3月新股：网下打新收益环比下滑，中科飞测、纳睿雷达、多利科技值得重点跟踪

证券研究报告 3月新股：网下打新收益环比下滑，中科飞测、纳睿雷 达、多利科技值得重点跟踪 任浪（分析师） 证书编号：S0790519100001 邮箱：renlang@kysec.cn 周佳（联系人） 证书编号：S0790121080046 邮箱：zhoujia@kysec.cn 2023年4月27日 核心观点 1、3月新股再现首日破发，网下打新收益环比下降 在二级市场持续震荡的背景下，3月创业板新股再次出现首日破发，未破发新股的上市表现也有所下滑，导致网下打新收益环比大幅下降，全市场3亿规模A类账户打新收益率已达0.14%，2023年以来3亿规模A/C类账户全市场打新收益率累计已达0.56%/0.36%。 2、本月中科飞测、纳睿雷达、多利科技值得重点跟踪 中科飞测是国内半导体量/检测设备龙头，经过多年积累已成功打造无图形晶圆缺陷检测设备系列、图形晶圆缺陷检测设备系列、三维形貌量测设备系列等产品矩阵，其中的核心设备在灵敏度、吞吐量等关键性能参数方面与科磊半导体等全球半导体设备龙头的同类产品相当，目前已陆续进入中芯国际、长江存储等国内主流集成电路制造产线，成功打破国际厂商的长期垄断。展望未来，随着本土晶圆厂加速国产半导体设备导入以及本土量检测设备厂商持续在细分领域实现突破，半导体量/检测设备行业的国产替代进程有望进一步加快。而公司作为国内半导体量/检测设备龙头，一方面将通过研发纳米图形晶圆缺陷检测、晶圆金属薄膜量测等设备将产品线的覆盖面提升至50%以上，另一方面也将积极推进28nm以下制程相关产品的研发及验证进度，未来有望借助行业国产替代东风实现快速发展。 纳睿雷达深耕有源相控阵雷达近十载，凭借技术、产品、市场等多方面优势，已发展成为国内全极化有源相控阵雷达龙头。技术方面，公司融合相控阵技术与极化技术开发全极化有源相控阵雷达技术，突破了多功能相控阵雷达的研制壁垒。产品方面，公司是国内少有的全极化有源相控阵雷达系统的整套解决方案提供商，可实现硬软件一体化的“交钥匙”模式。市场方面，公司在粤港澳大湾区组建国内首个超高时空分辨率的X波段双极化有源相控阵雷达天气观测网，并积极布局非大湾区市场，在市场布局上具有明显的先发优势。展望未来，公司在硬件端将进一步研发性能更好的全极化有源相控阵雷达新产品，在软件端将推出更高数据处理分析能力、更高算力的软件系统，从而帮助公司从气象检测向水利防洪、民用航天、海洋监测等更多应用场景拓展。同时，公司在价值链端将利用现有核心技术面向毫米波雷达等关联度深的相关领域进行研发投入，未来这些领域产品量产后有望成为公司现有业务的有力补充。 多利科技是国内冲压零部件细分龙头，凭借稳定的产品质量、专业的研发团队和完善的售后服务体系，已成为上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽大通、一汽大众等整车制造商，新朋股份、上海同舟、上海安莱德等零部件供应商，特斯拉、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车等知名新能源整车制造商的合格供应商与合作伙伴。展望未来，昆山、常州、滁州、盐城等募投项目产能落地后将缓解公司产能紧张现状，助力公司不断拓展客户以进一步提升主业市占率；此外，公司采购6,100T冷室卧式压铸机一台切入一体化压铸，随着特斯拉及新势力车企推动一体化压铸逐渐起量，一体化压铸业务有望进一步打开公司的长期成长空间。 3、风险提示：相关政策调整、市场剧烈波动 目录 CONTENTS 1 3月新股再现首日破发，网下打新收益环比下降 2 本月中科飞测、纳睿雷达、多利科技值得重点跟踪 3 风险提示 3月网下打新收益环比下降，3亿规模A类账户打新收益率达0.14%。在二级市场持续震荡的背景下，3月创业板新股再次出现首日破发，未破发新股的上市表现也有所下滑，导致网下打新收益环比大幅下降，全市场3亿规模A类账户打新收益率已达0.14%。 图1：2023年3月网下打新收益环比下降（万元） 图2：2023年3月3亿规模A类账户打新收益率达0.14% 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 600 500 400 300 200 100 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 0 -100 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.00% -0.10% -0.20% 0.90% 0.80% 0.70% 0.60% 0.50% 0.40% 0.30% 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 0.20% 0.10% 0.00% 主板科创板创业板合计主板科创板创业板合计 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 3月3亿规模A/C类账户全市场打新收益率分别为0.14%/0.08%，全年累计已达0.56%/0.36%。 