光伏行业月报：Q1光伏装机及出口数据向好，产业链降价背景下关注盈利变化和技术迭代20230430

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 Q1光伏装机及出口数据向好，产业链降价背景下关注盈利变化和技术迭代 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 电力设备及新能源沪深300 投资要点： 发布日期：2023年04月30日 45% 37% 29% 20% 12% 4% -4% -13% 2022.052022.092022.122023.04 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：1-2月国内光伏装机需求旺盛，全年需求不悲观》 2023-03-31 《电力设备及新能源行业月报：中上游价格反弹后企稳，关注需求变化》2023-02-28 《电力设备及新能源行业月报：2022年国内新增光伏装机87.41GW，产业链迅速降价有望促使淡季不淡》2023-01-31 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 四月光伏板块震荡下行。截至2023年4月27日，本月光伏行业下跌5.47%，大幅跑输沪深300指数，日均成交环比略微放量，大部分细分领域表现较差，个股呈现普跌态势。月末部分业绩超预期个股触底反弹幅度剧烈。 一季度国内外光伏市场需求良好，硅料供给稳步增长。1-3月光伏新增装机量33.66GW，同比增长154.81%，同期，太阳能电池累计出口金额901.42亿元，同比增长23.6%。2023年3月我国新增装机13.29GW，同比增长463%，同期，太阳能电池出口金额364.96亿元，同比增长39.2%。4月，国内多晶硅供应量（包括进口）11.5万吨，后续随着新增供给释放，硅料供给将继续宽裕。 光伏产业链上游价格稳步下行。4月多晶硅致密料价格连续四周维持下滑趋势，市场对二季度供需关系持悲观预期，预期后续价格仍以下跌为主。4月国内硅片产量环比增加10.2%，价格缓慢下行。电池片、组件价格较为平稳，随着上游价格松动，预计后续价格将下行。 Q1光伏板块业绩延续高增，需关注后续产业链降价影响。2023年一季度，纳入统计的光伏公司合计实现营业总收入3035.68亿元，同比增长38.85%；归属于上市公司股东的净利润418.19亿元，同比增长60.48%。国内外旺盛的市场需求驱使光伏板块形成淡季不淡情形。预计随着产业链各环节扩产节奏的变化，光伏板块各细分子行业业绩趋势有望分化。 投资建议：短期新能源板块资金与其他热门板块形成跷跷板效应。预计2023年在硅料供应充裕、产业链降价背景下，光伏需求依然旺盛，但中期由于主产业链扩产速度过快存在阶段性产能过剩风险。光伏板块经历杀估值过程，目前估值普遍处于较低水平，维持行业“强于大市”投资评级。中期建议投资者关注一体化组件厂、储能逆变器、光伏玻璃、TOPCon电池和设备领域头部公司。 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾3 1.1.光伏指数走势3 1.2.细分领域情况3 1.3.个股表现4 2.行业动态4 2.1.行业新闻4 2.2.重点环节量价数据6 2.3.重点公司公告9 3.新股公告17 4.投资建议17 5.风险提示18 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（4.1-4.27）走势情况3 图2：Wind光伏产业指数成交情况3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名3 图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦）6 图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦）6 图6：我国多晶硅月度产量和同比增长6 图7：我国多晶硅产量累计产量和同比增长6 图8：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长7 图9：我国光伏逆变器出口金额7 图10：我国逆变器出口数量7 图11：多晶硅料价格走势8 图12：单晶硅片价格走势8 图13：单晶PERC电池片价格走势9 图14：单面单晶PERC组件价格走势9 图15：光伏玻璃价格走势情况9 图16：工业硅价格走势情况9 图17：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况18 图18：Wind光伏产业指数PB估值情况18 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.4.1-4.27）4 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势 四月光伏板块震荡下行。截至2023年4月27日，本月光伏行业下跌5.47%，大幅跑输沪 深300指数；光伏板块4月日均成交金额299.39亿元，环比略微放量。板块所属中信一级电力 设备及新能源期间跌幅3.74%，中信30个一级行业中排名第18名。 图1：Wind光伏产业指数（4.1-4.27）走势情况图2：Wind光伏产业指数成交情况 光伏产业沪深300 光伏指数成交量（亿元）光伏板块成交金额占比（%） 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00% -6.00% 2023-04-03 2023-04-04 2023-04-06 2023-04-07 2023-04-10 2023-04-11 2023-04-12 2023-04-13 2023-04-14 2023-04-17 2023-04-18 2023-04-19 2023-04-20 2023-04-21 2023-04-24 2023-04-25 2023-04-26 2023-04-27 -11.00% 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 1.2.细分领域情况 大部分板块表现较差。