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公司年度及季度财务表现概览
2022年度与2023年一季度业绩回顾
- 2022年度：公司实现了总收入43.80亿元，同比增长0.52%，净利润为7.49亿元，同比增长21%，扣除非经常性损益后的净利润为6.11亿元，同比增长4.66%。
- 2023年一季度：公司实现总收入9.57亿元，同比下降8.75%，净利润1.33亿元，同比增长4.23%，扣除非经常性损益后的净利润为1.32亿元，同比增长4.75%。
主营业务表现
- 制剂业务：全年收入26.05亿元，同比增长4.3%。按治疗领域划分，妇科计生类产品收入5.4亿元，增长3%；麻醉肌松类产品收入4.92亿元，下降23%；呼吸类产品收入6.8亿元，增长31%；皮肤科产品收入1.8亿元，增长22%；普药产品收入5.35亿元，增长11%。
- 原料药业务：全年收入17.74亿元，同比下降1%。自营销售收入7.98亿元，增长1.5%；Newchem收入7.05亿元，增长16.7%。
非经常性损益影响
- 公司净利高于扣非净利1.38亿元，主要由城南厂区搬迁带来的损益（0.91亿元）和海盛处置产生的投资收益（约0.3亿元）所导致。
应对挑战与未来增长点
- 集采风险：面对集采压力，公司麻醉肌松产品受到显著影响，但其他制剂产品的集采影响相对较小。公司正积极推出新产品，包括5个新获批或通过一致性评价的产品，以期抵消集采的影响，并推动未来增长。
- 研发进展：公司研发管线丰富，包括市场潜力大的黄体酮缓释凝胶和国内独家的靶向性肌松拮抗剂奥美克松钠，这些产品的成功将为公司带来新的增长机会。
- 原料药协同：Newchem的协同效应逐渐显现，同时，杨府原料药厂在准备接受FDA的审查和现场检查，通过认证后将有助于开拓更多规范市场的客户。
投资建议
- 增长预测：预计公司2023-2025年的收入分别为45.92亿元、54.85亿元和64.57亿元，净利润分别为7.35亿元、9.14亿元和11.02亿元。
- 估值分析：对应的市盈率分别为18.98倍、15.26倍和12.66倍。
- 评级：基于以上分析，维持对公司“增持”的投资评级。
风险提示
- 新产品销售风险：新产品的市场接受度可能低于预期。
- 研发风险：研发进度可能不如计划。
- 原材料价格波动：原材料成本的不确定性可能影响盈利能力。