表1：2023年以来3亿规模A类账户全市场打新收益率已达0.55% 账户规模（亿元） 时间 A类账户-打新收益率 C类账户-打新收益率 主板 科创板 创业板 合计 主板 科创板 创业板 合计 1.5亿 2023年3月 0.05% 0.09% 0.03% 0.16% 0.02% 0.06% 0.02% 0.09% 全年累计 0.18% 0.34% 0.18% 0.70% 0.05% 0.24% 0.12% 0.42% 2亿 2023年3月 0.04% 0.09% 0.03% 0.15% 0.01% 0.06% 0.02% 0.09% 全年累计 0.13% 0.34% 0.18% 0.65% 0.04% 0.24% 0.12% 0.40% 3亿 2023年3月 0.02% 0.09% 0.02% 0.14% 0.01% 0.06% 0.02% 0.08% 全年累计 0.09% 0.31% 0.16% 0.56% 0.03% 0.22% 0.11% 0.36% 5亿 2023年3月 0.01% 0.06% 0.01% 0.09% 0.01% 0.04% 0.01% 0.06% 全年累计 0.05% 0.24% 0.13% 0.42% 0.02% 0.18% 0.09% 0.29% 10亿 2023年3月 0.01% 0.04% 0.00% 0.05% 0.00% 0.03% 0.00% 0.03% 全年累计 0.03% 0.14% 0.09% 0.26% 0.01% 0.11% 0.08% 0.19% 15亿 2023年3月 0.00% 0.03% 0.00% 0.03% 0.00% 0.02% 0.00% 0.02% 全年累计 0.02% 0.09% 0.08% 0.19% 0.01% 0.07% 0.06% 0.14% 20亿 2023年3月 0.00% 0.02% 0.00% 0.03% 0.00% 0.01% 0.00% 0.02% 全年累计 0.01% 0.07% 0.06% 0.14% 0.00% 0.05% 0.05% 0.11% 数据来源：Wind、开源证券研究所 1.2发行节奏进一步加快，3月募资额环比大幅提升 3月新股发行节奏加快，首发募资额环比大幅提升。继2月新股发行节奏回归常态后，3月新股发行节奏进一步加快，主板/科创板/创业板各发行新股13/3/9只，发行数量较2月大幅提升。同时，3月份双创板块新股超募现象进一步延续，3月科创板和创业板分别只有3/7只新股超募，超募比例分别为100%/77.78%，平均超募幅度（实际募资净额/拟募集资金-1）分别达 104.22%/105.72%。在发行数量明显增长与大幅度超募的双重驱动下，3月新股融资规模出现显著回升，主板/科创板/创业板的募资总额分别达121.76/57.50/132.50亿元。 图3：2023年3月新股发行数量环比大幅提升图4：2023年3月双创板块超募幅度大幅提升图5：2023年3月募资额环比大幅提升 505018 454516 404014 353512 303010 25258 20206 15154 10102 550 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 00 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 0% 600 500 400 300 200 100 0 1,200 1,000 800 600 400 200 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 0 创业板科创板主板总计 创业板超募数量科创板超募数量 创业板平均超募幅度科创板平均超募幅度 创业板募资总额（亿元）科创板募资总额（亿元）主板募资总额（亿元）总计-右 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 1.3账户数、入围率双双下滑，3月科创板中签率大幅上升 账户数下降叠加入围率下滑，3月科创板中签率明显上升。在3月份再次出现新股破发后，机构打新热情有所下降，科创板/创业板的平均打新账户数由2月份的8620/8167户下降至3月份的7352/7771户。同时，破发出现后科创板的入围率也有所下降。账户数和入围率的双双下滑导致3月科创板中签率出现大幅抬升，A/C类账户的中签率由2月的0.03%/0.02%上升至3月的 0.06%/0.05%。 图6：2023年3月双创板块询价账户数明显下降图7：2023年3月科创板入围率有所下降图8：2023年3月科创板中签率大幅上升 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 10% 0% 0.120% 0.100% 0.080% 0.060% 0.040% 0.020% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 0.000% 主板参与询价账户数创业板参与询价账户数科创板参与询价账户数 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 20