非银金融行业公募基金月度数据点评(2023年3月)：权益基金份额持续增长，其中指数型基金增长强劲

事件：中国基金业协会2023年3月公募基金数据显示，权益基金规模净值环比-0.4%至7.56万亿元，份额环比+0.7%至6.01万亿份，其中指数基金和主动基金份额及走势明显分化，指数型基金增长强劲。 新发基金明显回暖，累计同比降幅逐步收窄，拐点可期。3月权益基金新成立份额环比/同比+60%/+11%至462亿份；非货币基金新成立份额环比/同比+63%/+19%至1443亿份。截至3月末，今年以来权益基金新成立份额为935亿份，同比降幅逐步由1月末、2月末的81%、59%降至40%；今年以来非货币基金新成立份额为2734亿份，同比降幅逐步由1月末、2月末的66%、15%降至0.1%。申购方面，指数型基金较主动基金申购情绪更高。3月23个交易日中，指数型、偏股混合型基金净申购天数分别为15日、4日，指数型基金申购情绪较高。 权益基金中指数型基金和主动基金份额及规模走势明显分化，指数型基金增长强劲。截至3月末，股票型基金规模环比/同比+1.4%/+14.4%至2.60万亿元，份额环比/同比+2.3%/+19.9%至2.06万亿份；混合型基金规模环比/同比-1.4%/-5.4%至4.96万亿元，份额环比/同比-0.2%/-4.5%至3.95万亿份。我们认为，二者出现分化的原因在于，股票型基金以指数型基金为主，2022年以来，板块轮动节奏加快，主动股基并未表现出明显的超额收益（2022年初至今，主动股基、被动股基指数分别累计下跌23%、18%），前端申购及管理费率较低的指数型基金配置价值凸显。 3月权益基金规模下降，主要因净值下降所致，份额仍有所增长。截至3月末，公募开放式基金中权益型基金规模环比/同比-0.4%/+0.6%至7.56万亿元，主因权益基金整体净值下降所致，3月偏股基金指数环比-1.5%；权益型基金份额环比/同比+0.7%/+2.6%至6.01万亿份，仍有所增长。非货币基金规模环比/同比+1.3%/+4.3%至15.72万亿元，基金份额环比/同比+1.8%/+6.4%至13.55万亿份。 投资建议：财富管理业务有望3季度迎来增长，一季报业绩高增长确立。年初至今伴随权益市场回暖，一方面券商一季报高增长已确立，自营弹性是一季度业绩翻倍的核心驱动力。另一方面新发基金市场持续回温，伴随市场回暖将进一步带动基民入市，预计基金销售将持续处于修复通道。我们建议关注23Q1业绩具备超高弹性的【东方证券】、【兴业证券】；此外，当前基金销售市场已开始逐步改善，建议关注成长逻辑持续兑现，业绩具备高贝塔属性，AI概念带动估值扩张的【东方财富】。 风险提示：资本市场大幅波动，基金净值上涨不及预期；基金规模增长不及预期；新发基金规模不及预期。 表1.截至2023年3月末公募基金规模及份额 图1.3月股票+混合基金规模环比-0.4%至7.56万亿元 图2.3月股票+混合基金份额环比+0.7%至6.01万亿份 图3.3月股票型基金规模环比+1.4%至2.60万亿元 图4.3月混合型基金规模环比-1.4%至4.96万亿元 图5.3月股票型基金份额环比+2.3%至2.06万亿元 图6.3月混合型基金规模份额-0.2%至3.95万亿元 图7.3月非货币基金规模环比+1.3%至15.72万亿元 图8.3月非货币基金份额环比+1.8%至13.55万亿份 图9.3月公募基金规模环比-1.0%至26.68万亿元 图10.3月公募基金份额环比-0.8%至24.50万亿份 图11.3月新成立权益基金份额环比/同比+60%/+11%至462亿元 图12.3月新成立非货币基金份额环比/同比+63%/+19%至1443亿元 图13.3月偏股/债券基金指数分别累计变动-1.5%/+0.4%