公司业绩与战略更新概览
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2022年度业绩表现：
- 收入与利润：公司2022年实现营收12.15亿元，同比增长7.34%；归母净利润3.09亿元，同比增长7.59%。
- 成本控制：2022年毛利率为51.34%，净利率为25.48%，相比上一年分别变动了-0.48个百分点和+0.06个百分点。
- 费用率：销售、管理、研发、财务费用率分别为9.46%、7.67%、5.06%、-0.50%，分别变动了-1.12、-0.56、+0.47、-0.19个百分点。
- 现金流：经营性现金流净额为2.67亿元，同比增长0.88%。
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2023Q1业绩亮点：
- 收入增长：2023Q1营收2.87亿元，同比增长8.48%；归母净利润0.81亿元，同比增长30.52%。
- 盈利能力提升：毛利率为54.00%，净利率为28.07%，分别较上一年同期增加了4.65和4.76个百分点。
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2023年经营目标：
- 收入目标：预计2023年实现营收13.51亿元，同比增长11.22%。
- 净利润目标：预计归母净利润3.50亿元，同比增长13.23%。
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多业务板块表现：
- 机械密封：4.05亿元，同比增长13.72%。
- 干气密封及控制系统：3.03亿元，同比增长17.86%。
- 橡塑密封：1.14亿元，同比下降5.65%。
- 特种阀门：0.99亿元，同比增长27.25%。
- 机械密封辅助系统：0.95亿元，同比下降32.16%。
- 零配件：0.80亿元，同比增长11.58%。
- 密封产品修复：0.71亿元，同比增长0.34%。
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战略重点：
- 核电密封国产替代：在核电业务方面，公司实现了核主泵静压轴封的实际应用，并签订了多项核主泵机械密封国产化项目订单，推进国产化进程。
- 国际业务增长：国际业务订单创历史新高，新签订单超过1亿元，营业收入超过7000万元，尤其是压缩机干气密封配套订单增长迅速。
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风险提示：
- 石化领域投资不及预期。
- 新领域突破进度低于预期。
- 行业竞争加剧。
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投资建议：
- 考虑到炼油新增项目放缓和天然气管线业务进展，调整2023-25年的归母净利润预测至3.68、4.44、5.32亿元，对应PE为26、22、18倍。
- 维持“买入”评级。
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