10月新股：网下打新市场全面回暖，富创精密、伟测科技、灿瑞科技值得重点跟踪

证券研究报告 10月新股：网下打新市场全面回暖，富创精密、 伟测科技、灿瑞科技值得重点跟踪 任浪（分析师） 证书编号：S0790519100001 邮箱：renlang@kysec.cn 周佳（联系人） 证书编号：S0790121080046 邮箱：zhoujia@kysec.cn 2022年11月22日 核心观点 1、10月双创板块新股破发明显改善，网下打新市场全面回暖 科创板方面，随着二级市场情绪回暖、新股发行节奏放缓及发行定价更趋理性，10月科创板新股破发现象显著缓解，首日涨幅大幅回升，从而使得10月份科创板A类账户单账户打满收益达69.22万元，对应3亿规模账户的打新收益率为0.15%；创业板方面，随着新股首日涨幅的大幅提升和中签率的提高，10月份创业板打新收益亦实现显著提升，A类账户单账户打满收益达6.98万元，对应3亿规模账户的打新收益率为0.03%。 2、注册制改革稳步推进，全年打新收益依旧可观 我们维持此前对注册制板块融资规模、中签率和首日涨幅的假设，预计中性情形下，2022年全年科创板和创业板3亿规模A类账户打新收益率分别为1.4%和2.4%，3亿规模C类账户打新收益率分别为0.8%和0.9%。 3、10月富创精密、伟测科技、灿瑞科技值得重点跟踪 富创精密是国内半导体设备精密零部件龙头，也是全球范围内少有的具有完备工艺的多品类产品供应商，所生产产品的高精密、高洁净、高耐腐蚀、耐击穿电压等性能达到主流国际客户标准，目前已进入东京电子、HITACHIHigh-Tech、ASMI等全球半导体设备龙头厂商供应链体系，并开发了北方华创、屹唐股份、中微公司、拓荆科技、华海清科等主流国产半导体设备厂商客户。展望未来，随着公司在产品端推出更多消耗性精密零部件，在生产端实现沈阳、南通、北京三大生产基地产能的逐渐释放，在销售端继续大力开拓国际国内主要半导体设备厂商，公司将充分受益于半导体设备零部件行业的快速发展和国产替代。 伟测科技是国内独立第三方集成电路测试龙头，经过多年发展已建立起从软件到硬件的完整研发体系，拥有基于爱德万V93000、泰瑞达J750等中高端平台的复杂SoC测试解决方案开发能力，并在晶圆尺寸覆盖度、温度范围、最高Pin数等参数上保持国内领先、国际先进地位。展望未来，随着国内芯片设计厂商和晶圆产线逐渐增多、测试技术逐渐升级、芯片测试需求快速扩张，独立第三方测试厂商的专业化优势将进一步显现，公司作为国内第三方集成电路测试服务领域的领军企业，有望占据更高的市场份额。 灿瑞科技是国内磁传感器芯片龙头，在磁传感器芯片领域完成了高可靠性、高精度、低噪声、超低功耗、集成化等关键技术突破，主要产品的技术性能达到国际先进水平，可以与国际知名磁传感器芯片厂商的同类产品竞争。展望未来，公司将通过募投项目研发砷化镓磁传感器芯片、锑化铟磁传感器芯片等高性能传感器芯片，并积极进军工业、汽车电子、医疗电子等新兴领域，持续打开成长空间。 4、风险提示：相关政策调整、市场剧烈波动 目录 CONTENTS 1 10月双创板块新股破发明显改善，网下打新市场全面回暖 2 注册制改革稳步推进，全年打新收益依旧可观 3 本月富创精密、伟测科技、灿瑞科技值得重点跟踪 4 风险提示 10月网下打新市场显著回暖，3亿规模A类账户打新收益率达0.19%。科创板方面，随着二级市场情绪回暖、新股发行节奏放缓及发行定价更趋理性，10月科创板新股破发现象显著缓解，首日涨幅大幅回升，从而使得10月份科创板A类账户单账户打满收益达69.22万元，对应3亿规模账户的打新收益率为0.15%；创业板方面，随着新股首日涨幅的大幅提升和中签率的提高， 10月份创业板打新收益亦实现显著提升，A类账户单账户打满收益达6.98万元，对应3亿规模账户的打新收益率为0.03%。 图1：2022年10月网下打满收益环比大幅提升（万元） 图2：2022年10月3亿规模A类账户打新收益率达0.19% 500 400 300 200 100 0 -100 1000 800 600 400 200 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 0 -200 1.8% 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 0.5% 0.0% 主板科创板创业板合计主板科创板创业板合计 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 2022年10月3亿规模A/C类账户全市场打新收益率分别为0.19%/0.13%，全年累计达到2.91%/1.58%。 