螺纹周报：产量开始下降，社库去化加速

螺纹周报 |2023-04-24 作者：林滋然 从业资格号：F3058665 交易咨询号：Z0019732 王彬彬 从业资格号：F03095193 电话：15993379356 邮箱： wangbb@hrrdqh.com 【题目】产量开始下降，社库去化加速 摘要： 【行情回顾】 本周螺纹10合约整体偏弱运行，周初盘面小幅反弹，周三之后再度下跌，最终RB2310收于3810元/吨，一周跌幅2.21%。 【现货概述】 本周上海HRB400(12mm)价格3970元/吨(-90)，对应10合约基差为160元/吨(-4)，成本明显回落，其中长、短流程成本分别为3947元/吨(-85)、4229元/吨(-0)，长、短流程利润分别为-47元/吨(+5)、-45元/吨(-26)；产量小幅波动，总产量为294.26万吨(-7.38)，长、短流程产量分别为258.78万吨(-4.03)、35.48万吨(-3.35)，需求恢复放缓，表观消费量增加11.41万吨，社库下降44.6万吨，厂库增加0.56万吨，总库存现为1347.69万吨(-44.04)。 【市场分析】 本周螺纹价格偏弱运行；从基本面数据看，螺纹产量出现明显下降，当前钢厂利润在度回到亏损线附近，钢厂检修增加，后续产量或继续小幅减少；需求方面，本周表需有所回升、社会库存去化速度也明显加快，但在价格持续下跌氛围下，现货成交继续回落，4月后高频商品房成交面积开始回落，基建施工因资金问题也有放缓，市场对需求预期开始减弱；总体来说，本周螺纹基本面有小幅改善，商品房成交回落、基建施工放缓使市场心态转弱，目前“银四”旺季已过半，显示需求并未达到前期预期水平，而且近期大范围降雨再次来临，下周需求数据或再次反复，行情震荡偏弱运行。 【策略建议】暂时观望 【风险提示】钢厂大范围检修 价格与价差 价格：本周螺纹2310合约价格收于3810元/吨，跌幅2.21%，现货螺纹价格全国整体震荡偏弱，价格变动在-110—-50元/吨之间；全国均价4023元/吨，整体下调77元/吨。 基差：本周10合约基差为160元/吨，较上周走弱4元/吨。跨期价差：05-10合约价差18元/吨，较上周缩小31元/吨。远期结构：back结构，远期贴水。 类别 指标名称 2023-04-21 2023-04-14 涨跌 涨跌幅 现货价格 螺纹价格(杭州) 3970 4060 -90 -2.22% 螺纹价格(天津) 3900 3980 -80 -2.01% 螺纹价格(广州) 4130 4200 -70 -1.67% 期货价格 螺纹01合约价格 3740 3824 -84 -2.2% 螺纹05合约价格 3828 3945 -117 -2.97% 螺纹10合约价格 3810 3896 -86 -2.21% 基差 螺纹01合约基差 230 236 -6 -2.54% 螺纹05合约基差 142 115 27 23.48% 螺纹10合约基差 160 164 -4 -2.44% 跨期价差 01-05合约价差 - - - - 05-10合约价差 18 49 -31 -63.27% 数据来源：钢联、wind 6,3006,0005,7005,4005,1004,8004,5004,200 价格：螺纹01合约价格201820192020202120222023 价格：螺纹价格(杭州)(元吨) 201820192020202120222023 6,3006,0005,7005,4005,1004,8004,500 3,900 3740 4,2003970 3,600 3,900 3,300 3,600 3,000 3,300 02-0103-0804-1305-1906-2307-2809-0110-1311-1712-2201-0202-1003-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2 价格：螺纹05合约价格（元/吨） 2017-2018 2022-2023 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 2,700 2,400 06-0107-06 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 3828 08-1009-14 10-2611-30 01-0502-09 03-1604-21 价格：天津螺纹价格(元/吨) 201820192020202120222023 6,600 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 01-0202-10 3900 03-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2 价格：螺纹10合约价格（元/吨） 2017-20182018-20192019-20202020-20212021-20222022-2023 价格：广州螺纹价格(元/吨) 201820192020202120222023 6,300 6,600 6,000 6,300 5,700 6,000 5,400 5,700 5,1004,8004,5004,2003810 5,4005,1004,800 3,900 4,5004130 3,600 4,200 3,300 3,900 3,000 3,600 11-0112-0701-1302-1803-2605-0306-0807-1408-1909-2 01-0202-1003-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2 基差：螺纹01合约基差（元/吨） 20192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 230 02-0103-0804-1305-2206-2607-3109-0410-1611-2012-2 跨期价差：螺纹01-05合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 06-0106-2307-1508-0608-2809-1910-1811-0912-0112-23 数据来源：钢联、wind 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 142 06-0107-0608-1009-1410-2611-3001-0502-0903-1604-21 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 18 11-0111-2112-1112-3101-2102-1003-0203-2204-12 基差：螺纹05合约基差（元/吨） 跨期价差：05-10合约价差（元/吨） 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 2022-2023 2022-2023 基差：螺纹10合约基差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 11-0112-07 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 160 01-1302-18 03-2605-0306-0807-1408-1909-2 跨期价差：螺纹10-01合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 70 02-0102-2703-2504-2105-1806-1307-0908-0408-3009-25 远期结构曲线：螺纹 3个月前【螺纹_远期结构】2个月前【螺纹_远期结构】1个月前【螺纹_远期结构】最新【螺纹_远期结构】 4,350 4,300 4,250 4,200 4,150 4,100 4,050 4,000 3,950 3,900 3,850 3,800 3,750 3,700 2023-01-01 2023-04-01 2023-06-01 2023-07-21 2023-09-01 2023-10-21 2023-12-01 2024-01-21 2024-03-21 远期结构历史评估：螺纹 历史评估【螺纹_远期结构】 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 2022-04-272022-06-062022-07-082022-08-112022-09-152022-10-262022-11-292023-01-032023-02-132023-03-172023-0 数据来源：钢联、wind 成本与利润 螺纹成本：本周长流程螺纹成本3947元/吨，较上周下降85元/吨；华东短流程螺纹成本4229元/吨，较上周减少0元/吨。 螺纹利润：周长流程螺纹利润-47元/吨，增加5元/吨，华东电炉钢利润-45元/吨，下降26元/吨。螺纹10合约盘面利润383元/吨，较上周增加15元/吨。 成本：长流程螺纹成本（元/吨） 20192020202120222023 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 3946.88 01-0202-0903-1904-2706-0807-1608-2309-3011-1412-22 成本：短流程螺纹成本(华东) 20192020202120222023 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 4228.548 01-0102-0903-2004-2806-0807-1708-2510-0811-1612-2 成本差：短—长流程成本差(华东)20192020202120222023 20172022 盘面利润：螺纹10合约利润(元/吨) -20182018-20192019-20202020-20212021-2022-2023 2,700 800700 2,400 600 2,100 500400300 218.444 1,8001,500 200100 1,200 0 900 -100-200 600 382.65 -300 300 -400-500 0 01-0202-0 903-1904-2706-0807-1608-2309-3011-1412-22 -300 01-0502-0603-1004-1205-1506-1607-1808-1909-20 利润：长流程螺纹利润（元/吨） 2020202120222023 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -46.88 01-0202-0903-1904-2706-0807-1708-2410-0911-1612-24 利润：电炉钢利润(华东)（元/吨） 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 01-0202-10 -45.324 03-2104-3006-0907-1808-2610-1111-1912-2 数据来源：钢联、wind 供给 产量：本周螺纹