麒麟业绩韧性十足，国产OS龙头地位稳固

事件：2023年4月27日，公司发布2022年年报和2023年一季报。2022年，公司实现营收96.40亿元，同比减少6.87%；归母净利润0.45亿元，同比减少40.02%；扣非归母净利润-0.38亿元，同比减少180.39%。2023年一季度公司实现营收12.18亿元，同比减少20.07%；归母净利润-1.99亿元；扣非归母净利润-2.00亿元。业绩符合市场预期。 自主软件产品营收平稳增长，行业解决方案及服务化行业毛利率上升：分业务来看，2022年，公司自主软件产品业务实现营收15.96亿元，同比增长1.37%，实现毛利率71.21%，同比减少2.05pct。行业解决方案业务实现营收57.91亿元，同比减少10.00%，实现毛利率9.74%，同比增长1.21pct。服务化行业业务实现营收22.24亿元，同比减少3.69%，实现毛利率58.51%，同比增长0.11pct。主营业务整体毛利率实现31.23%，同比增长1.67pct。 麒麟软件业绩逆势增长，彰显国产商业OS龙头地位：业绩方面，2022年，信创行业招标显著下滑，公司子公司麒麟软件顶住压力，实现营收11.56亿元，同比增长1.94%，净利润3.29亿元，同比增长逆势22.76%。 2023Q1实现营收2.18亿元，同比增长1.87%，净利润0.70亿元，同比增长250%，盈利能力大幅提升。产品及生态方面，麒麟软件2022年发布银河麒麟桌面操作系统V10 SP1 2203、银河麒麟高级服务器V10 SP3、银河麒麟嵌入式操作系统V10、星光麒麟万物智联操作系统1.0四款产品 ， 联合众多合作伙伴共同成立中国首个桌面操作系统根社区openKylin。截至2023年4月，麒麟软件生态适配数量已突破180万款，合作厂商超过6600家。 信创招标下滑影响营收增速，国产传统数据库龙头达梦稳步扩张：达梦数据2022年实现营收6.88亿元，同比减少7.40%，净利润2.65亿元，同比减少39.50%，主要系信创行业招标下滑所致。达梦在重点行业领域应用持续突破，并基于数据库技术打造全栈产品能力。2023年4月，达梦数据与中国移动签署战略合作协议，至此，达梦的产品已成功应用到100+重大行业中。达梦立足“信创+交通”，抢先布局高速公路收费系统数据库建设，为2022年江苏省收费站上线的“国产化新一代收费系统”提供底层数据支撑。 盈利预测与投资评级：麒麟软件在国产操作系统市场龙头地位稳固，我们预期二季度信创订单放量，麒麟软件2023年业绩有很大提升空间。 但由于疫情和信创推进节奏变化，我们下调2023-2024年归母净利润预测为2.82(-1.42)/5.64(-1.42)亿元，给予2025年归母净利润预测为10.86亿元，维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。