8月新股：打新收益再创年内新高，海光信息、联影医疗、振华风光值得重点跟踪

8月新股：打新收益再创年内新高，海光信 息、联影医疗、振华风光值得重点跟踪 任浪（分析师） 证书编号：S0790519100001 邮箱：renlang@kysec.cn 周佳（联系人） 证书编号：S0790121080046 邮箱：zhoujia@kysec.cn 2022年9月13日 核心观点 1、海光信息上市表现突出，8月网下打新收益再创新高 8月海光信息实现单项目打满收益近170万元，带动网下打满收益达询价新规以来峰值，对应3亿规模A类账户打新收益率亦创年内新高至0.67%。注册制板块方面，震荡行情影响下破发延续，科创板和创业板各有3/2只新股出现首日破发，但在其他未破发新股实现较高涨幅和首发募资额大幅提升的作用下，科创板/创业板A类账户单账户打满收益分别达341.5/159.7万元，对应3亿规模A类账户打新收益率分别为0.35%/0.29%，两大板块的打新收益和打新收益率均创下年内新高。同时，募资额的上升也使得主板打新收益实现环比提升。 2、注册制改革稳步推进，全年打新收益依旧可观 我们对此前假设的注册制板块融资规模和中签率进行调整，预计中性情形下，2022年全年科创板和创业板3亿规模A类账户打新收益率 分别为1.6%和2.6%，3亿规模C类账户打新收益率分别为0.9%和1.0%。 3、打新策略：精选个股、逆周期、短长线兼顾 择股策略看，高发行价、高发行PE、高估值溢价的“三高”新股破发风险更高，低发行、低估值、小市值的打新策略占优；择时策略 看，新股市场低迷时积极参与询价往往能获得可观收益；卖出策略看，新规后首日卖出不再是最优解，对优质次新股可延长持有期。 4、本月海光信息、联影医疗、振华风光值得重点跟踪 海光信息是国内高端处理器龙头，基于x86指令框架和“类CUDA”计算环境，公司研发出的第一代、第二代CPU和第一代DCU产品的性能均达到了国际上同类型主流高端处理器的水平。随着国产化进程的提速以及新一代产品的迭代落地，公司CPU业务规模将加速扩大；同时，在数据中心快速发展、人工智能加速渗透的背景下，DCU系列产品有望成为公司新的增长点，持续打开成长天花板。 联影医疗是国产医疗影像设备龙头，在高端医学影像设备领域的产品线覆盖范围已与国外GPS三巨头基本一致。按照2020年度国内新增台数口径，公司MR、CT、PET/CT、PET/MR产品占有率均排名第一。在国内市场，公司持续丰富高端产品线系列，未来有望在高端医疗影像设备领域加速进口替代；在海外市场，未来随着全球化销售网络的完善和品牌影响力的提升，业务成长空间有望逐渐打开。 振华风光是军用模拟集成电路领域领军企业，也是国内产品型号最全、性能指标最优的高可靠放大器供应商之一。同时，公司具备广泛而优质的客户，现有客户400余家，包含中航工业集团、航天科技集团、航天科工集团等军工集团的下属单位和科研院所。未来公司将充分受益于模拟集成电路的国产替代和军工电子的高景气度；同时，公司将通过募投项目向IDM模式转型，竞争力有望持续提升。 5、风险提示：相关政策调整、市场剧烈波动 目录 CONTENTS 1 海光信息上市表现突出，8月网下打新收益再创新高 2 注册制改革稳步推进，全年打新收益依旧可观 3 打新策略：精选个股、逆周期、短长线兼顾 4 本月海光信息、联影医疗、振华风光值得重点跟踪 5 风险提示 海光信息上市后表现亮眼，助力8月网下打满收益达询价新规以来峰值，3亿规模A类账户打新收益率亦创年内新高至0.67%。科创板方面，受二级市场情绪低迷和新股定价较高影响，8月新股破发现象延续，共有3只新股出现首日破发，但在其他未破发新股实现较高涨幅和首发募资额大幅提升的作用下，8月A类账户单账户打满收益达341.47万元，对应3亿规模A类账户的打新收益率为0.35%，均为2022年以来的新高。其中，海光信息打新表现最为亮眼，上市首日实现66.94%的涨幅，A/C类账户 单账户打满收益分别为169.20/169.18万元，对应3亿规模账户的收益率分别为0.06%/0.06%。创业板方面，8月亦有2只新股破发，但随着未破发新股首日涨幅和首发募资额的双双上升，创业板单账户打满收益与3亿规模A类账户的打新收益率亦分别创下年内新高至159.65万元/0.29%。主板方面，募资额的上升使得其打新收益也较7月出现增长。 表1：海光信息单账户打满收益近170万元图1：8月网下打满收益创新规以来新高（万元）图2：8月3亿规模A类账户打新收益率创2022年以来新高 海光信息打新收益率拆分 A类投资者 C类投资者 发行价格（元） 36 36 顶格申购数量（万股） 8500 8500 中签率 0.08% 0.08% 单账户获配数量（万股） 7.02 7.02 单账户获配金额（万元） 252.75 252.72 上市首日涨幅 66.94% 66.94% 单账户顶格申购打新收益（万元） 169.20 169.18 对应3亿规模账户打新收益率 0.06% 0.06% 500 400 300 200 100 0 -100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 100 0 主板科创板创业板合计 1.8% 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 0.5% 0.0% 主板科创板创业板合计 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 8月3亿规模A/C类账户全市场打新收益率分别为0.67%/0.40%，较7月大幅提升，全年累计已达2.70%/1.42%。 