吨煤售价再创新高，成长属性凸显

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公司于2023年一季度发布了其业绩报告，显示总收入为189.9亿元人民币，同比增长6.04%，环比增长14.9%；归母净利润为21.1亿元人民币，同比增长30.6%，环比增长17.8%。

在煤炭业务方面，公司煤炭板块收入达70.7亿元人民币，同比增长20.4%，毛利为34.3亿元人民币，同比增长40.0%，毛利率提升至48.5%，较去年增加3.9个百分点。一季度，公司生产商品煤568万吨，同比下降5.8%，环比增长14.9%；商品煤销量为510万吨，同比下降1.7%，环比增长42.6%。吨煤售价为1387元/吨，同比上涨22.4%，而吨煤成本则为714元/吨，同比增加13.7%。信湖煤矿的主要产品包括焦煤和1/3焦煤，具备进一步增产潜力，而陶忽图煤矿的建设已获得采矿许可证，预计将带来800万吨/年的动力煤产能增量，其煤种为高热值动力煤，发热量超过6000大卡。

在煤化工领域，甲醇产能持续增加，一季度实现收入34.1亿元人民币，同比增长86.3%，环比增长18.1%。公司一季度甲醇产量为15.8万吨，同比增加89.7%，销量为15.2万吨，同比增加97.0%。甲醇的平均销售价格为2261元/吨，同比下降5.4%，环比增加6.3%。公司于2022年9月投产了“焦炉煤气综合利用制甲醇项目”，新增50万吨/年甲醇生产能力，并计划于2023年底建成一个60万吨乙醇项目。

根据公司的财务预测，预计2023年至2025年的归母净利润分别将达到77.5亿元、82.5亿元和89.1亿元，对应PE分别为4.3、4.1和3.8。鉴于此，报告维持对公司“买入”的评级。然而，报告也指出可能存在的风险，如煤价大幅下跌以及项目投产进度不及预期。