023年3月全国天然气、成品油消费情况。据快报统计，2023年3月，全国天然气表观消费量338.9亿立方米，同比增长9.3%。1—3月，全国天然气表观消费量974.8亿立方米，同比增长3.1%。 【TMT】工信部：一季度我国规模以上互联网企业实现利润总额282.8亿元，同比增长55.2% 工信部发布2023年一季度互联网和相关服务业运行情况，一季度，我国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入 3020亿元，同比增长1.6%。一季度，我国规模以上互联网企业营业成本同比增长5%，增速较1—2月份提高4.3个百分点。实现利润总额282.8亿元，同比增长55.2%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略研究：外部风险持续发酵，港股低位震荡盘整博弈再度激发对地缘局势的担忧 近月美国加大对中国的施压及产业限制，大国博弈再度激发对地缘局势的担忧，让投资者真正意识到中美互相竞争的关系是长期存在的。伴随着美国总统大选临近，拜登政府将不断打出中国牌，增加对我国的施压，地缘政治风险仍将困扰港股一段时间。 内地经济如期反弹，但强刺激政策预期在下降 2023年一季度中国GDP同比增长4.5%，高于市场预期。去年底中经会指出“推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长”，而人行2023年第一季度例会对信贷增长的要求调整为“合理”，且新增了“节奏平稳”，预料即将召开的中央政治局会议对经济定调会比去年底更加乐观，因此进一步出台经济刺激政策的必要性已大幅下降，后续企业的盈利增长主要视乎经济的内生修复状况。 美国衰退交易将为港股带来局部冲击 银行业危机叠加主动去库存周期下，美国经济增长正在持续放缓。美国3月ISM制造业已跌至46.3%；3月劳动力需求开始减弱；3月核心耐用品订单跌幅大于市场预期，表明银行收紧信贷已经影响企业的资本开支。精准判断经济衰退的美国3月领先经济指标(LEI)按年下跌7.8%，为连续九个月负增长。尽管美联储结束加息纾缓了港股局部的流动性压力，但是我们预计美国市场的交易逻辑将逐渐从“坏数据>降息预期增加>债价升>股价升”的“坏消息就是好消息”转向“坏数据>降息预期增加>经济真的衰退>债价升>企业盈利倒退>股价跌”的“坏消息就是坏消息”，而美国市场的衰退交易也将对港股情绪及流动性带来冲击。 美国债务上限谈判将增加市场波动性 当前美国财政部TGA账户现金仅余2,600多亿美元，若不及时提高债务上限，财政部的资金或会在7月到9月期间耗尽，届时美国将面临实质性债务违约。债务上限作为两党政治博弈的筹码，很大机会拖到最后一刻才达成协议。这也就意味着，随着违约点的临近，不排除增加情绪扰动，届时美元将因避险需求上升，拖累港股下跌。不过，如果债务上限解决，财政部可以再度发债从而会补充TGA账户，叠加届时持续的缩表，将会进一步减少美元流动性，同样对港股带来挤压。 港股缺乏上行动力，料仍需震荡磨底 内部方面，内地进一步出台经济刺激政策的必要性已大幅下降，但进一步提振投资者信心需要等待更多的经济内生增长动力。外部方面，面对1)中美地缘紧张气氛再度升温；2)美国经济进入衰退象限带来的流动性冲击，及3)美国债务上限谈判带来的流动性压制，导致港股缺乏明显上行的动力。我们预计二季度港股会在低位持续上下波动，相对看好电力、能源、电讯、基建、保险、银行等央国企，中小型游戏发行商及医疗器械等相关公司。 5 【中泰国际】粤丰环保（1381HK）更新报告：新增轻资产业务可望加快发展（评级：买入；目标价：5.10港元）东莞调研：垃圾焚烧发电+智慧停车业务 我们近日前往东莞拜访公司高管，并参观公司当地垃圾焚烧发电厂及实地了解智慧停车业务运作。此次调研后，我们作出以下 判断：(一)核心业务垃圾焚烧发电将会稳健发展。由于建设/规划中项目减少，利润率较低的建设收入因此下跌，然而公司利润率反弹。此外，未来资本开支可望减少，有利公司提升分红比率。(二)今年一季度工商行业活动恢复，可支持垃圾处理量增长。(三)公司加快多元化发展，扩大收入来源，力拓垃圾焚烧发电以外的轻资产业务，例如智慧城市管理服务(包括智慧停车)、环境卫生服务、工业固废/危废处理、填埋场整治。(四)智能停车业务收入占比目标在未来3至5年内达到10.0%(注：2022年智能停车及其他轻资产收入占比合共为2.8%，金额为2.3亿元港币)。 智慧停车业务的蓝海市场 智能停车业务是其中一项综合智能城市管理服务。凭借垃圾焚烧发电业务所建立的关系，公司以(一)BOT模式(年期约为8-15年)、(二)委托运营模式、或(三)合资模式与地方政府/企业合作，负责向车主收取停车费，并获取其中分成。公司建立智慧停车数据管理系统，并通过智能巡检车及地埋式无线地磁传感器，实时监察停车位的使用情况。整项运作具备不少优点：(1)确保车主顺利到位；(2)停车收费准确；(3)缓解高峰排队，杜绝舞弊贪款；(4)提升车位利用率，解决资源浪费问题；(5)通过大数据分析，为静态交通规划提供决策支持。 根据行业数据，2016-20年全国道路停车智能化地区及运营泊位数目的年均增长率分别为31.7%及34.2%。截至2020年11月，智能化停车运营项目覆盖全国283个市县，涉及92万个收费泊位。公司预计全国可市场化的泊位数目可达到920万个，换言之已经市场化的泊位仅达到10.0%，增长潜力庞大。 智能停车业务利润增