有色金属行业周报：海外加息临近尾声

工业金属与新能源金属行业报告概要

工业金属行业

核心观点

1. 供需预期变化：国际铜研究组织（ICSG）预测，全球铜市场在2023年将出现约11.4万吨的供应缺口，主要得益于中国需求的改善。然而，预计到2024年将出现约29.8万吨的供应过剩，显示供需格局的动态调整。

2. 美国银行业危机：美国联邦储蓄保险公司宣布，美国第一共和银行被摩根大通收购，这是自2008年华盛顿互惠银行倒闭以来美国历史上最大的银行倒闭事件。这表明美国银行业面临的压力仍将持续，预计未来美联储的加息周期接近尾声，对有色金属大宗商品构成利好。

公司亮点

• 盛达资源：尽管面临白银现货价格下跌、成本上升等挑战，但公司通过整合资源、拓展矿山许可和开发计划，展现了良好的成长潜力。

• 南山铝业：宣布在印尼建设25万吨电解铝产能，旨在利用当地氧化铝资源，降低生产成本并寻求海外增长机会。

股票策略

• 看好经济复苏敏感度高的子行业，尤其是铝，推荐能够稳定生产的火电铝标的和央企价值重估标的，如天山铝业、神火股份、新疆众和、中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗等。
• 对锡业股份保持关注，因其供给刚性强，需求受益于新能源和消费电子领域。
• 长期看好黄金的中长期趋势，推荐中金黄金、盛达资源、银泰黄金作为投资标的。

新能源金属及小金属行业

核心观点

1. 锂价趋势：锂价已进入底部区域，预计在终端需求回暖和产业链库存去化的推动下，锂价将呈现稳中有升的趋势。

2. 钼价上涨：金钼股份的业绩持续增长，受益于钼精矿价格上涨，毛利率显著提升。

3. 软磁粉芯龙头：铂科新材受益于光伏和新能源领域的强劲需求，实现产销量的高增长。

4. 锂电材料企业：在新能源金属价格大幅下滑期间，拥有较高资源占比和产业链一体化布局的企业业绩依然稳健。

股票策略

• 推荐锡业股份，其供应收缩和需求复苏后的价格弹性高。
• 强烈推荐广晟有色，作为产业链一体化、改革成果显著的稀土板块龙头。
• 关注华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等锂电材料标的，考虑其产业链库存去化和新能源车销量回暖带来的估值和成长属性。

风险提示

• 美国通胀水平超预期。
• 海外经济衰退程度超过预期。
• 国内经济复苏速度不及预期。

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