表1：2022年以来3亿规模A类账户全市场打新收益率达2.91% 账户规模（亿元） 时间 A类账户-打新收益率 C类账户-打新收益率 主板 科创板 创业板 合计 主板 科创板 创业板 合计 1.5亿 2022年10月 0.02% 0.16% 0.05% 0.23% 0.01% 0.12% 0.02% 0.15% 全年累计 0.95% 1.13% 1.70% 3.78% 0.16% 0.82% 0.84% 1.82% 2亿 2022年10月 0.01% 0.16% 0.04% 0.21% 0.00% 0.12% 0.02% 0.15% 全年累计 0.71% 1.11% 1.62% 3.44% 0.12% 0.81% 0.81% 1.74% 3亿 2022年10月 0.01% 0.15% 0.03% 0.19% 0.00% 0.12% 0.01% 0.13% 全年累计 0.48% 1.05% 1.38% 2.91% 0.08% 0.79% 0.72% 1.58% 5亿 2022年10月 0.01% 0.12% 0.01% 0.14% 0.00% 0.10% 0.01% 0.10% 全年累计 0.29% 0.89% 1.01% 2.18% 0.05% 0.70% 0.55% 1.30% 10亿 2022年10月 0.00% 0.07% 0.01% 0.08% 0.00% 0.06% 0.00% 0.06% 全年累计 0.14% 0.63% 0.59% 1.36% 0.02% 0.52% 0.35% 0.90% 15亿 2022年10月 0.00% 0.05% 0.00% 0.05% 0.00% 0.04% 0.00% 0.04% 全年累计 0.10% 0.48% 0.40% 0.97% 0.02% 0.41% 0.24% 0.66% 20亿 2022年10月 0.00% 0.03% 0.00% 0.04% 0.00% 0.03% 0.00% 0.03% 全年累计 0.07% 0.37% 0.30% 0.74% 0.01% 0.31% 0.18% 0.50% 数据来源：Wind、开源证券研究所 10月注册制板块新股发行节奏明显放缓，首发募资额环比大幅下滑。10月份以来注册制新股发行节奏明显放缓，截至2022年 10月31日，科创板和创业板合计发行新股17只，仅为9月发行数量的一半。同时，发行估值的下移导致10月注册制新股的超募 数量与超募比例均出现显著下降，最终使得10月份全市场（除北交所）的首发募资额环比大幅下滑。 图3：2022年10月新股发行数量大幅下滑图4：2022年10月注册制新股超募比例有所下降图5：2022年10月募资额环比有所下滑 6060 5050 4040 3030 2020 1010 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 00 创业板科创板主板总计 20120% 100% 15 80% 1060% 40% 5 20% 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 00% 创业板超募数量科创板超募数量创业板超募比例科创板超募比例 800 600 400 200 0 创业板募资总额（亿元）科创板募资总额（亿元）主板募资总额（亿元）总计-右 1,500 1,000 500 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 0 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 打新账户数与入围率均有所下滑，10月创业板中签率显著提升。在9月份创业板新股破发率创历史新高后，10月机构参与创业板打新的热情明显降温，平均打新账户数由9月份的8750户下降至10月份的7794户。同时，新股批量破发使得机构投资者报价更趋谨慎，低价剔除的比例较高，从而导致创业板入围率再次下降至65%以下。账户数的减少叠加入围率的下降，10月创业板 中签率大幅提升，A/B/C类账户的中签率由9月的0.04%/0.03%/0.02%上升至10月的0.05%/0.05%/0.03%。 图6：2022年10月创业板询价账户数明显下滑图7：2022年10月创业板入围率显著下降图8：2022年10月创业板中签率显著提升 20000 15000 10000 5000 0 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 主板参与询价账户数创业板参与询价账户数科创板参与询价账户数 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 0% 创业板科