卷螺日报：螺纹产量下降、库存去化加速

卷螺日报 |2023-04-28 作者：林滋然 从业资格号：F3058665 交易咨询号：Z0019732 王彬彬 从业资格号：F03095193 电话：15993379356 邮箱： wangbb@hrrdqh.com 【题目】螺纹产量下降、库存去化加速 摘要： 【行情回顾】 卷螺主力合约夜盘冲高失败后开始下行，尾盘收绿；最终螺纹2310合约价格收于3691元/吨，跌幅0.30%；热卷2310合约价格收于3740元/吨，跌幅0.64%。 【现货概述】 钢材现货价格整体上调，现货成交尚可；其中上海螺纹HRB400E20MM价格3850元/吨(+10)，4.75上海热卷价格3980元/吨(+0)，钢银现货成交量344669吨(-6230)。 【市场分析】 今日卷螺盘面价格震荡运行；从基本面数据来看，本周螺纹产量下降10.77万吨、热卷产量增加3.2万吨，当前钢厂铁水、粗钢产量偏高，而利润回到亏损线附近后钢厂检修增加，后续产量继续下降；需求方面，螺纹表需增加7.87万吨、库存下降45.83万吨，热卷表需变化不大、库存增加7.61万吨，三月新开工面积同比降幅扩大，高频商品房成交有所降低，市场心态继续回落；成本方面，炼焦煤进口不断增加，煤焦维持弱势，第四轮焦炭提降落地，铁矿发运淡季逐渐过去，发改委再提铁矿价格不合理上涨，加上减产预期影响下，成本支撑继续弱化；总体来说，本周热卷、螺纹基本面出现分化，螺纹产量下降、库存去化加速，基本面环比好转，但原料价格的持续下行仍会拖累钢价，行情继续震荡偏弱运行。 【策略建议】暂时观望 【风险提示】 需求回升不及预期 价格：螺纹价格(杭州)(元吨) 201820192020202120222023 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 价格：螺纹主力合约价格(元/吨) 20192020202120222023 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 3691 -0202-0903-1904-2706-0807-1608-2309-3011-1412-22 螺纹——价格与价差结构 类别 指标名称 2023-04-27 2023-04-26 涨跌 涨跌幅 现货价格 螺纹价格(杭州) 3860 3860 0 0% 螺纹价格(天津) 3770 3770 0 0% 螺纹价格(广州) 3980 3970 10 0.25% 期货价格 螺纹01合约价格 3623 3647 -24 -0.66% 螺纹05合约价格 3679 3698 -19 -0.51% 螺纹10合约价格 3691 3719 -28 -0.75% 基差 螺纹01合约基差 227 193 34 17.62% 螺纹05合约基差 171 142 29 20.42% 螺纹10合约基差 159 121 38 31.4% 跨期价差 01-05合约价差 - - - - 05-10合约价差 -12 -21 9 42.86% 4,200 4,2003860 3,900 3,900 3,600 3,600 3,300 3,300 01-0202-1003-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2 3,00001 基差：螺纹01合约基差（元/吨） 20192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 227 02-0103-0804-1305-2206-2607-3109-0410-1611-2012-2 基差：螺纹05合约基差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 171 06-0107-0608-1009-1410-2611-3001-0502-0903-1604-21 基差：螺纹10合约基差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 11-0112-07 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 159 01-1302-18 03-2605-0306-0807-1408-1909-2 跨期价差：螺纹01-05合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 06-0106-2307-1508-0608-2809-1910-1811-0912-0112-23 跨期价差：螺纹10-01合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 68 0 -100 02-0102-2703-2504-2105-1806-1307-0908-0408-3009-25 0 -50 -100 11-0111-2112-1112-3101-2102-1003-0203-2204-12 跨期价差：05-10合约价差（元/吨） 2017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-2023 450400 700600 350300 500 250200 400300 150100 200 50 -12100 远期结构曲线：螺纹 3个月前【螺纹_远期结构】2个月前【螺纹_远期结构】1个月前【螺纹_远期结构】最新【螺纹_远期结构】 4,400 4,300 4,200 4,100 4,000 3,900 3,800 3,700 3,600 2023-01-01 2023-04-01 2023-06-01 2023-07-27 2023-09-01 2023-10-27 2023-12-01 2024-01-27 2024-03-27 远期结构评估：螺纹 历史评估【螺纹_远期结构】 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 2020-01-022020-05-062020-08-272020-12-242021-04-232021-08-182021-12-162022-04-182022-08-112022-12-082023-04- 数据来源：wind、钢联 螺纹——利润结构 类别 指标名称 2023-04-27 2023-04-26 涨跌 涨跌幅 现货利润 螺纹利润 -52.97 -36.34 -16.63 -45.77% 盘面利润 螺纹01合约利润 377.6 378.4 -0.8 -0.21% 螺纹05合约利润 49.35 103.05 -53.7 -52.11% 螺纹10合约利润 346.05 357.45 -11.4 -3.19% 利润基差 01合约利润基差 -430.57 -414.74 -15.83 -3.82% 05合约利润基差 -102.32 -139.39 37.07 26.59% 10合约利润基差 -399.02 -393.79 -5.23 -1.33% 利润：螺纹盘面利润 01合约盘面利润05合约盘面利润10合约盘面利润 2,700 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 600 300 0 -300 -600 2018-08-012019-08-082020-08-172021-08-232022-08-31 利润：长流程螺纹利润（元/吨） 2020202120222023 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -52.967 01-0202-0903-1904-2706-0807-1708-2410-0911-1612-24 利润：电炉钢利润(华东)（元/吨） 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 52.28 01-0202-1003-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2 利润差：螺纹长短流程利润差 螺纹利润电炉钢利润(华东)利润差 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 2019-08-012020-05-292021-03-242022-01-142022-11-10 远期结构曲线：螺纹利润 3个月前【螺纹_远期结构】2个月前【螺纹_远期结构】1个月前【螺纹_远期结构】最新【螺纹_远期结构】 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 价格：热卷主力合约价格(元/吨) 20192020202120222023 6,600 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3740 -0202-0903-1904-2706-0807-1608-2309-3011-1412-22 价格：热轧板卷(上海)(元吨) 201820192020202120222023 6,900 6,600 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 热卷——价格与价差结构 类别 指标名称 2023-04-27 2023-04-26 涨跌 涨跌幅 现货价格 上海热卷价格 - - - - 天津热卷价格 - - - - 广州热卷价格 - - - - 期货价格 热卷01合约价格 3674 3699 -25 -0.68% 热卷05合约价格 3959 3940 19 0.48% 热卷10合约价格 3740 3771 -31 -0.82% 基差 热卷01合约基差 306 281 25 8.9% 热卷05合约基差 21 40 -19 -47.5% 热卷10合约基差 240 209 31 14.83% 跨期价差 01-05合约价差 - - - - 05-10合约价差 219 169 50 29.59% 4,2003980 3,900 3,900 3,600 3,600 3,300 3,300 3,000 3,000 01-0202-1003-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2 01 基差：热卷01合约基差 201820192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 306 02-0103-0804-1305-1906-2307-2809-0110-1311-1712-22 基差：热卷05合约基差 2017-2018 2022-2023 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 06-0107-06 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 21 08-1009-14 10-2611-30 01-0502-09 03-1604-21 基差：热卷10合约基差 2017-2018 2022-2023 1,000 900 800 700 600 500 40