2022年报及2023年一季报点评：景气高位回落，百亿投资规划保障成长

金禾实业发布2022年年度报告和2023年一季报，2022年公司实现营收72.50亿元，同比增长24.04%，实现归母净利润16.95亿元，同比增长44.00%。2023Q1公司实现营收13.84亿元，同比下降27.10%，实现归母净利润2.45亿元，同比下降44.49%。公司发布2022年利润分配预案，拟向全体股东派发现金红利0.8元/股（含税）。2022年业绩创历史新高，主要产品处于库存周期低点，国内能耗双控启动，部分产能受限，叠加出口旺盛，公司产品价格一路上行。23Q1业绩回落，受海外衰退影响，甜味剂需求乏力，叠加三氯蔗糖部分厂家春节持续开工、安赛蜜行业新增产能逐步释放，三氯蔗糖、安赛蜜被动累库，价格持续下滑。公司拟投资约99亿元，在定远盐化工业园建设“生物—化学合成研发生产一体化综合循环利用项目”，百亿投资的逐步落地将有效保证公司的中长期成长性。预计公司23-25年归母净利润预测分别至10.34、13.67、16.53亿元，当前市值对应PE分别为14x、11x、9x。给予公司23年18x估值，对应目标价33.12元，维持“强推”评级。

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