中密控股（300470.SZ）2021年报和2022年一季度报告显示，公司经营稳健，核电和油气输送业务支撑未来业绩增长。公司2021年实现营收11.32亿元，同比增长22.43%；归母净利润2.87亿元，同比增长36.27%。2021年毛利率和净利率分别为51.83%和25.42%，同比分别增长3.07%和2.58%。2021年销售、管理、研发和财务费用率为10.58%、8.23%、4.59%和-0.32%，同比分别增长1.50%、-0.44%、0.13%和-0.57%。2021年经营性现金流净额为2.65亿元，同比增长41.10%。公司2022年一季度实现营收2.65亿元，同比增长14.98%；归母净利润为0.62亿元，同比增长18.92%。2022年公司经营目标为营收12.43亿元，同比增长9.81%；归母净利润为3.21亿元，同比增长11.81%。公司多业务板块取得突破，核电密封国产替代加快，油气输送建设提速。我们预计公司2022-24年归母净利润为3.41/4.13/5.06亿元，对应PE20/17/13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
