8月网下打新收益创年内新高，重点跟踪盛科通信、中巨芯、儒竞科技

证券研究报告 8月网下打新收益创年内新高，重点跟踪盛科通信、中巨芯、儒竞科技 任浪（分析师） 证书编号：S0790519100001 邮箱：renlang@kysec.cn 周佳（分析师） 证书编号：S0790523070004 邮箱：zhoujia@kysec.cn 2023年9月27日 核心观点 1、8月新股首日表现显著提升，网下打新收益创年内新高 主板方面，浙江荣泰上市后取得高达131%的首日涨幅，因此在抵消华勤技术破发带来的亏损后仍能为5亿规模A类账户创造0.01%的增强收益；科创板方面，华虹公司上市带动募资额提升，碧兴物联/锴威特分别高达93.8%/109.4%的首日涨幅带动首日涨幅提升，最终使得其5亿规模A类账户打新收益率提升至0.08%；创业板方面，盟固利首日大涨后带动创业板新股平均首日涨幅突破200%，5亿规模A类账户打新收益率提升至0.50%。 2、本月盛科通信、中巨芯、儒竞科技值得重点跟踪 盛科通信是国内商用以太网交换芯片龙头，根据灼识咨询数据，2020年公司销售额在中国商用以太网交换芯片市场的境内厂商中排名第一。公司 通过多年技术积累，形成了低中高端全覆盖的产品布局，产品交换容量覆盖了100Gbps-2.4Tbps，CTC7132、CTC8096、CTC5160三款主要产品，达到国际先进、国内领先水平；TsingMa.MX系列部分性能已超越博通同级别产品。展望未来，公司有望凭借本土化优势，引领低中端以太网交换芯片国产替代进程，占据更高市场份额。公司在研的Arctic系列，交换容量最高将达到25.6Tbps，最大端口速率为800G，面向超大规模数据中心市场，打破海外垄断，有望在数据中心用商用以太网芯片市场规模增长趋势下提升公司收入规模。此外，公司布局路由交换芯片的自主研发，并联合裕太微开发PHY芯片，进一步扩展产品线；两款芯片均能和以太网交换芯片在客户端配套使用，形成技术和销售上的协同，进一步拓宽公司收入边界。 中巨芯聚焦于电子化学材料领域，通过对授权和受让技术的升级改进，推出了杂质含量低、纯度高的产品，在部分细分领域实现了较高程度的国产替代。公司电子湿化学品产品等级已达到G5级，能够用于12英寸集成电路制造，处于国际先进水平，2021年公司电子硝酸市占率高达66.39%；集成电路用湿化学品国产化率还较低，晶圆厂的持续扩产和显示面板技术升级将催化电子湿化学品需求量增长，公司电子湿化学品业务有望充分受益于行业的增长和广阔的国产替代空间。公司电子特种气体主要产品纯度达到6N，2021年高纯氯化氢市占率达到55.10%；并针对14nm及以下先进制造电子特气，积极开发一系列氟碳类产品以及高纯六氟化钨，以丰富的产品线结合公司在半导体领域深厚的客户资源积累，打破电子特气寡头垄断格局，推进电子特气的国产替代。此外，公司自主研发了应用于薄膜沉积的前驱体材料，进一步完善公司平台化布局，其中HCDS产品已量产销售，BDEAS、TDMAT等产品业已成功送样至华虹半导体等企业；未来随着前驱体材料需求的进一步扩张，该业务有望为公司贡献新的动能。 儒竞科技在电力电子及电机控制技术领域构建了三大核心技术体系，以交叉性技术，实现了从HVAC/R变频驱动器及系统控制器到新能源汽车热管理的跨领域布局。公司在国内商用变频驱动及及控制器市场占据了较高的市场份额，产品整体性能优于国内竞品，导入了海尔、艾默生、三菱重工海尔、博世、阿里斯顿、芬尼科技等行业知名品牌。随着节能减排推进导致变频空调比例提升，以及欧洲和国内热泵市场需求的快速增长，公司凭借在变频领域低碳节能的技术优势有望充分受益，进一步扩大营业规模。在新能源汽车热管理领域，公司的电动压缩机变频驱动器产品相比国内竞品具备快速制冷 /制热和降噪优势，目前已广泛应用于市场上的主流新能源车型，近年来销售收入高速增长，有望在新能源汽车快速发展的机遇下，实现快速发展。 3、风险提示：相关政策调整、市场剧烈波动 目录 CONTENTS 1 8月新股首日表现显著提升，网下打新收益创年内新高 2 重点跟踪盛科通信、中巨芯、儒竞科技 3 风险提示 8月网下打新收益创2023年单月新高，5亿规模A类账户打新收益率达0.58%。主板方面，8月浙江荣泰上市后取得高达131%的首日涨幅，众辰科技亦取得29.2%的首日涨幅，因此在抵消华勤技术破发带来的亏损后仍能为5亿规模A类账户创造0.01%的增强收益；科创板方面，华虹公司上市带动募资额提升，碧兴物联/锴威特分别高达93.8%/109.4%的首日涨幅带动首日涨幅提升，最终使得其5亿规模A类账户打新收益率由0.02%提升至0.08%；创业板方面，盟固利首日大涨形成示范效应后带动创业板新股平均首日涨幅突破200%，最 终将其5亿规模A类账户打新收益率由0.19%提升至0.50%。 表1：盟固利单账户打满收益超80万元 图1：2023年5月网下顶格申购打新收益环比下降（万元） 图2：2023年5月5亿规模A类账户打新收益率达0.19% 盟固利打新收益率拆分 A类投资者 B类投资者 发行价格（元） 5.32 5.32 顶格申购数量（万股） 2200 2200 中签率 0.04% 0.02% 单账户获配数量（万股） 0.87 0.45 单账户获配金额（万元） 4.61 2.39 上市首日涨幅 1742.48% 1742.48% 单账户顶格申购打新收益（万元） 80.30 41.60 对应5亿规模账户打新收益 率 0.16% 0.08% 300 250 200 150 100 50 0 350 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08 300 250 200 150 100 50 0.60% 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% 0.00% 0.70% 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08 0.60% 0.50% 0.40% 0.30% 0.20% 0.10% (50) 0 主板科创板创业板合计 -0.10% 主板科创板创业板合计 0.00% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 8月5亿规模A/B类账户全市场打新收益率分别为0.58%/0.38%，全年累计已达1.89%/1.39%。 