甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月27日星期四 甲醇期货弱势调整，盘面低开高走，但上方五日均线附近阻力明显，重心承压回落，成功突破前期低点，跌幅进一步扩大，最低触及2326，创去年八月份以来新低。期货大跌拖累下，市场参与者信心受挫。国内甲醇现货市场气氛降温，各地区主流价格窄幅松动，低价货源增加。甲醇现货市场相对抗跌，与期货市场相比维持升水状态，基差小幅收敛，呈现强现实、弱预期格局。上游煤炭市场在产煤矿出货顺畅，部分民营煤矿开展工作面搬家及设备检修工作，货源供应略有收紧，坑口压力不大。下游市场存在节前补库，但需求释放体量有限，煤炭价格整体维稳。甲醇成本端变化不大，虽然厂家生产利润近期逐步修复，但随着甲醇市场价格松动，盈利空间较为有限。西北主产区企业报价小幅下调，厂家保证出货为主，暂无挺价意向，内蒙古北线地区商谈参考2200-2290元/吨，南线地区商谈参考2210-2220元/吨。甲醇市场货源供应端压力不凸显，但需求跟进一般，短期内供需均走弱。二季度开始，企业陆续启动春季检修，但时间不集中。受到西北、华北、华南以及华东地区装置运行负荷下滑的影响，甲醇开工率降至64.65%，较去年同期下跌5.03个百分点，西北地区开工率为75.14%。四月份，企业检修计划整体不多，部分装置存在重启可能，此外部分检修计划出现推迟，甲醇开工率或难以持续回落。五一节前下游备货基本结束，市场买气不足，持货商存在降价让利行为，实际商谈陷入僵持，价格波动幅度整体不大。需求端维持不温不火态势，加之部分区域甲醇检修装置重启，加重业者观望情绪。下游工厂原料库存水平略高，向上形成负反馈。受到安徽地区部分装置重启的提振，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工提升至7.03%。传统需求行业虽然摆脱了淡季，但整体表现不佳，甲醛、MTBE和醋酸开工均回落，尤其是醋酸开工出现大幅下滑。沿海地区库存维持低位波动态势，窄幅上涨至71.4万吨，依旧低于去年同期水平11.45%。下游备货需求告一段落，甲醇生产装置检修与重启共存，供应大稳小动，后期进口预期回升，市场将步入缓慢累库阶段，此外成本端缺乏支撑，期价走势整体承压，向下破位后，支撑下移至2280附近。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量5 七、装置运行动态5 八、下游产品价格6 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场7 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2403 05合约2371 09合约2330 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 244924732400-2.1218146 241824492369-2.3535018 237524072326-2.351343722 成交量变化持仓量持仓量变化 3753547102616 -1684736053-23320 186635140339512027 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2018-04-26 2018-08-26 2018-12-26 2019-04-26 2019-08-26 2019-12-26 2020-04-26 2020-08-26 2020-12-26 2021-04-26 2021-08-26 2021-12-26 2022-04-26 2022-08-26 2022-12-26 2023-04-26 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-04-26 282.57 292.50 270.00 352.50 2023-04-25 282.57 292.50 274.00 352.50 日度变化 0 0 -4 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价窄幅下跌，生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势整理，北线地区商谈参考2200-2290元/吨，南线地区商谈参考2210-2220元/吨。 陕西地区：报价持平，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，关中地区报价2330-2360元/吨，陕北 地区报价2220元/吨。 山西地区：报价窄幅下调，节前备货收尾，部分零售商谈略有松动，调整空间有限，主流成交2260-2380元/吨。 鲁南地区：少数意向商谈在2440元/吨，报价基本持平，部分生产企业报价2460元/吨，因区域内供 应有增加压力，少数企业选择节前适当出货，下游买盘意愿不高。当前区域内生产企业出货意愿强度不一，下游逢低采购，商谈暂参考2440元/吨。 河南地区：报价持平，节前企业让利操作，受刚需及补空需求支撑，价格波动有限，成交价格在2390-2400 元/吨。 江苏地区：大稳小动，备货需求逐步走弱，下游表示按需采买，主流商谈意向价格在2540-2580元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：可流通货源偏紧，下游表示按需接货，主流商谈意向在2600-2620元/吨。三、港口库存 2018-10-27 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2018-10-27 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至4月27日，江苏甲醇库存为36.8万吨，环比下降2.2万吨，同比下跌16.55%。节前中下游用户 稳定提货，整体库存下降，可流通货源在12.2万吨附近。浙江甲醇库存为16.8万吨，环比上涨0.2万吨， 同比下降10.64%，可流通货源在0.4万吨附近。广东地区甲醇库存为12.2万吨，环比上涨4.02万吨，较 去年同期上涨20.79%，可流通甲醇货源在7.5万吨附近。福建地区甲醇库存在3.1万吨附近，环比下降0.5 万吨，较去年同比下跌48.84%，可流通货源在2万吨。广西地区库存为2.50万吨，环比窄幅上涨0.70万吨，高于去年同期水平。 沿海地区库存维持低位波动态势，窄幅上涨至71.4万吨，环比增加2.22万吨，依旧低于去年同期水 平11.45%，整体可流通货源预估23.9万吨附近。据不完全统计，预计4月底至5月中旬进口船货到港量在 81.58-82万吨，预估内地仍有6-7万吨进口船货到港。华南和沿海重要下游工厂到港量增多，甲醇港口库存或低位回升，但由于正值国内装置检修季，预期库存增加速度较为缓慢。 四、价差基差 1500 800 1200 600 900 400 200 0 600 300 -2000 -400-300 -600 -800 -600 -900 -1000 江苏-1月 江苏-5月 江苏-9月 -1200 1月-5月5月-9月9月-1月 截至收盘，2305与2309合约跨期价差为41，甲醇近月合约略强。期货继续调整，现货与甲醇主力合约2309相比处于升水状态，基差为140。 1600 400 1200 300 800 200 400 100 0 -400 0 -800 -100 -1200 -200 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2021-02-27 2021-04-27 2021-06-27 2021-08-27 2021-10-27 2021-12-27 2022-02-27 2022-04-27 2022-06-27 2022-08-27 2022-10-27 2022-12-27 2023-02-27 2023-04-27 图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2019-01-27 2019-04-27