表2：2022年以来3亿规模A类账户全市场打新收益率达2.70% 账户规模（亿元） 时间 A类账户-打新收益率 C类账户-打新收益率 主板 科创板 创业板 合计 主板 科创板 创业板 合计 1.5亿 2022年8月 0.06% 0.37% 0.31% 0.74% 0.02% 0.25% 0.16% 0.43% 全年累计 0.94% 0.94% 1.63% 3.52% 0.15% 0.67% 0.81% 1.63% 2亿 2022年8月 0.05% 0.36% 0.31% 0.72% 0.02% 0.25% 0.15% 0.42% 全年累计 0.71% 0.92% 1.56% 3.19% 0.11% 0.67% 0.78% 1.56% 3亿 2022年8月 0.03% 0.35% 0.29% 0.67% 0.01% 0.24% 0.15% 0.40% 全年累计 0.47% 0.88% 1.35% 2.70% 0.07% 0.65% 0.70% 1.42% 5亿 2022年8月 0.02% 0.30% 0.25% 0.56% 0.01% 0.22% 0.13% 0.36% 全年累计 0.28% 0.75% 0.99% 2.02% 0.04% 0.59% 0.54% 1.17% 10亿 2022年8月 0.01% 0.22% 0.16% 0.39% 0.00% 0.18% 0.09% 0.27% 全年累计 0.14% 0.56% 0.58% 1.28% 0.02% 0.47% 0.35% 0.84% 15亿 2022年8月 0.01% 0.17% 0.11% 0.28% 0.00% 0.14% 0.06% 0.20% 全年累计 0.09% 0.44% 0.39% 0.92% 0.01% 0.38% 0.23% 0.63% 20亿 2022年8月 0.00% 0.14% 0.08% 0.23% 0.00% 0.12% 0.04% 0.17% 全年累计 0.07% 0.34% 0.29% 0.70% 0.01% 0.29% 0.17% 0.48% 数据来源：Wind、开源证券研究所 8月注册制板块新股发行明显提速，叠加大面积超募现象延续，首发募资额环比大幅提升。8月份以来注册制新股发行大幅提速，截至2022年8月31日，科创板和创业板累计发行新股38只，较7月发行数量几乎实现翻倍。同时，8月大面积超募现象得以延续，科创板和创业板分别有8/11只新股超募，超募比例分别为47.06%/52.38%，平均超募幅度（实际募资净额/拟募集资金-1）分别达58.51%/56.81%。在发行数量大幅提升与大面积超募的双重驱动下，注册制板块融资规模出现显著提升，8月科创板/创 业板的募资总额分别达428.52/230.36亿元，均较7月实现翻倍式增长。 图3：2022年8月新股发行数量创新规以来新高图4：2022年8月注册制新股延续大面积超募现象图5：2022年8月募资额环比接近翻倍 6060 5050 4040 3030 2020 1010 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 00 创业板科创板主板总计 20120% 100% 15 80% 1060% 40% 5 20% 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 00% 创业板超募数量科创板超募数量 创业板超募比例科创板超募比例 800 600 400 200 0 创业板募资总额（亿元）科创板募资总额（亿元）主板募资总额（亿元）总计-右 1,500 1,000 500 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 0 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 打新账户数与入围率均显著提升，8月科创板中签率大幅下滑。在海光信息等新股取得亮眼打新收益的吸引下，8月机构参与科创板打新的热情进一步回升，平均打新账户数由7月份的8803户增长至8月份的9536户。同时，打新收益回暖后网下机构投资者的报价也更趋积极，促使科创板入围率大幅提升至76.79%。账户数的增加叠加入围率的提升，8月科创板中签率大幅下滑，A/B/C类账户的中签率由7月的0.062%/0.058%/0.043%下降至8月的0.044%/0.041%/0.030%。 图6：2022年8月科创板询价账户数升至