表2：2023年8月5亿规模A/B类账户全市场打新收益率分别达0.58%/0.38% 账户规模（亿元） 时间 A类账户-打新收益率 B类账户-打新收益率 主板 科创板 创业板 合计 主板 科创板 创业板 合计 1.5亿 2023年8月 0.02% 0.15% 1.18% 1.35% 0.01% 0.10% 0.71% 0.82% 全年累计 0.46% 1.05% 1.88% 3.39% 0.26% 0.82% 1.19% 2.27% 2亿 2023年8月 0.02% 0.14% 1.02% 1.18% 0.01% 0.09% 0.62% 0.73% 全年累计 0.39% 1.04% 1.72% 3.14% 0.22% 0.81% 1.10% 2.14% 3亿 2023年8月 0.02% 0.11% 0.78% 0.90% 0.01% 0.08% 0.49% 0.57% 全年累计 0.31% 0.95% 1.39% 2.65% 0.19% 0.76% 0.92% 1.86% 5亿 2023年8月 0.01% 0.08% 0.50% 0.58% 0.01% 0.06% 0.32% 0.38% 全年累计 0.23% 0.75% 0.90% 1.89% 0.14% 0.63% 0.61% 1.39% 10亿 2023年8月 0.00% 0.05% 0.26% 0.31% 0.00% 0.04% 0.17% 0.21% 全年累计 0.13% 0.49% 0.49% 1.12% 0.09% 0.42% 0.34% 0.85% 15亿 2023年8月 0.00% 0.03% 0.17% 0.21% 0.00% 0.03% 0.11% 0.14% 全年累计 0.09% 0.35% 0.34% 0.78% 0.06% 0.30% 0.24% 0.60% 20亿 2023年8月 0.00% 0.03% 0.13% 0.16% 0.00% 0.02% 0.08% 0.10% 全年累计 0.07% 0.26% 0.26% 0.58% 0.05% 0.23% 0.18% 0.45% 数据来源：Wind、开源证券研究所 科创板华虹公司上市叠加主板延续常态化发行，8月全市场（除北交所）首发募资额创年内新高至567亿元。主板方面，继6、7月无新股上市后，8月主板市场迎来了浙江荣泰、华勤技术、众辰科技等3只新股的上市，合计募资87.83亿元。科创板方面，华虹公司于2023年8月7日成功上市，首发募资额高达212亿元，由此带动8月科创板募资额大幅提升至287.82亿元。创业板方面，8月询价发行新股数量 与7月基本持平，但随着平均超募幅度（实际募资净额/拟募集资金-1）从34.45%提升至50.58%，募资额亦实现小幅提升。因此，在主板科创板、创业板都有所提升的作用下，8月全市场（除北交所）首发募资额高达566.53亿元，创下2023年新高。 图3：2023年8月询价新股发行节奏持续放缓（家 数） 图4：2023年8月科创板平均募资额大幅提升（亿元）图5：2023年8月全市场募资额创年内新高 353545 303040 35 2525 30 202025 151520 15 1010 10 555 000 350 300 250 200 150 100 50 0 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08 600 500 400 300 200 100 0 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08 创业板科创板主板总计 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08 创业板平均募资额科创板平均募资额主板平均募资额 创业板募资总额（亿元）科创板募资总额（亿元）主板募资总额（亿元）总计-右 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 赚钱效应回暖后网下打新市场迎来账户数和入围率的双提升，使得8月网下打新中签率出现明显下降。随着7、8月份网下打新的赚钱效应显著回暖后，机构参与打新的热情迅速提升，主板/科创板/创业板的平均打新账户数由7月的8909/8171/7549户提升至8月的9057/8514/7653户。同时，打新收益回暖后机构的打新策略也逐渐转向博入围，从而使得双创板块的入围率也实现明显提升，科创板/创业板的平均网下报价入围率从7月的81.98%/76.95%提升至8月的85.28%/87.13%。账户数的增加叠加入围率的提升导致8月网下打新中签 率出现明显下滑，主板/科创板/创业板的A类账户的中签率由7月的0.03%/0.06%/0.04%下降至8月的0.01%/0.04%/0.03%。 图6：2023年8月打新账户数有所提升图7：2023年8月双创板块入围率明显提升图8：2023年8月网下打新中签率显著下滑 14000 12000 10000 8000 6000 120% 100% 80% 60% 0.07% 0.06% 0.05% 0.04% 0.03% 4000 40% 0.02% 2000 0 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023