4月，光伏各细分子行业涨幅排名：导电银浆（8.48%）、硅料（1%）、逆变器（-0.67%）、光伏电站（-0.87%）、太阳能电池片（-4.27%）、光伏支架（-5.40%）、光伏设备（-5.85%）、光伏组件（-6.99%）、光伏玻璃（-8.46%）、金刚线（-8.92%）、光伏背板（-10.49%）、硅片（-11.82%）、光伏胶膜（-12.68%）、光伏焊带（-13.34%）。 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 平均值项:区间涨跌幅（%） 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.4.1-4.27 1.3.个股表现 4月个股普遍下跌，部分业绩超预期个股触底反弹幅度剧烈。帝科股份、阳光电源、嘉泽新能、德业股份、特变电工、美畅股份、晶盛机电、通威股份、易成新能、昱能科技涨幅居前。弘元绿能、凯盛新能、宇邦新材、赛伍技术、明冠新材、福斯特、苏州固锝、TCL中环、岱勒新材、海优新材跌幅靠前。 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.4.1-4.27） 代码 名称 区间涨跌幅（%） 所属子行业 代码 名称 区间涨跌幅（%） 所属子行业 300842.SZ 帝科股份 33.50 导电银浆 603185.SH 弘元绿能 -12.15 硅片 300274.SZ 阳光电源 11.04 逆变器 600876.SH 凯盛新能 -12.69 光伏玻璃 601619.SH 嘉泽新能 10.65 光伏电站 301266.SZ 宇邦新材 -13.34 光伏焊带 605117.SH 德业股份 4.51 逆变器 603212.SH 赛伍技术 -13.45 光伏胶膜 600089.SH 特变电工 2.99 硅料 688560.SH 明冠新材 -13.69 光伏背板 300861.SZ 美畅股份 2.78 金刚线 603806.SH 福斯特 -15.74 光伏胶膜 300316.SZ 晶盛机电 2.62 光伏设备 002079.SZ 苏州固锝 -16.55 导电银浆 600438.SH 通威股份 2.26 硅料 002129.SZ TCL中环 -16.63 硅片 300080.SZ 易成新能 2.17 太阳能电池片 300700.SZ 岱勒新材 -21.95 金刚线 688348.SH 昱能科技 1.45 逆变器 688680.SH 海优新材 -23.64 光伏胶膜 资料来源：Wind，中原证券 2.行业动态 2.1.行业新闻 【国家能源局发布《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见》通知】。4月24日，国家能源局综合司关于公开征求《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见（征求意见稿）》意见的通知，通知指出，进一步加强稳定工作是构建新型电力系统的必然要求。未来相当长时间内，电力系统仍将维持以交流电为基础的技术形态，交流电力系统稳定问题将长期存在。随着我国能源电力绿色低碳转型的深入推进，新能源发电装机大幅增长。 【宁夏：建设一批百万千瓦级光伏、风电基地】。4月6日，宁夏回族自治区人民政府办公厅发布关于深入推进新型工业强区五年计划的实施意见，文件提出，优化发展清洁能源产业。高水平建设国家新能源综合示范区，建设一批百万千瓦级光伏、风电基地，构建清洁低碳安全高效能源体系。有序提升氢能产业规模，推进建设一批绿氢应用场景和试点示范项目。大力发展储能产业，补齐储能电池本地配套短板。推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快建设新型能源体系。延伸新能源产业链，提升光伏、风电装备配套能力。到2027年，可再生能源装机超 过6000万千瓦，占电力装机比重超过55%，清洁能源产业产值超过1200亿元，打造绿色能源产业基地。 【青海：构建以大型风光电基地为基础的大数据绿电供应体系】。4月4日，青海省发改委 等14部门联合印发《青海省支持大数据产业发展政策措施》，文件提出：构建绿电供应体系。 依托青海省清洁能源资源优势，结合大数据产业规划布局，强化清洁能源规划布局，构建以大型风光电基地为基础、以大中型水电、抽蓄电站等为支撑，以坚强智能电网为载体的大数据绿电供应体系，支撑“多能互补”“源网数储”一体化发展。增加各市州330千伏变电站布点，提升清洁能源并网、输送及大数据中心消纳能力。大数据中心纳入重点供电保障范围，不分摊火电，按一定比例建设用户侧储能，保障绿电的稳定性、安全性、平衡性和可持续性。推动国家大型风电光伏基地等项目按期建成并网，为大数据园区提供稳定电源保障。 【青海：优化光伏制造产业链扩大多晶硅、单晶硅产能规模】。4月3日，青海省人民政府印发《青海省数字经济发展三年行动方案(2023—2025年)》，《方案》提出：壮大数字产品制造业。着力培育壮大光电、锂电、电子信息等产业。优化光伏制造产业链，扩大多晶硅、单晶硅产能规模，聚焦太阳能组件制造核心技术突破和生产工艺优化，持续提升光伏设备及元器件制造业竞争力。加快完善锂电产业链，着力推进新能源汽车、电子数码、工业储能等锂电池终端应用产业发展。持续做强电子级多晶硅、电解铜箔等关键基础材料。到2025年，太阳能组件 产能达到33吉瓦，电解铜箔产能达到7万吨，规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业收 入超过400亿元。 【浙江：光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案但要建立产能风险预警机制】。4月27日，浙江省经济和信息化厅关于印发浙江省部分产能严重过剩行业产能置换实施细则的通知，通知指出，光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，但要建立国家规定的产能风险预警机制，规定新建项目由省经信厅委托全国性的行业组织或中介机构召开听证会，论证项目建设的必要性、技术先进性、能耗水平、环保水平等，并公告项目信息，项目建成投产后企业履行承诺不再生产建筑玻璃。 【国家能源局公布一季度光伏运行情况】。4月27日，国家能源局举行新闻发布会，发布 2023年一季度能源形势、可再生能源发展情况。2023年一季度，全国光伏新增并网3366万千 瓦，同比增长154.8%，其中集中式光伏发电1553万千瓦，分布式光伏发电1813万千瓦。截至 2023年一季度末，全国光伏