2022年归母净利润同比+59.59%，航空航天需求向好

事件：4月27日，公司发布2022年报及2023年一季报，其中2022年度实现收入（27.82亿元，+60.50%），归母净利润（4.86亿元，+59.59%）；2023Q1实现收入（9.43亿元，+54.34%），归母净利润（1.43亿元，+33.38%）。 航发锻件持续景气，业绩实现稳步增长 2022年，公司坚持外拓市场，内推新项目，不断夯实发展基础，实现业绩稳步增长。 受益航空航天业务稳定增长，公司收入利润端实现同步提升，全年生产锻件产品（11.10万吨，+73.32%），完成销售（10.49万吨，+58.76%）： 1）航空航天领域，受益于航空产品需求增加，公司不断扩大产能，提升生产效率，航空航天用锻件产销量齐升，2022年实现销售（9.96亿元，+39.16%）；同时公司航空航天用锻件毛利率同比减少1.18pct至45.03%，或与交付产品结构变化有关，其中： ①航空业务，公司在大型特种合金锻件改锻技术、难变形合金锻件形性协同控制技术和环锻件精密轧制技术等方面居国内领先水平，与罗罗和GE的合作不断深化，持续推进各类型产品的开发与研制，深化合作与交流； ②航天业务，公司在大型铝合金铸锭均化技术、残余应力均化技术和高温合金细晶强化技术等方面处于国内领先水平，保障了我国卫星、空间站、载人航天与探月工程等重大航天工程的顺利推进。 2）石化业务，实现收入（7.70亿元，+47.37%），主要系石油化工以及专用设备需求增加带动石化用锻件销量提升；毛利率同比增加1.06pct至18.33%。 3）电力业务，受益于公司建设的风电生产线逐步增量，产销量同步提升，实现收入（4.01亿元，+133.36%）；毛利率同比减少7.25pct至6.16%。在①核电市场，公司已成功取得民用核安全生产许可证，核电产品进一步实现批产化；②风电市场，公司坚定落实国家“双碳”发展战略，承接国家重点科研项目，协助突破技术瓶颈，未来将进一步扩大新能源市场。 分季度来看，Q1-Q4公司分别实现营收6.11/6.46/8.54/6.70亿元，Q4环比下降21.55%，或与季节间交付波动有关；实现归母净利润1.07/1.22/1.22/1.35亿元，Q4净利润环比增加10.66%，主要因Q4信用减值转回2688.91万元及当季度所得税-2993.17万元所致。 2023Q1公司业绩继续稳步增长，收入同比提升54.34%,归母净利润同比增加33.38%，主要得益于订单较充足，电力石化增长所致。 净利率小幅下滑，费用管控能力不断强化。公司2022年毛利率下滑3.64pct至25.36%，主要与营收占比分别为36%、28%及14%的航空航天、电力及其他用锻件毛利率各自下滑1.18pc t、7.25pct及5.55pct有关。净利率同比下滑0.08pct至17.46%，净利率下滑幅度小于毛利率 ， 主要系期间费用率同比下降1.93pct至7.42%。其中，管理费率下降1.16pct，主要是业务招待费及中介服务费减少所致；销售费率下降0.47pct；财务费率下降0.19pct，主要是利息收入增加所致。随着公司费用控制能力持续加强，盈利能力有望迎来修复。 资产负债表前瞻指标表现较好，经营性现金流有所改善。2022 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表