盛通股份（002599）公司点评报告
要点概览：
- 评级与股票代码：买入评级，股票代码002599。
- 历史表现：52周最高价7.74元，最低价3.89元，目标价格未明确给出。
- 市值与股价：总市值36.56亿，最新收盘价6.80元，自由流通市值26.85亿，自由流通股数3.95亿。
业绩概览：
- 2022年：收入22.39亿，归母净利0.05亿，扣非归母净利-0.04亿，经营性现金流2.49亿。非经常性损益主要来自政府补助1542万元。
- 2022Q4：收入5.46亿，归母净利0.04亿，扣非归母净利0.01亿。
- 2023Q1：收入5.96亿，归母净利-0.24亿，扣非归母净利-0.26亿，淡季中收入仍保持增长。
业务分析：
- 印刷业务：稳健，主要在疫情期间保持稳定运营。
- 教育业务：受疫情冲击，2C（学员服务）和2B（机构服务）业务均受到影响。
- 预收款：为教育业务提供了一定的保障，2022年和2023Q1合同负债分别增长17%和11%。
成本与利润率：
- 2022年：毛利率15.62%，净利率0.14%，主要由于管理费用率下降、投资收益增加及所得税率下降。
- 23Q1：毛利率10.40%，净利率-4.09%，费用率整体有所改善。
投资建议：
- 看点：乐博业务有望在疫情后复苏，中鸣机器人业务受益于相关政策，教育信息化政策利好少儿机器人、编程等素质教育。公司有望抓住ChatGPT带来的AI发展机遇。
- 预测：23/24年收入预测26.5/29.7亿元，新增25年收入预测34.2亿元；23/24年归母净利预测1.6/1.9亿元，新增25年归母净利预测2.3亿元；23/24年EPS预测0.29/0.35元，新增25年EPS预测0.42元。
- 评级：“买入”。
风险提示：
- 线下满班率提升低于预期风险。
- 疫情反复风险。
- 系统性风险。
盈利预测与估值：
- 2023年市盈率约19.95倍，2024年约16.77倍，2025年约14.02倍。
财务摘要：
- 收入、净利润、毛利率、每股收益、ROE、市盈率等关键指标均有所披露。
财务报表和主要财务比率：
- 利润表、现金流量表、资产负债表等详细财务数据展示。
分析师简介：
- 唐爽爽，拥有丰富的研究经验和多个奖项荣誉，专攻纺织服装行业。
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