2022年归母净利润同比+59.59%，航空航天需求向好

派克新材（605123.SH）的2022年年报显示，公司实现了59.59%的归母净利润同比增长，这主要得益于航空航天领域的稳定增长。2022年，公司收入达到27.82亿元，同比增长60.50%，归母净利润为4.86亿元。2023年第一季度，公司实现了9.43亿元的收入，同比增长54.34%，归母净利润为1.43亿元，同比增长33.38%。

在航空航天领域，派克新材通过扩大产能、提升生产效率，实现了航空航天用锻件产销量的同步增长，销售收入达到了9.96亿元，同比增长39.16%。在石化业务方面，受石油化工及专用设备需求增加的影响，收入达到7.70亿元，同比增长47.37%。电力业务收入为4.01亿元，同比增长133.36%。在电力业务中，公司的风电生产线正在逐步增加，产销量同步提升。

派克新材的净利率略有下滑，但费用管控能力有所增强，管理费率、销售费率和财务费率均有不同程度的下降。资产负债表的关键指标显示，预付账款、存货、固定资产和在建工程都有显著增长，表明公司下游订单充足，并正在积极备货组织生产。应收账款的增加反映了业务增长。

派克新材作为军用环形锻件的头部企业，其业绩有望随着航空发动机、火箭及导弹领域的快速发展而持续增长。预计公司2023-2025年的净利润分别为6.1、8.0、10.0亿元，给予2023年32倍的市盈率，对应的目标价为160元，维持“买入-A”的评级。

风险提示包括航空航天业务的预期不达预期和民品领域进展低于预期的可能性。

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